新黄金十年

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在新经济形势下，私募股权投资格局将会如何分化？改革进入深水区，人口结构转型，消费行为的改变，将会为私募股权投资带来哪些新的机会？IPO重启为私募股权推开大门，迎接回归，暴利似乎远去，价值投资正在坚定地走来。近期，中国PE界最重要的峰会之一，诺亚财富领军者系列论坛私募股权投资高峰论坛再次召开。

中国经济将进入风险集聚期，瑞士信贷董事总经理、亚洲首席经济分析师陶冬认为，2014年中国是3个R：倒退（Retreat） 改革（Reform） 风险（Risk）。春节期间销售增长特别疲弱，GDP不再是政府的主要指标。同业拆息率上升，加大了企业融资的成本。人民币汇率波幅大幅上升、房地产总体市场价格仍在上涨，土地出售量、房地产销售量出现下降。影子银行规模激增，系统性风险正在增加。2014年下半年至2015年上半年将是信托资金偿还的下一个高峰期。

对中国投资者来说，最近这段时间，陶冬认为最重要不是投资收益，而是“守住风险门户”。关键在于打破垄断，让民营经济重现活力，这才是未来希望所在。

相对而言，达晨创投创始人董事长刘昼比较乐观，他预测今年中国经济还将保持7%左右的增速。反腐对中国经济的长期影响有利。中央政府明确提出要提高居民收入。中国资本市场不会那么悲观，因为已经有7到8年熊市。他认为现在投资穿越周期型的PE，未来收益还是可以预期的。

“我们研究部认为，中国有可能进入明斯克时刻，也就是部分经济已经进入泡沫破灭的前夜。”诺亚（中国）控股有限公司董事局主席兼CEO汪静波表示，

对财富管理而言这是很大的挑战。中国经济的希望和光明在哪里？汪静波指出今后20到30年的四个趋势：一是老龄化后，养老产业、健康医疗和财富管理需求增加；二是随着新经济的发展，行业的变化，PE/VC也得到相应发展；三是电影产业和文化产业蓬勃发展；四是城镇化带来的机遇。诺亚财富对投资组合总体的建议是“全球化配置”。

诺亚财富联合创始人殷哲表示，新经济形势下，私募股权投资存在新的变化和机会。如80后将取代70后成为核心劳动力和消费群体，人口老龄化，以及随着人均GDP持续上升所带来明显消费结构变化。

外界市场的变化，使众多创新企业开始在技术、商业模式、体制上进行创新。日趋成熟的资本市场，也使私募股权投资的退出通道增加。新兴产业的快速发展，涌现出一大批创新企业，持续的创业潮将造就更多杰出的新兴产业企业。

私募股权投资正在回归价值投资的本质，聚焦专业化。殷哲称，像目前移动互联网和互联网金融的发展，大有取代传统行业的趋势。国内经济结构的转型在加速，行业的洗牌和分化将加剧，基金管理人更加专业化和专注化，回归价值投资成为方向。

私募股权行业也存在几大趋势。比如：外资机构持续双币策略，本土机构持续尝试美元基金；行业聚焦明显，主要集中在TMT、医疗健康、消费服务、先进制造&清洁技术等领域；行业新品牌、新团队不断涌现。

随着IPO重启，私募股权投资开始吸引投资人的眼光。在长达近12个月的IPO暂停期和高达800家的待上市企业的排队中，私募股权行业也经历了一次“市场严冬”。很多没有清晰投资策略、没有投资和投后管理能力的基金，被持续不断的亏损清理出市场。而大量“关系型”和“投机”型基金被从市场清理出去以后，价值投资理念将获得全市场的认可。

经受市场的洗礼，更为成熟和高效的私募股权投资时代正在来临。而这正为下一个黄金十年的新高速增长期，做好了准备。很多早期的投资人也在迎来硬指标―丰厚的预期赢利。对于中国很多投资人而言，当前正是私募股权投资最好的时机。