中国成为亚太市场领头羊

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亚太市场2010年融资总额近324亿美元，与2009年的231亿美元相比，增幅超过了40％。研究发现，各家基金都将自己的主力倾注于中国市场，投资额达145亿美元。融资情形不容乐观

中国的发展奇迹和私募股权机构常态化的4亿美元级别的资产投资正散发着诱人的香味，这样的千载良机任谁也不愿错过。特殊情况投资、创业投资，甚至是基础设施投资和并购基金如今在中国已随处可见，但总体上来看，还是私募股权在唱主角。只待企业发展成熟，并购基金的人便会登门造访。加之向自由化转变的监管体制大开方便之门，更使得越来越多的境外美元兑换成为了人民币资本。

然而，经常被拿来与中国比较的印度市场如今在融资规模上却很难与中国相提并论。虽有新兴市场之名，但其2010年的融资总额仅有24亿美元，与2009年相比反倒下降了38.5％。究其声望日渐衰落的根由，无外乎各家基金无处施展拳脚所致。这个问题在近几年一直困扰着印度市场。印度市场的投资规模均为中小型投资，而且即使是中型投资也很难实现上亿美元的资本投入。除非企业出现并购整合，否则此等情形难有改观。只有在基础设施领域，你还可以找到数亿美元的投资机会。

在中国与印度市场正夺人眼球之时，亚太的其他市场的融资规模却正在萎缩，其中尤以韩国、日本和台湾地区市场为甚。去年韩国的资本融资总额略微下降了2.4％，而日本和台湾地区的下降水平则十分惊人，分别为35.5％和46.2％。3月下旬，隆力集团宣布结束其专向日本的1.25亿美元规模的隆力2号基金便是最好的佐证。此前，他们已经为这只基金寻找LP一年有余，但是亚洲的配置资本却出现了困难。去年，并购、创投和特殊事件是各基金在韩国和日本的主要投资形式，而台湾地区市场的投资还是仰仗本土机构。

再看东南亚地区的新兴市场和复苏的澳大利亚市场，某些领域的融资活动也正在十肖悄兴起。从2009年到2010年，澳大利亚市场的基金融资额剧增260％，达到近20亿美元。但这个数字仍不能与2006-2008年的水平相比，并购与特殊情况投资机遇仍是融资的主要目的。而就在同一时期内，越南市场的融资上升幅度惊人，居然达到了1650％，总额只有1.61亿美元。虽然无法与那些动辄数十亿美元并购规模的市场相比，但是这种增长却在提醒我们，越南将成为下一个投资目的地。

投资数量增加

数据显示，整个亚洲市场的投资总量同比增长了13％，达到了540亿美元。而实际运营资本的增长仍保持平稳，甚至有些迟缓，上升了14.5％，总量近2900亿美元。闲置资本的数量取决于私募股权的需求总量，而有时将资本转化为价值所需时间过长而导致收益无法达到LP的预期。

从这里我们可以看出，危机后的投资稀缺的状况已成为了过去式。随着各投资委员会的笑逐颜开，GP可选择的余地也越来越大。而这种交易数量下降的情况曾经在日本、新西兰、新加坡和韩国市场出现。

亚洲各国出现此起彼伏的交易数量变化只是一种表象，其实质是那些大型的跨国投资人对整个亚洲都在投资，四处寻找目标，而并非只将目光集中在两个热点新兴市场。

随着中国大陆的各家银行纷纷在大陆和香港的证券市场上市，2010年金融服务领域的投资在亚洲全部投资中所占比重也达到近四分之一。而澳大利亚的年度交易前十名中有医疗卫生领域巨头Healthscope的23亿美元投资案和收费公路运营商Intoll的30亿美元投资案。领域排名大体上未发生变化，但正逐步呈现出对追加投资的关注趋势。

或许是由于LP们的反对，使得PlPE投资的市场份额从26.4％下降到了今年的12.1％。扩大和追加式投资资本趁机抢占了其中的大部分，市场份额从2009年的17.6％上升到了今年的26.1％。

总体而言，亚洲市场的投资环境仍保持良好，基金经理和众多旁观者也对今年的行情表示乐观，并认为201 1年将成为这个行业标志性的一年。

IPO成未来退出重点

过去的12个月，退出市场明显恢复。私募股权基金和他们的投资组合公司也同样对环境非常满意。中国的经济增长量受内需和出口的持续增长的推动，同时投资者们也从中看到了获取收益的希望。

2010年全年，亚洲市场共发生299宗有私募股权基金背景的IPO交易。其中排名前三十位的交易中，中国公司毫无悬念地占据了大多数，另有两宗和一宗分别花落蒙古和韩国。公共平台的融资总额达到了850亿美元，比一年前IPO市场低谷时期增长了2.8倍。而2008年，整个亚洲市场的融资总额也不过155亿美元。此外，这个数字也超过了2007年的IPO融资总量，显示出亚洲市场的强劲实力和高涨的需求。

2010年的lPO冠军当属十月美国友邦保险在香港挂牌上市，发行总值204亿美元，众多参与的私募股权团体中出现了财富基金的身影。中国农业银行在香港和沪市同时上市，在两地分别融资104亿美元和87.9亿美元，财富基金再次高居榜首。

同时，由303退出交易属包括私募股权二级交易在内的同业交易，总额310亿美元。这几乎回到了危机之前2007年的水平，当时的交易总额高达350亿美元。

有趣的是，成就如此骄人，可对投资组合公司的持股期却缩短了，这种情况在那些快速增长的新兴市场表现的尤为突出。以中国市场为例，目前市场中从购买到转手的速度远远快过发达国家。

在较为成熟的市场，如日本和韩国市场，成就于2003―2004年的基金投资将在今年陆续退出交易。由此可以预见，两市场今年的交易流必定异常活跃。而中国市场在吸引了大批境外基金入市的同时，其本土人民币基金也正摩拳擦掌，跃跃欲试。虽有如此大规模的退出交易正跃入眼帘，但涉及的行业将限于金融，矿产和建筑业。由于亚太市场的私募股权业正变得愈加复杂，也由此可以推断，未来几年内，纯粹的退出交易将逐渐增加。