锦江竞购酒店巨头喜达屋

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在中国安邦集团巨资买下华尔道夫酒店后，美国另一酒店巨头喜达屋即将迎来三家中国公司的竞购。

10月28日，《华尔街日报》报道称，包括上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司（以下简称“锦江酒店”）、海航集团和中司在内，至少有三家大型中资企业准备竞购美国喜达屋集团。

喜达屋是全球著名的酒店集团，控制着威斯汀、喜来登、艾美在内的多个酒店品牌，在全球拥有超过1200处物业，当前市值超过130亿美元。

出于对发展速度的担忧，在今年4月，喜达屋董事会就曾暗示接受被收购邀约。而此次收购一旦达成，很可能创下中美之间公司收购的新纪录。

据数据追踪机构Dealogic的资料，此前中国公司对美国公司最高交易额的数字由中司创造，2007年中司斥资56亿美元收购了摩根士丹利9.9%的股权，这是迄今为止中国对美国公司规模最大的美元投资。

在三家竞购喜达屋的公司中，同属酒店行业的锦江酒店无疑是最引人注目的竞买者。如果喜达屋最终委身锦江酒店，那么以客房数量计，这个新公司将成为全球最大的酒店运营商之一。

根据酒店业数据追踪机构STR Inc的网站显示，锦江在全球范围内拥有、运营以及以特许权形式管理的客房数量将达到约70万间。这将使其规模与希尔顿酒店集团、万豪国际集团以及洲际酒店集团相当――目前在酒店行业中，全球客房数超过70万间的只有这三家。

就在两个月前，锦江酒店刚刚完成另一个让人印象深刻的收购。9月18日，锦江酒店以82.69亿元人民币的价格收购了中国第四大酒店集团铂涛集团约81%的股权。此次交易之后，锦江酒店合计拥有超过6000家酒店，客房逾64万间，覆盖全球55个国家或地区。这让一直位居中国酒店集团第二位的锦江酒店踏上了酒店规模第一的宝座，并成为全球排名第五的酒店集团。

收购，成了锦江酒店这个有着国资背景的集团最好的扩张方式。从去年起，锦江酒店就开始运用这种简单而直接的方式来扩张版图。

2014年11月，锦江酒店以13亿欧元约合91亿人民币的价格买下了法国第二大酒店集团卢浮酒店集团100%股权。巧合的是，卢浮酒店此前的东家就是喜达屋。这次收购最终在2015年的2月份完成，扣除银团贷款合同偿付金额后，锦江酒店支付给喜达屋的交易款项为9.96亿欧元。而当时就有业内人士指出，锦江酒店收购卢浮酒店后的最终目标是竞购喜达屋。

早在5年多前，“锦江系”就开始了他们海外扩张的步伐。2009年，锦江酒店便持有美国IHR的酒店房地产投资和酒店管理公司的50%股权，后者旗下管理或拥有合共232项酒店物业，房间超过4.6万间，这被看作锦江酒店布局北美的开始。

在收购卢浮酒店之前，锦江酒店旗下的锦江之星连锁酒店就开始和卢浮酒店旗下的经济型酒店Campanile开始品牌联盟。

官方的重视为锦江酒店提供了跨境收购的勇气。近年来，上海市委市政府将锦江酒店定位为，未来3～5年上海国资委要重点打造的5～8家全球布局的本土跨国企业之一。此前接受《财经天下》周刊采访时，锦江之星董事长徐祖荣也表示，“国际化发展是锦江下阶段需要做的重要工作。”

从某种方面而言，国企背景带来的低融资成本是这家企业敢于大把撒钱的关键。在收购卢浮酒店时，锦江酒店充分利用了两倍资金财务杠杆，仅用了一半现金，便拿到了卢浮集团100%股权。

而收购铂涛酒店时锦江酒店故伎重演，其资金来源于银行贷款及自有资金，其中自有资金不低于30%。

不过，这一连串的收购，也增加了锦江酒店的负债率。收购卢浮集团之后，2015年上半年锦江酒店的净负债率已达69%。

中金公司的研究报告曾预测，收购铂涛酒店后，如果以其收购价格的70%（58亿元）为贷款额计算，其净负债率将超120%。这或许需要锦江系采用出售资产、股权融资等方式来筹措资金。

但对于锦江酒店和国资委而言，他们最看重的还是坚持品牌输出、走轻资产化道路的转型方向。随着国民收入的提高，锦江系自有的锦江国际旅行社将会给他们的海外门店输送更多的中国游客，这将与酒店业形成上下游产业链，打通一条旅游服务的链条，将境内外资源进行整合。

“从旅客互访的数量来看，从中国赴欧洲旅行的旅客数量要远超欧洲来华旅游的人数，也就是说事实上是锦江之星在向欧洲输送客源。”在回答关于中外旅客互访人数的时候，徐祖荣曾这样对《财经天下》周刊表示。

根据中国国家旅游局的数据，中国2013年出境游人次同比上升18%至9820万，2014年出境旅游突破1亿人次大关，达1.07亿人次，增长19.49%。

在这种趋势下，越来越多的中国酒店选择和外国同行联姻。2014年12月，华住酒店集团选择和法国雅高酒店集团合作双方互相持股;而在收购之前，铂涛酒店集团与法国巴黎酒店集团共同创立了一个高端精品酒店―安珀酒店。

此前，万达集团宣布投资近7亿英镑在伦敦核心区建设超五星级的万达酒店。王健林表示：“万达决定从今年起，在海外发展万达五星级酒店，计划10年内在世界8至10个主要城市建设万达酒店。”

对于中国的酒店行业来说，或许海外扩张的步伐才刚刚展开。