人民币加入SDR和美联储加息双重影响下的企业投融资

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从前文的分析可以看出，人民币加入sdr和美联储加息对于中国的金融市场影响深远。尽管这些印象有的是有利的，有的是不利的，但总体来讲影响是积极的，特别是随着人民币加入SDR而加快的人民币国际化进程将对中国企业的资源配置方式和资源配置效率产生长远影响。

一、中国企业在国际市场通过人民币融资成为可能

随着人民币地位的不断提升，人民币资产将成为国际金融投资的重要组成部分，中国本地企业可以足不出户，以更加优惠的利率发行面向国外的人民币借款和债券，这对长期面临融资难的中国企业无疑是巨大的福音。当然，我们必须认识到，能在国际市场发行债券的企业一定要具有很强的实力和信用。有人会认为，在中国企业融资难的主要是中小企业，而中小企业无法在国际市场融资，所以国际融资对解决中国企业融资难没有帮助。其实不然，随着大企业转向国际市场融资，将会释放原来在国内占有的资金资源，从而为中小企业提供难得的机遇。

二、中国企业在海外投资的汇兑风险将显著降低

过去，由于人民币国际化程度降低，不能被国际市场广泛接受，中国企业开展海外投资时，不得不进行繁琐的汇兑交易和对冲，同时不得不承担由此而来的汇兑风险。而随着人民币加入SDR，人民币在国际贸易和投资中的地位将显著上升，将会有更多的国际贸易和投资使用人民币结算。以后中国企业在进行海外投资时将更加高效，所承担的汇率风险也将随之消失。

三、CFO如何调整投融资策略

在人民币加入SDR和美联储加息的影响之下，中国的金融市场即将发生不少变化。因此，中国企业的融资策略也必须适时调整。

从上述金融事件可能造成的结果和中国企业的现状来分析，CFO（总会计师）需要从以下几个方面着手考虑调整投融资策略。

（一）关注短期偿还风险

不少中国企业获得了以美元计价的价款，在过去的低利率时代，这是一个非常好的融资策略，一是在金融危机期间，国外融资利率比国内低；二是当时普遍存在人民币升值的预期，企业如果还外债，由于当时人民币升值，可减少还外债负担。但是随着美联储加息的进行，这些借款的债务成本将可能显著上升。企业的CFO（总会计师）必须认真分析和测算债务成本上升对企业可能造成的影响，并制订相应的应对方案。

（二）关注美元升值带来的风险

美联储加息将吸引全球资本回流，从而助推美元不断升值；与此同时，人民币将面临贬值压力。企业的资产管理应该在此基础上进行重新配置，以对冲人民币贬值带来的损失。还要采取措施防止汇率波动对企业利润的影响。

在贸易方面，企业可以通过远期结售汇等金融工具，锁定外汇风险，并且在贸易中，增加使用人民币结算。此外，还可以增加对美元等货币的持有。在美元升值、人民币贬值的情形下，香港公司、离岸公司、海外公司等可将账户美金暂不兑换人民币，或与对方企业协商美元结汇。

对有走出去计划的企业来说，还需特别关注新兴市场国家资本流出可能带来的风险，一些高风险的资产要予以回避。

（三）关注现金流

随着美联储加息的进行，资金外流的压力会比较大，这使得原先靠信托等渠道获得现金的企业面临困境。

2008年金融危机后，很多外资基金、投行、商业银行等不断通过入股、参股等渠道进入国内信托。在中国国内，信托相对较低的监管要求和灵活的业务模式为外资进入中国金融市场提供了难得的机会。

很多企业，特别是房地产企业通过信托渠道获得了外资债务，进而用于企业的日常营运。但随着美联储加息的进行和升级，很多外资开始撤出中国市场，那些依靠信托获取短期运营资金的企业即将面临巨大压力。所以，企业一定要关注资金外流造成的现金流紧张，提前采取措施防止资金链断裂。

（四）着眼长远，谋划走出去大局

“一路一带”战略对未来的中国经济有重要意义，而人民币加入SDR为“一路一带”带来巨大便利。中国的大型企业要积极思考“走出去”这盘大棋，企业的CFO（总会计师）要思考境外投资的可行性和现实性，积极对此进行论证。此外，CFO（总会计师）还要学习、探索发行面向国际市场、以人民币计价的证券的方法和策略，为企业融资打开新的局面。

本栏目参考文献：

[1]王国刚.人民币加入SDR的多重功能[J].中国金融杂志，2015（24）.

[2]张超，张家瑞.人民币加入SDR的利与弊[OL].中国金融信息网，2015-6-17.