民生携手云铜“非凡”理财

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8月26日，民生银行推出投资于优质股票收益权的银行系固定收益型理财产品，即非凡理财“人民币T53计划”产品――“云南铜业股权收益权质押项目”。

产品年收益率高达8%

非凡理财“人民币T53计划”产品，投资期限为一年，预期年收益率为8%，投资方向为富邦资产管理有限公司持有的3500万股云南铜业股份有限公司股票(000878. SZ)的收益权以及银行间债券市场债券投资。

“人民币T53计划”通过对云南铜业限售股3500万股进行质押，获得云南铜业3500万股的股票收益权，按2007年8月6日收盘价58元计算，抵押率高，安全系数极高。

“人民币T53计划”产品将于8月30日之前在民生银行各营业网点发售，质押物――云南铜业限售股3500万股的解禁日期为2008年6月5日，距离本产品到期日大约有三个月时间，有充分的时间通过上市交易出售归还投资者本金及利息，且不会对市场造成显著的价格波动，质押物流动性较好。

“人民币T53计划”产品具有稳健的投资回报，预期年收益率高达8%，而且收益稳定，基本无波动。本产品投资期限为一年，期限较短，是投资者投资固定收益类产品的最佳期限。此外，该风险控制强，产品的质押物――云南铜业为中国优质上市公司A股，行业类别属于资源类股票，具有优良的成长性，并且抵押率高，安全系数极高。

产品的设计理念

民生银行推出非凡理财“人民币T53计划”产品，让广大投资者可以通过此款产品获得稳健的较高投资回报。

为更好地保护流通股股东的利益，证监会对非流通股的上市交易作了期限和比例的限制。

一方面，目前有些限售股的持有人由于受到证监会的规定限制，不能将手中的限售股出售变现，但出于资金需要，他们愿意将手中持有的限售股质押来获得融资资金；另一方面，广大投资者对于固定收益的稳健类投资产品的需求依然旺盛，而且往往是资产配置的重要组成部分。

有鉴于此，民生银行推出非凡理财“人民币T53计划”产品，让投资者可以通过此款产品获得稳健的较高投资回报。

投资标的发展空间巨大

本期理财产品投资方向为富邦资产管理有限公司持有的3500万股云南铜业股份有限公司股票(000878.SZ)的收益权以及银行间债券市场债券投资。

云南铜业是我国三大铜冶炼公司之一，地处铜矿资源比较丰富的云南地区，随着“四矿一厂”（玉溪矿业、楚雄矿冶、迪庆矿业、金沙矿业和楚雄滇中有色金属公司）的注入，公司由纯冶炼企业发展成为一家拥有采矿、选矿与冶炼完善产业链的企业，随着集团的承诺不断兑现，公司的盈利能力迅速增强，未来发展空间巨大。

据悉,公司2007年、2008年主营产品产量将保持稳定增长。随着公司原料自给率的不断提高,公司未来盈利能力将迅速提高。自有矿产铜产量快速增长是推荐云铜的主要内生性因素。预计公司2007年、2008年铜精矿产量分别为7万吨和12万吨,公司计划2010年铜精矿年产量将达到30万吨以上，黄金12吨，白银1200吨，因此云铜2007至2010年铜精矿年产量的复合增长率将超过60%。民生银行认为云南铜业公司2008年业绩存在较大超预期的可能。

完成“四矿一厂”收购后，公司由以前的纯冶炼类企业转变为一体化的资源类企业，使得公司的基本面发生了“质”的变化，这也是公司上半年业绩大幅增长的主要原因，另外铜价的上涨也是公司业绩大幅增长的因素之一。

公司控股股东云铜集团承诺在2009年之前把目前集团所拥有的400-500万吨储量的铜矿资源注入到上市公司，公司自产铜矿资源量的不断提高，将大大提高公司主营产品的毛利率。

公司赤峰10万吨高纯阴极铜项目预计2007年9月试生产，新增电解18万吨高纯阴极铜产能技改项目预计2008年6月份投产，新项目投产为公司发展增加动力。2007年-2009年公司电铜产量预计为40万吨、53万吨、64万吨。

目前，支撑铜价的主要因素包括极低的库存水平、罢工等供应中断因素以及美元指数的下跌，LME 铜库存重新回到10 万吨以下，是近一年来的最低水平。由于2007年中国需求的大幅增长以及铜供应增长仍然缓慢，加上全球铜消费情况良好，未来全球经济发展仍然看好，预计2007 年全球铜供应仍将存在缺口。铜消费大国――中国和美国铜需求持续稳定增长对全球铜价的稳定将产生决定性影响。预计未来铜价仍将保持高位，并保持在60000元/吨以上。如果美国房地产行业下半年开始复苏，铜价有创新高可能。

正是基于上述对铜价的看好以及公司未来的快速扩张能力。我们认为云南铜业具备很好的投资价值，目前的股价很好地反映了公司目前的投资价值，处于合理的估值范围内。