重资本轻实业?自废武功!

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一家过度依赖资本运作却忽视实业经营的上市公司，同样很容易被资本大鳄或竞争对手打败，丧失对公司的控制权；不注重实业经营，而无限制地进行过度的资本运作和扩张，上市公司及其大股东的资金实力毕竟有限，完全可能在某一刻让上市公司轰然倒塌。某某系的倒塌就是活生生的教训。

近日，从某专业媒体上看到，一位上市公司的老总不无忧虑地说到，“最近几年大力提倡金融创新的大环境下，上市公司参与资本运作的积极性高了，致力实业经营的动力小了”。对于这位老总的话，笔者深以为然。作为曾经的上市公司监管者，笔者以为：实业经营才是上市公司的根本，而资本运作只能是上市公司经营发展的辅助手段和枝叶。在下大力气抓好实业经营的同时，适当地、科学地辅之以资本运作，可以使上市公司的经营发展如虎添翼；放松甚至是放弃实业经营，过度地进行资本运作，上市公司的发展就会丧失根本，其前途必然陷阱重重、困难多多，未来堪忧。

首先，过度进行资本运作而忽视实业经营会使上市公司面对更为严峻的金融风险。我们知道，任何一个国家的根本都是实体经济，虚拟经济只能是辅助和有益补充。在现代金融高度发达的今天，一个过度依赖资本运作（虚拟经济）的国家，很容易被国际金融大鳄或敌对势力利用各种金融工具进行阻击，甚至是毁灭；而一家过度依赖资本运作却忽视实业经营的上市公司，同样很容易被资本大鳄或竞争对手打败，丧失对公司的控制权；不注重实业经营，而无限制地进行过度的资本运作和扩张，上市公司及其大股东的资金实力毕竟有限，完全可能在某一刻让上市公司轰然倒塌。某某系的倒塌就是活生生的教训。

其次，过度进行资本运作而忽视实业经营会使上市公司面临丧失绝大多数中小股东的支持，失去在市场存在的基础。没有强有力的实业经营的支撑，仅仅凭借不间断的资本运作，上市公司未来的前景肯定不被中小投资者和市场长期看好：不切实抓好实业经营，仅仅凭借不断的定向增发从市场拿钱，用什么给中小投资者分红？业绩支撑是什么？这个循环是一个死循环，只会越来越难。仅仅凭借信息上的优势，不断通过市值管理，或者是并购重组，甚至是把大股东及其关联的负债巨大的不良资产公司收购过来，放到资本市场上让投资者埋单，靠编故事来恶意对中小投资者进行“洗劫”，只能欺骗一时，时间久了，觉醒过来的中小投资者必然选择用脚投票，一个被市场和投资者抛弃的上市公司希望又在哪里呢？

最后，过度进行资本运作而忽视实业经营，会使上市公司面临因为操作违规被监管部门处罚，从而丧失发展的良好外部环境的危险。上市公司的经营发展有规律可循，同样，资本运作也有规律可循，也需要在法律法规允许的框架下进行。定向增发、并购重组的项目必须是国家行业政策支持的，其运作要获得监管部门的同意，还需要经过许多政府职能部门的审批。而这些，都需要一个大前提，那就是上市公司本身运作规范，I绩优良，市场看好，所选项目前景光明。过度进行资本运作，忽视实业经营，自然没有厚实的业绩来支撑“你”的可行性报告，投资者和市场的眼睛是雪亮的，一旦“你”有一点问题，或者是“你”定向增发或并购重组的参与者之一方的任何一人存在问题，加上“你”回报投资者不积极，必然招致市场和投资者的质疑声音，也必然导致监管部门的介入。现在，在中国证监会“依法监管、从严监管、全面监管”的大背景下，上市公司存在瑕疵的过度资本运作必然会导致监管部门的介入处罚，这就会直接导致公司在市场上出现负面影响，丧失发展的良好外部环境。

“问渠那得清如许，为有源头活水来。”上市公司要想获得长远健康发展，依法规范运作的前提下，是实实在在地抓好实业经营。忽视实业经营，过度进行资本运作只能使上市公司饮鸩止渴，早早地被废掉了发展的内功。这种不健康的发展模式，窃以为绝对不可取。