寒冬将至 液晶产业巨亏调查

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寒风凛冽

11月为日系企业的财报公布密集期，刚刚经历天灾与全球金融动荡局势双重冲击的IT产业显然亮点不多，而液晶电视更是成为坏消息的重灾区。5月26日，索尼其截至2011年3月31目的财政年报，其中销售收入超过130亿美元，原本有望扭转的电视业务，却有9.2641g美元的巨额亏损，这已是索尼电视的第7个亏损年。过去7年，其亏损的总金额已经超过了50亿美元。而索尼集团CFO加藤优6月1日表示，在截止到2012年3月的年报里，索尼能够将电视业务的运营亏损减少至少50％。这意味着索尼电视业务或将连续第8年亏损。

日子同样难过的还有松下，松下目前史上最差半年财报上半年净利润出现了1362亿日元的亏损。由于重组亏损的电视机业务耗费巨大，松下预计全年将亏损4200亿日元。在11月1日的2011财政年度上半年(4～9月)业绩说明会上，松下电器首次对外宣布；针对LCD整体事业，将会向非电视用途大幅转换；而松下在日本茂原县的液晶面板工厂目前处于停产状态。同时因电视用面板市场状况恶化，松下生产液晶电视面板的姬路工厂计划在2012年春天将部分产能转为生产收益性较高的平板电脑用中小尺寸面板，预估该部分产能将占姬路工厂产能的一半。

同样是连续4个季度亏损，台湾地区的面板巨头的亏损更大，台湾地区面板商奇美近日公布的月度数据显示，其9月合并营收为414亿元新台币，同比减少9％，第三季度单季大亏160亿元新台币。友达光电前三季亏损近405亿元新台币。加上连续亏损9个季度的华映和连亏8个季度的翰宇彩晶，今年台湾地区面板厂合计亏损将可达1200～1300亿元新台币，刷新2009年金融海啸时期创下的纪录。

亏损之谜

按理说，商品的价格表现为成本加上合理利润的总和，但是作为一个庞大新兴产业的液晶电视却变成了几乎所有厂商的盈利黑洞。

全行业亏损的背后有产业周期的原因。例如，2009年下半年，TCL宣布投资液晶面板，站在大陆平板电视产业发展的角度来看，这一决策无可厚非，大陆要发展平板电视，必须打破面板不能自主供应的瓶颈。而且当时大陆又推出家电下乡，以旧换新等政策，加上原材料价格处于低位，这让无论是彩电企业和调查机构都对大陆市场的持续高增长做出了最为乐观的预测，一些机构将2010年大陆液晶电视销售量从2009年的2700万台上调至4000万台。由于2009年液晶面板缺货而且价格上涨，为了2010年1立对更大的需求，很多企业采取了提前采购面板甚至囤积面板的情况。TCL便在这样的气氛与背景下投入面板产业，然而情况却未如预期，进入2010年，虽然整个大陆平板电视市场依然保持了20％左右的增幅，但是其中卷土重来的外资品牌占了最大的增量，而国产平板巨头的增长幅度则逐月回落。

索尼将电视业务的亏损归咎于面板价格变动带来的冲击。2010年5月前面板价格在上升，索尼就没有购买足够的面板导致供不应求，而6月开始面板价格连续11个月下跌，索尼虽然购买了大量面板，但面板持续跌价又让索尼承受了跌价损失。

另一方面，液晶电视的高速增长已经成为过去一目前在发达国家中，平板电视替代CRT电视已经基本接近尾声，作为耐用消费品的平板电视，增长空间已经相当有限，同时在欧债危机等国际宏观大背景之下，尽管在中国、拉丁美洲、印度等新兴市场中还有大量的CRT电视等待替换，但对于整体市场而言，增速放缓已经是不可逆转的趋势。据DisplaySearch的数据，2011年第二季度全球电视机产品出货较上年同期下降了1％，发达国家市场的下滑幅度达到了6％，抵消了新兴市场3％的增长。市场研究机构近期公布的数据，2011年全球液晶电视的出货规模估计约在1.9亿～2亿台附近，年增长幅度都已降到5％左右。而目前全球至少有13条8代线面板厂按每座厂平均月投片量6万片、每片8代线母基板可切割18片32英寸电视面板估算，光是这13条8代线每年就可切出1.68亿片32英寸电视面板。更何况还有数量庞大的6代线、7代线也有部分产能用于电视面板，加上仍在建设中项目，液晶电视需求增长远远跟不上面板供应的增长，液晶面板面临长期的供过于求状况，则是亏损的重要原因。

除此之外一替代性的新技术产品迟迟不能进入市场竞争，没有办去通过规模化生产降低成本和价格，也就没办法推动市场的替代性发展。这也是直接导致发达国家电视市场更换需求下降的主要原因，最终导致全球电视市场规模成长乏力。东芝SED电视计划因为专利纠纷早已被束之高阁，而索尼、三星等手中拥有OLED电视技术的厂商对于现有的液晶电视业务的运营已经耗费了绝大部分精力，再投入巨资对新技术产品进行研发和量产，确实不堪重负。

合纵连横

面对上亿美金的亏损，坐以待毙显然不是惟一的出路，止跌回损除了等待周期回暖这一天时，企业内部与跨企业的资源整合势在必行，同时向政府要政策要资源的情况也屡见不鲜。事实上，面板产业是一个典型的高投资、高技术、高风险产业这就决定了其在资金使用上具有使用数额大、回收周期长的特点。从这个意义上讲单靠一家企业力量的确很难承受持续高额投资和可能面临的潜在风险。

全球企业在中国的高世代面板项目推进上，一度保持一致高歌猛进的步骤，但最新态势却有点分道扬镳的意思了。本土企业在这条道路上仍然只有一种选择，那就是扩大规模。

较早时，夏普已经缩减了日本工厂10代线的产能，而之前一直规划10代线项目的三星、LG至今未闻声音，友达、奇美更是几乎不再提10代线。韩台面板厂商在资本支出计划大幅萎缩后原定在大陆建设的多条高世代线计划面临变数，而很多面板巨头开始瞄准了在大陆投资5.5代OLED面板。

原本鸿海旗下的奇美希望与成都市政府和长虹集团投资8 5代线但未能获得发改委审批通过，于是三方将合作的重点已经瞄准了5.5代AM-OLED面板生产线，目前正在进行前期审批和环评等准备工作。京东方计划在鄂尔多斯投资5.5代AM-OLED面板生产线。友达光电也在通过一些中间机构与鄂尔多斯市政府沟通，有意效仿京东方模式在当地建设5.5代AM-OLED生产线。今年8月友达开始重新启动了OLED研发并在台湾地区开工3.5代AM-OLED面板生产线。在11月4日LGD三季报的业绩说明会上，LGD表示将进军触控面板领域，目前正在调整生产线，即将原本生产电视面板的生产线转为生产中小尺寸触控面板，而原定开工建设的韩国和广州两条8.5代线全面无限期推迟。

而在日本国内，则传出了索尼、松下、日立桃园结义的新闻。11月16日，索尼、东芝、日立三家公司共同宣布，与日本创新网络公司(INCJ)签署了最终的协议，以此整合各自中小规模的显示器业务一并成立日本显示器公司(japan Display)。

所谓的日本创新网络公司，是日本官民共同出资、由日本政府主导的投资基金，是新合资公司的最大股东，出资2000亿日元(约合26亿美元)，占有七成股份而素尾、东芝、日立则各占10％的股份。INCJ之所以愿意出资扶持，是希望结合三家企业的技术重新挑战韩国与中国台湾厂商，在液晶面板市场上卷土重来。鉴于日本企业市场份额不断被挤压，而这三家企业无法独自与国内外同行竞争一这次的合并似乎是一种必然。其实已经非常明晰地阐释了液晶面板产业未来的竞争趋势和走向，“产业链的竞争‘、“以链条抗击链条”业界对产业竞争新环境做了概括，面板业正进入“大兵团作战”时代。

国产厂商的机会还是陷阱

全球液晶面板制造企业又集中于亚洲地区，根据市场份额依次为韩国42％(主要是三星、LG)、中国台湾41％(主要是友达、奇美、中华映管)、日本11％(主要是夏普)、中国大陆6％(主要是京东方，龙腾光电、上广电)。中国每年包括出口在内的液晶面板需求量在5000万块左右，已经获批的各条面板生产线年产能均在100万片左右，按照每片基板切割8块46英寸液晶面板来计算，每条生产线可满足800万台液晶电视制造需求。从理论上来说，已经获批的三个项目即使全部顺利量产也仅能满足大约2400万台液晶电视的制造需求，剩下2600万的需求还需要三条具有年产百万片能力的生产线填补，这也是目前国产厂商面板的市场背景。因此我们看到最近一年，国内有多条高世代液晶生产线投产。去年，京东方合肥6代线投产，今年4月南京中电熊猫夏普的6代线投产，6月京东方北京8.5代线投产，8月TCL投资的华星光电8.5代线投产，发达昆山8.5代线投产。

相比日韩，中国大陆面板产业还有两个大问题没有解决，一是产业链不够完善二是面板企业规模还不够大。适度规模是关键要素。只有具备一定规模才能建立有竞争力的供应链体系，才有能力消化巨额技术开发成本，才能形成丰富的产品线与足够的技术保有量，而规模化也是推动原材料与设备本土化配套的关键因素。

同样是国产厂商，境况也略有不同，TCL在面板技术上跟京东方虽有差距，但其经营多年的手机和彩电业务却因受益于“面板降价”，交出了一份像样的中报，而京东方的处境则有些尴尬：作为专注于液晶面板生产，同时拥有最为全面生产技术和能力的厂商，它的优点与缺陷部在于太过于专注，液晶面板价格下滑为国家、产业和消费者谋福利的同时，京东方因自身产业链的欠缺，无法直接受益。更不幸的是，作为一个产业追赶者，同时由于受到国外竞争对手的打压一无法享受上游厂商应该具备的垄断性定价红利，一旦遭遇产业周期下行，或竞争对手吐血打压，对于价格战没有更好的解决办法。

在巨大的资金压力面前，面板企业如何实现持续发展成为困扰中国彩电业的一大战略难题。从这个意义上讲，现阶段，仅停留在以企业业绩或者流动资本数量去评估面板生产企业的做法略显短视，而单纯依靠单个企业在资本市场融资或从银行借贷的方式也阻碍了这些企业的持续发展，这也是京东方连续增发募资金、TCL董事长李东生质押股权融资的原因。

目前国家正在酝酿对于进口液晶面板进行增税的举措，此举获得了国内面板厂商和当地政府的大力支持，对于保护国内面板企业成长具有政策面的支持作用。通过政策的保护换取一定的成长空间，但是最终，市场的较量只会体现在技术、资金、规模、实力之上。