浅谈经营者股票期权制度
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[摘要] 企业实施股票期权制度，对经营者具有良好的激励作用，有利于企业业绩的提升。所谓经营者股票期权，是指授予经营者未来以一定的价格购买股票的选择权。它有如下主要特征：(1)它是一种权利，而不是义务;(2)它是一种未来概念;(3)激励与约束并存;(4)收益与风险同在。其主要类型有:(1)激励性股票期权;(2)非法定股票期权计划;(3)可转让股票期权计划;(4)股票增值权;(5)其他计划。
[关键词] 股票期权 激励机制 制度设计
我国股份制改革的实践证明，经营者股票期权制度与公司业绩增长具有较强的相关性，企业实施股票期权制度对经营者具有长期的激励作用，有助于改善公司业绩。本文拟对股票期权制度的内涵及特征、股票期权制度的主要类型做一分析。
一、经营者股票期权制度的内涵及特征
所谓经营者股票期权，是指授予经营者未来以一定的价格购买股票的选择权，即在签订合同时向经营者提供一种在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量本公司股票的权利。经营者股票期权有如下主要特征：
1.它是一种权利，而不是义务。经营者股票期权是公司所有者赋予经营管理人员的一种权利。在期权有效期内，期权的被授予者可根据自己的意愿选择决定是否购买，即选择是否行使期权，公司不得进行任何强行干预。如果说有义务的话，那也是受益人内心发出的，它首先来源于其本人对公司的忠诚。
2.它是一种未来概念。其价值只有经过经营者若干年的努力，企业得以发展，每股净资产得以提升，股票市场上涨，期权价值才真正体现出来，期权收益人才能真正获得收益。
3.激励与约束并存。实施经营者股票期权主要基于这样一个假设：提供股票激励――经理人员努力工作――实现企业价值最大化――企业股价上升――经理人员行使期权获得收益。这个过程充分体现了激励的一面。反之，经营者如果不努力工作，企业收益不好，股价就会下跌，经营者利益就会受到损害。这样，经营者无形之中就被股票期权制度所约束或“套牢”。正是在这种意义上，国外俗称经营者股票期权制度为“金手铐”。
4.收益与风险同在。股票期权拥有者的收益来源于对企业未来增长的预期。然而，未来具有极大的不确定性。企业的未来受许多不确定因素的制约。很明显，未来的不确定性使得企业可能获得收益，也可能没有收益，这就存在无收益的风险。
二、经营者股票期权制度的主要类型
借鉴西方发达国家特别是美国的经验，以及我国实施股份制改革的实践来看，经营者股票期权制度主要有以下几种类型:
1.激励性股票期权。所谓激励性股票期权，也称法定股票期权，在美国通常是指，根据美国《国内税收法典》，满足其422条要求的股票期权计划，它享有特定的税收优惠，有许多特定的限制条款。主要包括:(1)计划和实施限制：必须正确设计和实施股票期权计划;(2)修正限制：股票期权制度的修正必须获得充分确认;(3)授予对象修正：它只适合于公司员工;(4)行权价格限制：不得低于授予股票的最低市场价格;(5)授予规模限制：首次行权的激励性股票期权价值不得超过10万美元;(6)有效期限制：一项激励性股票期权计划可行权期限一般不得超过10年。
2.非法定股票期权计划。所谓非法定股票期权，在美国通常是指，不受美国《国内税收法典》第422条条款约束的股票期权计划。它不享有法定股票期权计划的税收优惠，需要对购买价与市场价之差的部分在当期按当时的税率交纳所得税。非法定股票期权计划具有如下基本特征:(1)可以授予董事和独立董事;(2)联邦所得税法对期权价格没有任何限制;(3)有效期:最长的为10年，一般为５年～7年;(4)行权方式：可以用现金行权，也可以用非现金替代性方式行权。
3.可转让股票期权计划。20世纪90年代后期，可转让股票期权引起公众广泛的兴趣，尤其在财产设计者中更受关注。它最主要的吸引力来自欲其在财产税中的作用。有了它，可转让股票期权的受益人可以在他有生之年将期权从他（她）的财产中转让出去。这有两个好处：一是可以降低财产的总价值；一是可以从财产转出的已税现金中抵扣财产税。
4.股票增值权。股票增值权是股票期权的变种。它是指受益人可以获得规定时间内规定数量的股票股价上涨所带来的收益，但是他们对这些股票没有所有权。
5.其他计划。包括:(1)虚拟股票计划：虚拟股票计划是指公司给予受益人一定数量的虚拟股票，高管人员对此没有所有权，但享有股价上升所带来的收益以及分红权;(2)非授权股票赠予计划：它是公司员工的股票奖赏计划，但是该计划的授予权要以满足特定条件为前提，特定条件包括员工继续留任或达到预定的业绩水平等等;(3)员工持股计划：公司将向员工账户注入资金，此账户资金用于员工退休或离职时购买公司的股票，它能为公司和员工提供税收优惠，即公司注入员工账户的资金将免税。