一等人创业,二等人投资

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蓝驰创投在国内投的第一个项目叫皮卡，主要做无线IM，那是2005年。当时我一个上海的同事见了他们，觉得这个项目挺有趣，可能是下一个QQ，没想到我们投完没有一年， QQ就把他们给解决了。

因为QQ当时还没有无线的IM，只有PC端的QQ，皮卡可以让你用手机接收QQ信息，但后来，QQ做手机端后，就把这个功能给屏蔽了。后来皮卡就转型了，转型之后，我们以一亿美元的估值卖给了中软，香港一个上市公司。

我印象特别深刻，当时大家都觉得无线市场会很大，但真正的无线爆发是2011年到2012年。移动互联网爆发后，我们投了唱吧、赶集网、美丽说。

我想说的是，很多时候一个技术的创新，开始大家都很兴奋，但它的价值真正体现出来可能是4、5年之后。所以你问我VR、AR，现在就属于开始兴奋的阶段，但它的价值真正能被挖掘出来，可能需要一点时间。

从一个高兴奋点跌下去，再冲上来，很多时候，互联网是这样玩。

我记得2001年，我在美国的时候，大家对互联网很兴奋，但2002、2003年整个市场都瘫下来了，亚马逊的股票没有人敢买。可是，如果你在2003年买了亚马逊的股票，你现在应该很富有了。所以，2002年～2004年，人们都认为互联网是没有希望的，到2005年又开始繁荣起来了。每个创新都是这样。

2005年，第一拨中国视频网站开始发展起来，我们投了PPTV。说实话，当时我不是太看好古永锵那个模式，因为我觉得他的模式会很烧钱，于是我没投。后来证明我判断错误，没想到他能融到那么多钱。所以投资就是这样，人算不如天算。

投资人和创业者或者公众看待项目的角度可能不一样。作为一个投资人，你是不是在一个适当的时间点退出，可能更重要。你不能在那个时间点退出，你可能会白忙， 基本就是从买低卖高来考虑。每个投资人都有一个投资风格，有些人一定要投独角兽，独角兽回报多，可是有些投资人不一定要投独角兽，因为投独角兽要很多钱，容易被稀释。比如滴滴估值如果是200亿美元，你投了2亿美元也只不过是占1%，但如果换个中小规模的公司，估值10亿美元，你投2亿美元就可以占20%。

所以，关键还是退出的策略。2015年，我们有两家公司通过合并的方式退出了，一个是赶集网，一个是美丽说。

当年，58同城IPO之后，姚劲波就找我们商量58与赶集的合并。当时谈条件，我们要求5：5，他可能要求7：3，所以没谈拢，直到去年合并的时候，才以5：5合并了。

很多传言说，赶集当时融不到钱，甚至谣言说百度要吞并赶集，其实当时杨浩涌有很多选择。如果条件不合适的话，赶集也不会合，它可以独立发展。我觉得，杨浩涌和姚劲波都有度量，杨浩涌放弃了他去敲钟的意愿，姚劲波也得放弃不少利益，这一定是需要双方非常坦诚地接受对方。

当然，关键还是资本市场开始收缩了。如果还有这么多钱支援着两方，O2O没那么火，竞争压力没有那么大的话，我觉得大家还可以继续做自己的事情。问题是，大家已经看到资本市场开始收缩，竞争对手也开始去做O2O，侵蚀58跟赶集的市场份额，所以两边就有危机感，还是抱团比较好。

美丽说的失误在于，公司发展好的时候没有去融很多的钱，到公司资金比较紧张的时候，刚好市场有很大转变。你说新美大，为什么有人说张涛哭了，他们的情况跟58赶集不一样，58赶集是有钱的，两边都有钱都做得好。新美大两边都没钱了，而且还在烧钱，所以是有一点无奈。蘑菇街跟美丽说一样的，两家公司也是缺钱，只是说徐易容融资方面也受挫，合并我觉得是最好的结果。

我在内部说，当时花太多时间在赶集58身上，我以为徐易容那边融了两个亿，应该挺安全的，可是没想到蘑菇街发展太快了，太不可思议了。

还有一个问题，就是广告的问题。应该砸一点广告，因为你砸了它流量就会上来，但量上来后，你应该马上去融资。广告一停的话，流量一下来，你的融资就会受影响，这是一个毒药。

我觉得浩涌做对的事情，就是砸了广告，销售没跟上后，他听我们的话立刻把广告给停了，至少他活下来了。

我们投唱吧陈华的时候，是因为做唱吧前陈华有过一次创业，构建团队和整合资源的能力都比较强，在行业属于一线。当时说实话，他做什么我不是太在意。

唱吧主要是我的合伙人朱天宇投，他关注陈华一段时间了，后来天宇要投，我见陈华一次就当场投了。唱吧现阶段在我们的预期当中，不过你知道互联网的用户，是在逐步的变化。大家现在有直播，这对唱吧有影响。这些是唱吧或者说YY们面临的挑战，总有新对手出来。我觉得陈华他们的挑战不是在流量，他们的流量已经很大了。月活大概是四千多万，日活也接近五百万，我觉得他们的挑战是持续地保持日活跟月活，然后变现，这就是他们的挑战。

我觉得是春雨医生的张锐，很值得媒体来采访一下他，我这个不是老王卖瓜。我们投张锐的时候，觉得他是一个做互联网的人，能把线下的这一摊做好已经不错了。可是现在春雨医生已经做出一个生态来，除了线上还有春雨诊所，有做春雨国际，又做了一个基金投这些边缘的创业公司，所以他把整个春雨生态做了一个形出来，真的是超出我当时的判断。

因为之前他是网易微博的副主编，所以感觉说他能把线上做好，现在他创造的是一个很完整的生态。我觉得他真的让我感觉，一个人如果能随着公司成长而成长，做出来的事业和它的社会价值会远超出你的预料。

反正先把事干了再说。

我们投PPTV的时候，外面也在说，他们没有牌照，甚至当时不是说有一个条文，要求视频网站的股东一定是要有国企控股，央视把我们股东邀请过去说，你们这个PPTV的股份可以卖给我们，当然是折价。所以我觉得中国是这样，只要不犯法都可以做，做了你只要能创造价值，问题是慢慢能解决的。

我觉得精英就应该创业，创业的回报会比投资人更好。我们行内有一句话，一等人做创始人，二等人做VC、PE投资人。

这十年，投资公司都挣到了钱。当一个产业挣到钱，就有一大帮人进来，就觉得是肯定能赚钱的。现在很多人涌进来，下一波就看谁更专业，谁专业谁就投得更好。回报会有一定调整，不可能每个人还是保持2到10倍那么高的，会有一个调整。可是，我觉得中国机会比较多，投不到赶集，投不到滴滴，不一定说你挣不到钱，每个行业都有潜在的机会。

新美大、58赶集、滴滴快的、美丽说蘑菇街，过去几年，产生的独角兽都挺大的。好多好多的钱融进去，很多年以后才挣到钱，财富效应影响挺大的。

大家只看到钱，但2008年投赶集的时候，我们都没有利润，还在烧钱，而且收入也是零，包括红杉投的时候，收入也是几百万美元。但我们属于长线投资人，压力不是太大。

现在，大家争先恐后都在做早期投资。做A级市场说要做早期，做后期基金也要做早期，从阿里出来的员工也说要做天使轮，基本就是大家感觉这边还是有机会，有回报。令人担心的就是，会不会影响到整个生态，因为大家都是逐利的。不过我觉得中国暂时没有担忧，最终这个行业一定是越来越聚焦，不管投资人还是创始人，会越来越专业。

三到五年之后，一定是投资人会变得越来越职业，你看腾讯，他们这边投那边投，到最后留下的项目，还是聚焦的。因为竞争变得激烈，你没有办法顾得那么多。

现在很多创业者都在同时做一些投资，我认为，每个人都一样，每一天的时间和精力有限，要同时创业做投资是很难的，除非跳出来只做投资。我觉得创业挣的钱应该比投资赚得多，关键是做的项目是不是一个好的项目。我前面讲了，投资人是二等人。