外汇占款可能成为流动性再次泛滥的根源

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇外汇占款可能成为流动性再次泛滥的根源范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

央行宣布提高准备金率0.5%,至今连续净回笼现金超过15周之多,如此力度的措施,人们自然认为今年的货币政策是明松暗紧。但央行研究局局长张建华表示,上调存款准备金率其实是中性措施。尽管人们可能对央行的说法将信将疑,但事实可能就是如此。

1月15日,央行公布的最新数据显示,2009年全年新增外汇储备4531亿美元,同比多增353亿美元,外汇储备余额近2.4万亿美元,同比增长23.28%;不过,去年12月份104亿美元新增外汇储备数字要远低于9月份高达617亿美元的增幅。然而,外汇占款增势凶猛,自2009年三季度以来热钱涌入的态势明确。继去年11月份外汇占款单月新增2543亿元后,12月份单月新增外汇占款达2910亿元,创2009年内第二高纪录,仅次于9月份最高的4068亿元。商务部数据显示,FDI(外商直接投资)从2009年8月份开始实际使用外资连续5个月正增长,FDI 12月单月103%增速以及121亿美元的新增额也为年内最高。FDI去年12月份飙升的同时,出口也强劲增长17.7%,贸易顺差加大。2009年12月新增FDI和贸易顺差之和要远大于当月104亿美元的新增外汇储备。12月新增外汇储备较低,首先应当考虑美元指数反弹的因素。但有市场人士认为,央行有可能为了避免年末外汇储备冲高,进行了一系列市场操作,使得外汇储备这块看上去不会太高。

也许人们对于热钱流入大陆导致境内流动性泛滥的现象,还有所争议。因为中国资本账户还处于管制状态。但在2008年5月,德意志银行对国内外企业的一份关于“热钱流入渠道”的调查中,52%的企业认为“直接投资”最易操作,另有11%的企业选择“低报进口”、10%选择“高报出口”。可见外商直接投资最易成为热钱流入的渠道。此前数月中国的月度FDI基本维持在70亿美元左右的规模,而去年12月外商直接投资规模的突然跳升,虽然表明外资仍在加速投资中国,但其中应有很大规模是涌入的热钱。

实际上,受制于中国资本管制政策,香港地区已经成为国际热钱套利中国经济的桥头堡。自2008年10月至今,流入港元的国际流动资金已经超过6400亿元,金管局总裁陈德霖曾表示,金额之高前所未有。根据摩根士丹利的资料,截至去年11月香港银行的贷存比率下降至只有51%,是区内最低的地方,反映银行的“水浸”情况严重。香港金管局人士表示,在联系汇率机制下,香港无法阻止资金流入。

非但香港如此,新兴市场地区差不多都是热钱滚滚使人愁的情景:2009年以来,巴西经济回暖,撤离巴西的“热钱”加速回流。从3月份到10月份,大约有200多亿美元外资涌入巴西股市,将博维斯帕指数推高至67239点,比年初上升了79%。2010年1月4日,巴西圣保罗股市继长假后重新开市,博维斯帕股指当日上涨2.12%,一举突破7万点大关,以70045点报收,成为2008年6月以来最高点。巴西央行还表示,从2009年年初至12月24日,巴西的美元净流入量已经达到300亿美元,仅金融领域就流入190亿美元,是1982年进行该项统计以来的最高值。巴西央行2009全年共购入269亿美元,这使巴西外汇储备达到约2400亿美元,再创历史新高。

面对热钱洪流,原先资本管制比较宽松的国家和地区,开始纷纷想办法对付了:2009年11月份,韩国出台外汇管制政策,打算2010年落实;同时,巴西再宣布加强针对外资流入炒卖资产的新措施,主要向外资提高购买债券与股票征收较高的税率。巴西财长曼蒂加称,课税旨在避免股市与资本市场炒作;台湾金融监督管理委员会宣布,禁止境外投资者将资金转为定期存款。台湾此举是表明不想海外投资者的热钱流入以短线炒卖外汇,只期望外资是投资长期资产。此外,印尼央行也在研究不让外资购入政府的短期债券,以减低热钱流入的风险。而中国外管局目前也对国际热钱严阵以待。而中国外管局国际收支司司长管涛近期判断:今年国际收支总规模会恢复增长,增速有可能快于国内经济增长。

2006年至2007年两年期间,中国流动性泛滥的根源,就在于外汇占款急剧膨胀,央行不是发票子,而是使劲地收票子,一旦手脚不够麻利,市场上的闲钱立即泛滥成灾。尽管由于严格的资本管制政策,中国热钱滚滚的局面出现时间,可能晚于其他新兴市场国家和地区,但由于欧美国家宽松货币政策和人民币汇率严重低估两个因素存在,流动性泛滥在中国是早晚的事情,根据2009年12月份各项指标的异常,可以推测出今年下半年,外汇占款可能再次成为流动性泛滥的根源。