浅析高新技术企业研发支出与企业价值相关性

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摘 要：本文首先界定了高新技术企业及研发支出的概念，并概括了研发支出价值相关性理论基础，包括无形资产价值创造理论及会计信息价值相关性理论都是研发支出的价值相关性的理论基石，最后文章分析了高新技术企业研发支出与企业价值之间的相关性。

关键词：高新技术企业；无形资产；研发支出

一、高新技术企业与研发支出

（一）高新技术企业

高新技术企业是指经国家认定为高新技术企业，国家对高新技术企业进行认定的依据是国家财政部、科技部等部门于2008年共同的（（高新技术企业认定管理办法））和《国家重点支持的高新技术领域》等规章条例，它们规定了高新技术企业的认定标准，主要包括自主知识产权、产品服务规定的范围、研发人员的要求及研发费用占收入的比重等。

（二）高新技术企业的特征

高新技术企业是建立在高新技术基础之上的现代企业，同传统企业相比，高新技术企业具有以下特点包括科学技术、人才密集、投入高、风险高与收益高、成长迅速及创新性强。

（三）研发支出的概念

研发支出是指研究开发活动中的支出。通常，人们认为广义的研开发活动（简称研发活动）包括全社会的所有科研活动，狭义的研究开发活动指企业为了经营的目的而进行的技术创新活动。研发活动按照活动的类型可以分为三类：基础研究、应用研究以及试验研究。

二、研发支出价值相关性的理论基础

研发支出价值相关性是无形资产价值相关性研究的一部分，都属于会计信息价值相关性领域的研究，所以对会计信息价值相关性的涵义和内容以及无形资产价值创造理论进行阐述，有助于理解研发支出的价值相关性。

（一）会计信息价值相关性理论

相关性是主要的财务报表质量特征之一。当信息有助于使用者通过评价过去、现在或是未来的事件或者通过确证或纠正过去的评价，从而影响使用者的决策，此时信息具有相关性。

1、直接关联性

会计信息和市场价值在统计上具有关联，尤其是在一个较长的窗口内，可能只意味着会计信息和投资者使用的信息是相关的。这并不要求财务报表的信息是最早的信息来源（及时性要求），它与财务报表的信息相关性来源于财务报表的内容或是其他如管理层的盈利预测等公开披露的信息是一致的。

2、增量关联研究

研究的主要是在给定其他变量的情况下，在长窗口内的特定会计收益是否能够解释股价或收益。具体的来说，增量关联研究是检验单个财务报表部分或披露是否具有价值相关性，如果估计的回归系数在显著性的水平上不等于零，则具有解释力，表明特定会计收益的数据具有增量价值相关性。如研究采用公允价值是否可以增加财务报表会计信息的相关性。

（二）无形资产价值创造理论

企业价值创造的基本源泉来自于企业拥有的两类资产：有形资产和无形资产。在工业经济时代，有形资产是企业价值创造的主要源泉，但随着20世纪80年代知识经济时代的到来，整个经济发展的内在动力和企业价值创造的驱动因素都发生了根本的变化，无形资产逐渐的取代有形资产成为驱动企业价值创造的核心因素。这种促使无形资产在企业价值创造中作出巨大贡献的就是无形资产价值驱动因素。但企业在利用无形资产价值驱动因素获取收益的过程当中也需要付出成本或者代价，这是由无形资产的价值抑制因素决定的。企业无形资产价值创造的影响因素主要就是由无形资产价值驱动因素和无形资产抑制因素构成。

1、无形资产价值驱动因素

（1）使用的非竞争性。资产的竞争性可以理解为资产使用的排他性，某项资产不能同时用于不同的用途，只能用于某一用途。如金融资产和有形资产就是竞争性的资产，但是大部分的无形资产都是具备非竞争性，它们能够同时用于多种用途，或是同一时间在不同的地方使用。

（2）盈余引导价格。财务报表的信息通过反映股票的内在价值来引导股价，股价围绕着股票的内在价值波动，投资者能够利用会计信息进行投资决策，会计信息的价值相关性可以通过交易或事项所产生的会计利润进行衡量。

2、无形资产价值抑制因素

（l）收益的部分独占性。有形资产的产权明晰，所有者可以有效的占有其所拥有的有形资产所带来的全部收益。但是无形资产的所有者往往难以获得或者控制其所拥有的无形资产预期带来的所有收益，难以制止所有者之外的其他人会利用该项无形资产获得收益，造成这种现象的原因是产权的不明晰，或者是经营管理存在漏洞，或者是所有者没有按照法律法规的规定行使其应有的控制权。

（2）投资的固有风险。在现代市场环境下，所有的投资都需要承担一定程度的风险。但是，与有形资产相比较而言，对无形资产的投资显然要承担更大的风险。很多公司进行自行研发创新的行为都可能在未来得不到任何回报。公司的创新活动需要承担很高的风险。显然，无形资产的价值抑制因素在某种程度上阻碍了无形资产在公司中迅速增加。

三、高新技术企业研发支出与企业价值相关性分析

在全球仍然复苏乏力的情况下，一些依靠来料加工或贴牌生产且不具备自主核心技术的企业在此次经济危机中受到了巨大的冲击，但高新技术企业仍保持平稳的发展，呈现相对较快增长的趋势。如2013年广东省对广州、深圳等地的调查显示，在受宏观经济疲软冲击比较严重的企业中，高新技术企业最少，并且拥有核心自主知识产权的高新技术企业所受到的冲击最小。山东省青岛市对高新技术领域规模以上的企业进行了调查，结果显示，高新技术产业发展总体上呈现平稳的态势。各方面的信息都显示，高新技术企业，特别是拥有核心自主知识产权的企业，在世界性的经济危机面前不仅能够生存，而且能够发展，有的甚至找到了新的机遇，能够发展得更好。经济危机的出现，更证明了高新技术企业拥有竞争力。而这种竞争力主要是由于高新技术企业拥有核心自主知识产权。高新技术企业要形成核心自主的知识产权，就必须投入大量的资金到研究开发活动中进行技术创新。这样研发直接承担了价值创造功能，是产品的重要增值环节。企业将更多的资本投入研究与开发活动中，高新技术企业对技术创新形成高度的依赖。研究与开发活动已经成为决定企业能否创造价值以及创造价值大小的关键，甚至直接影响到企业的生存和长远发展。所以高新技术企业的价值创造必须以研发活动为基石。

此外，在实际经营中，高新技术企业的的利润提高主要来自于研发活动形成的差异优势，具体的运行机制是：企业投入大量的资金到研究与开发活动中，做好研发就可以推动企业的技术和产品创新，而技术和产品的创新就形成了产品的差异化，为价格的提升创造了条件，相应地利润就能得到提高；而利润的增长反过来又可促使企业加大对研发的投入，由此可实现良性的循环，促使高新技术企业的不断的发展。从上面的分析可以看出，高新技术企业的研发支出与企业价值之间应存在正相关的关系。

从财务报表披露的会计信息来看，经过资本化处理的研发支出会计信息不仅可以反映企业研发活动投入的实际资本，而且可以反映出研发活动的效果以及对企业贡献的大小，有助于评价企业现有的研发能力，并预测未来的研究水平及技术价值，使会计信息具备预测价值和反馈价值，这在理论上使得高新技术企业的价值能够得到更加真实的反映。由于研发支出会计信息对于高新技术企业的重要性，投资者在进行决策时也会关注有关研发支出的会计信息。财务报告中列示和披露的研发支出会计信息应具有价值相关性。

参考文献：

[1]刘远.我国企业无形资产的价值相关性研究[D].山东大学，2009.

[2]陈兴华，陈旭东.无形资产对企业经营绩效的影响研究-基于信息技术行业与非信息技术行业研究[J].财会通讯，2011，（4）.

[3]李维胜.高技术企业理论研究现状分析[J].生产力研究，2010，（2）.

作者简介：龙朝晖（1971.11-），女，江西人，广州航新航空科技股份有限公司，会计师，研究方向：财务会计。