浅谈人民币升值原因和对中国经济的影响

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【摘要】在经济全球化中，一国或多国的贸易逆差必然对应着另一国或多国的贸易顺差。美国作为世界最大的经济体，也是贸易赤字严重的国家，为了尽快解决其持续大量的经常项目逆差，想依靠其美元的世界货币的霸权地位逼迫以中国为首的亚洲国家货币升值。然而人民币升值的原因和影响是多方面的。为缓解持续的人民币升值压力，未来人民币汇率生成机制应当更注重市场作为基础，注重供求关系作为决定因素，注重政府干预作为辅导手段。

【关键词】人民币汇率 经常项目顺差 外汇储备 浮动汇率

一、人民币升值的背景和现状

从二十世纪末开始，世界经济就已经存在持续的失衡状态。这是在经济全球化的今天我们面临的严重后果，是世界经济领域的新问题。所谓的全球经济失衡，表现为美国长期大量的经常项目逆差和以中国为首的亚洲国家的经常项目顺差。贸易争端和冲突经常发生。西方政府认为全球经济失衡的原因在于亚洲国家低估了其货币价值。试图将责任推到他人身上，从而为缓解自身经济压力，摆脱赤字危机争取空间，要求人民币大幅升值呼声越来越高。中国持有大量的外汇储备，其中以美元为最，大多以美国政府债券形式存在，人民币的升值意味着美元的相对贬值，中国的外汇储备必然缩水，美国因此可以逃脱大量的债务负担避免危机的发生。美国不断地给中国政府施压，人民币升值趋势较为明显。人民币汇率波动趋势面对复杂的环境和严峻的形势，已经成为令人瞩目的热点话题。

人民币汇率问题现在已经成为我国的急切的棘手问题，牵一发而动全身，因为它对我国的贸易收支、外汇储备和国际关系都有重要的影响。对待人民币汇率问题需谨慎。改革开放三十多年来，人民币汇率制度不断完善，但是还不能灵活变动适应不断变化的经济形势。2002年起，国际上兴起人民币升值的争论。并且大量国际游资向中国转移，以期待能在中国未来升值中获利。迫于国内外各种压力，2005年7月，人民币有了小幅升值，与此同时，人民币不再实行盯住美元的做法，而是参考一篮子货币进行调整汇率，但由于美元在篮子中所占比重不确定所以有一定弹性。直到2008年6月，人民币兑美元的汇率升幅达17%，但仍未能根本解决这种压力。2010年3月5日，指出“要继续完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”[1]这说明了目前中国人民币汇率制度应该以市场供求为基础，实施有管理的浮动汇率才符合时展。学术界针对人民币汇率改革的争议声此起彼伏，各执一词，如何在众说纷纭，国内外经济形势复杂的混乱形势下找到缓解人民币升值压力的方法显得急切而艰巨。2008年美联储首轮量化宽松政策开始。美联储2010年11月4日宣布，启动第二轮量化宽松计划，计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。市场流动性大量增加，热钱大量流入中国，中国政府采取了一系列抵抗措施。在2011年十月份到2012年七月份这段时间，人民币兑换美元的即期汇率相对于2005年汇率改革以来出现了长时间跨度，较大幅度的贬值，然而在2012年九月份，美联储继第二轮量化宽松政策之后又推出了新一轮的量化宽松政策，并声称无期限延续下去，加上国内的种种因素，人民币又走上升值趋势。2012年12月12日，美联储第四轮量化宽松政策进一步了支持美国的经济复苏和劳工市场。美国史无前例的大力推出量化宽松政策，会直接影响中国的货币政策，中国需要依照美国进行调整。如果中国不与美国量化宽松政策步调一致，人民币将可能产生更大的升值压力，带来更多的热钱流入。

二、人民币升值的原因

美国从1995年到2002年间一直依靠自己的美元霸权地位对外实施强势美元政策，美元的名义有效汇率和实际有效汇率都不断增长。这项政策是一把双刃剑，既给美国带来了带来了好处，也带来了负面影响。促进了美国经济增长，但是也使美国产生了大量经常项目逆差。根据美国国际经济研究所Bergsten的观点，美元升值一个百分点所造成的经常项目逆差可达到100亿。连续的美元升值所造成的经常项目逆差是巨大的。在这一巨大赤字压力下，美国政府开始调整策略，从2002年开始美元贬值。直到2003年美国依旧没能将经常项目逆差控制在合理的范围内。而与此同时相对应的是中国经济的高速迅猛，出口增加，外汇储备增加，国际资源源源不断的向中国涌来，这势必让美国这个经济大国感到担忧。美国想尽快摆脱贸易赤字，除了从国内政策调整以外还想从国际方面下手做到双管齐下。美国于是声称贸易赤字和国内失业率上升是因为中国产品抢占国内市场压制美国本土经济所致。最先是日本针对中国提出了“中国”。它认为日本国内的物价下跌是因为中国廉价产品挤占了国内市场，中国应承担输出通货紧缩责任。[3]因而日本始作俑者要求人民币升值。于是2003年的5月份，美国在G8财长会议上，提出了人民币升值的问题。事实上，美国失业增加特别是制造业很大程度上是美国劳动生产率的提高和对日本等传统市场出口减少造成的。[2]这是人民币升值趋势的开端。至此，人民币面临来自国际多方面的升值压力。

其实，外汇储备的急剧扩张是导致人民币升值压力的直接原因。自改革开放以来，中国实施出口导向性经济发展战略，依靠低廉的劳动力和丰富的资源优势，扩大出口产量，获得了大量的外汇。国际投资资本也大量流入国门。市场的灵敏反应决定了人民币的升值压力。所以，中国必须要改变长期以来的依靠出口带动经济的策略，转而依靠扩大内需拉动经济增长。这才能在本质上解决问题。

2007年以来，英美国家不断下调存贷款基准利率，而中国则多次上调基准利率，国内外的利率相差较大，导致国际投机资本瞄准中国市场，将之视为未来有利可图的沃土，国内物价较高，通货膨胀率也很高，外汇参与者因此达成了央行近期会上调基准利率的共识，正是这种预期加速了资本流入，加剧了人民币升值压力。

中国已有近十年没有调整人民币汇率，这些年中国的综合实力大幅提升，今非昔比，因此国际机构普遍认为人民币的价值被低估了。这也是当今人民币升值压力骤增的影响因素。

三、人民币升值对中国经济的影响

凡事都是有好有弊的，我们只有在利弊中权衡才能知道该如何选择。因此，探究对于人民币升值对中国经济的影响我们应充分考虑升值后可能引起的各种经济因素的变化。

在1994年到2005年7月期间，人民币汇率总体来说是基本稳定的。在这样的有利条件下，我国的对外贸易环境相对安全。汇率的稳定有力的促进了我国对外贸易增长，也促进了国际贸易和国际投资的发展，拉动了经济增长。同时对增加中国的就业机会，减少失业也很有贡献。但不可否认的是稳定的汇率也是有负面影响的，中国出口贸易快速发展是以过度消耗能源，高污染环境作为代价的。出口产品的优势不在自主知识产权，不在高科技，主要是中国廉价的劳动力，出口产品结构简单，说明了在未来资源有限的情况下这种贸易增长是不能长期持续下去的。也正是由于中国出口产品价格低廉，在国外很有市场，中国经常与部分国家产生贸易摩擦。截至2004年年底，中国已经成为被施加反倾销措施最多的国家。[4]2005年央行改变盯住单一美元的汇率生成机制改为参考一篮子货币进行调整。人民币升值了2%。这在一定程度上缓解了升值压力，并且升值力度温和，经济不会因此受到大幅波动，然而这也主张了部分国家的气焰，他们认为中国在国际压力下定会做出妥协让步，普遍声称人民币仍有升值空间。加之美国在次贷危机中受到很大影响，债台高筑，财政问题短期很难解决，对中国施压更大。

经过多重分析总结，笔者认为人民币升值对中国经济的影响有利方面具体体现在：第一，人民币升值，进口产品的成本就会相对降低，产品价格能够控制在稳定合理价位上。未来人民币升值对初级产品的进口的促进作用较工业制成品更为明显，有利于我国进口国外资源能源类商品。[5]第二，人民币升值后，国内技术含量较低的廉价商品出口的竞争优势会减弱，国内出口产业会被迫进行调整出口产品的结构，为拥有国外市场，出口商会通过产品技术革新，发展民族品牌，增加技术含量，提高产品附加值等一系列措施来适应环境，优化了产业结构，提升出口产业整体水平。第三，人民币升值，国民手中拥有的财富增加。第四，人民币升值，预示人民币坚挺，中国经济地位提升，经济发展有很好的前景，外资在华投资增加，带动国内高新技术产业发展，加速中国市场繁荣，提升了市场竞争力。

人民币升值对中国经济的不利影响主要体现在：第一，人民币升值意味着国外购买中国产品要花更高的代价，而中国产品本来是以便宜领先市场的，这就迫使国外寻求其他国家的低价产品来替代，中国产业若不思变将会失去国外市场。以2007年为例，因人民币汇率升值所造成的国内生产总值损失估计达到140.1亿元。[6]第二，对人民币升值预期会使热钱流入，中国是一个资本市场未完全开放的国家，热钱却通过不同伪装进入中国，增加管理的难度。而且其数量也未可知。热钱大部分进入股市和房地产市场，热钱的大出大进的不确定性会对资金链产生较大冲击，若在使市场充满很多“泡沫”之后突然撤离，会导致股市和房地产业崩塌。

四、人民币升值趋势的预测

人民币实行严格盯住美元的汇率制度已经有很长时间了，虽然近年来有扩大汇率的波动幅度，但在改革开放国际经济一体化的大浪潮的冲击和检验中显得微不足道。人民币汇率似乎不能完全有效的将国际经济对人民币的供需关系反映出来。人民币长期对美元保持基本不变的汇率显然不合理，所以人民币汇率应该更改的争议不是没有根据的。

我们要探讨人民币汇率是否会变动，朝什么方向变动，首先应当掌握汇率的生成机制，从根本上理解人民币兑美元的汇率是根据哪种机制传导出来的，才能更有把握预测人民币升值趋势。汇率是一种货币与另一种货币的价值之比。两国货币的价值比是有两国货币的供求关系决定的，而货币的供求取决于两国间的国际收支活动。国际收支包括经常项目和资本项目两大类，这是决定货币汇率的主要因素。所以经常项目和资本项目的变动是我们研究汇率变动时所要重点关注的。经常项目又包括货物、服务、收入、经常转移四个子项目。经常项目的逆顺差不仅受购买力平价因素的影响，还受比较优势、产业的国际标准、经济发展速度的影响。[7]而根据大量数据研究指出现在国际收支中资本项目的规模已经超过了经常项目，分析影响资本项目变动的因素对研究汇率波动更为重要。近些年来，美国对中国的直接投资呈增长之势，所以人民币是有升值压力的。

美国不断推出一波一波的量化宽松政策，而且还要将无限期的低利率实施下去，这些信息说明了美元的疲软走势和人民币坚挺的格局还将持续下去，这也为我们大胆猜测在未来相当长的一段时期内，人民币还是会继续升值提供了依据。不可逆转的趋势，说明未来对汇率波动范围的干预和管理任务很艰巨。中国不能再完全坚持过去的严格固定汇率制度，应当顺应经济发展趋势，逐步缓慢的放宽汇率市场机制，充分研究人民币汇率波动特征，加强人民币汇率在市场上的弹性。当然我们不能在恶势力面前妥协，不能盲目的在外部的人民币升值压力下放弃货币政策自，应当充分考虑市场对人民币汇率的要求，最大程度保证中国利益。

目前美国也在尝试从各个方面解决自身的赤字问题，美国的多项减税等刺激经济的政策和自动支出消减机制使美国的财政赤字急剧下降，即所谓的“财政悬崖”，有资料预测2013年美国财政赤字将会减少5020亿美元，相当于美国GDP的3.9%。美国作为全球最大经济体，其财政悬崖问题势必影响全球经济，冲击国际货币体系，干扰国际资本市场的正常运行，也会对国际金融秩序的稳定带来不利，中国作为一个依靠出口带动经济增长外贸依存度还较高的发展中国家，必须时刻保持警惕，要时刻做好准备，以便能够对时局动荡做好充分快速的反应。我们必须认识到现在人民币是无法撼动美元的，在未来一段时间内，美元处于统治地位的格局不会发生实质改变，所以中国的货币战略绝不是致力于改变货币体系的，但是要维护中国利益，有效加快人民币国际化进程，从而加强在货币市场上的抗冲击能力。这是符合中国经济发展趋势的，但在这之前中国必须调整汇率政策实现国际收支平衡。

参考文献

[1]林楠.开放条件下人民币汇率动态研究[M].北京：中国金融出版社，2012.70.

[2][美]里奇·米勒，彼德·恩卡迪奥·美国人失业不是中国的错[J].商业周刊，2003，（10）：13.

[3]董力为等.人民币汇率现实问题的争论与探讨：兼谈汇率波动原理与风险防范[M].北京：中国财政经济出版社，2004.5.

[4]赵庆明.中国汇率改革：问题与思考[M].北京：中国金融出版社，2007.254.

[5]张正荣，顾国达.人民币汇率变动与贸易结构优化[M].杭州：浙江大学出版社，2010.213.

[6]谢辉.汇率对国内生产总值的影响极其传导机制[M].北京：新华出版社，2010.111.

[7]王时芬.货币价值论：从汇率生成机制看人民币升值前景[M].北京：经济管理出版社，2009.53.

作者简介：代洋洋（1990-），女，安徽宿州人，华东政法大学2010级商学院金融专业在读学生，研究方向：金融学。