广西中小企业金融风险及其防范

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[提要] 为了更好地提升广西中小企业防范金融风险的能力，稳步推进中小企业的健康发展，从理论联系实际的角度，揭示广西中小企业面临的金融风险种类，分析广西中小企业金融风险的成因，并提出具体对策。

关键词：金融风险；内部管理；机制

中图分类号：F83 文献标识码：A

金融风险一般定义为金融交易活动的进程中因不确定性因素的存在而直接或间接导致金融活动主体受损失的可能性。金融风险的分类方法多种多样，一般而言可分为微观金融风险和宏观金融风险。二者在风险形成机理、经济社会影响度、风险行为主体、风险管理措施等方面都有明显的不同。宏观金融风险主要指的是国家层面的金融风险，也可以解释为全体社会公众；而微观金融风险的主体主要指市场经济活动的微观主体。不同的风险承受主体，其基本性质和应对方式也有所不同。宏观金融风险可以划归为公共性质的金融风险，政府在这方面应该承担起主要的责任；微观金融风险可以划归为个体风险，市场主体在这方面应该承担主要责任。本文所讨论的企业金融风险主要属于微观金融风险。

近年来，广西壮族自治区金融业蓬勃发展，有力地促进了地区经济的前进。但是，由于广西现代金融业发展起步晚、组织体系不健全，金融机构资本实力弱小、相关法律法规不健全广西壮族自治区金融业存在着显著的系统性行业风险，并成为影响西部地区中小企业生存发展的一个重要因素。2007年，美国“次贷危机”对世界各国经济发展造成了深远的影响，也给我国西部地区的中小企业敲响了警钟。西部地区中小企业往往具有经济实力差、制度不完善、抗风险能力弱等特点，如何在全球化的浪潮下防范系统性金融风险，实现中小企业的健康发展，是广西中小企业面临的现实难题。

一、广西中小企业面临的主要金融风险

就目前而言，企业所面临的金融风险主要有筹融资风险、利率风险、汇率风险和衍生金融工具风险。

（一）筹融资风险。筹融资风险主要指企业通过各类渠道借入资金后丧失偿债能力的可能性，同时还伴带股东收益、企业利润发生一定程度的变更。因负债方式、还债期限、资金使用方式等方面的不同企业承担风险的程度也会有所差异。东部地区企业资金筹融评估和风险分析所占的投入都稳定在16%以上，而广西中小企业则远远低于这一水平。筹融资风险投入不足引起的后果包括广西广大的中小企业投资决策效率不高，企业未来的投资存在巨大的风险，并引发一系列盲目的投资行为，这使得广西中小企业在国内、国际市场上难以具备较强的市场竞争力。在当前市场竞争日趋激烈的背景下，筹融资风险投入的不足将成为制约企业持续发展的关键性因素。

（二）利率风险。利率风险一般主要指公司的盈利能力、偿债能力或资产价值因利率变动而引发的系统性风险。利率的变动对不同的企业可以产生不同的影响。整体而言，利率对企业活动的影响和企业融资方式息息相关：资本结构和利润结构相结合，短期债务与长期债务相结合，固定利率和浮动利率相结合。最常见的利率衍生工具可以分为四大类：期货合约、期权、利率互换、远期合约，这四大类可以称为“基本结构”，四大类工具与传统的固定和浮动利率形成新的组合，可以组合出更为复杂的金融衍生产品，比如结构化产品等。在企业风险管理中，利用衍生工具是用来套期保值的，以减少企业对商品价格、汇率和利率波动的敏感程度。利率市场化是一把两刃刀，它可以改善企业的金融环境、增加企业的融资渠道、提高企业财务系统运营效率、优化企业资金的配置、促进企业挖掘自身经济发展的潜在能力，但是同时也要看到利率市场化将使我国金融市场更具风险性和不确定性，对企业的利率风险管理将提出巨大的挑战。

（三）汇率风险。汇率风险也可以表达为外汇风险。其风险发生原因主要是基于汇率变动。一般而言，汇率风险包含三大类：第一类为交易汇率风险；第二类为折算汇率风险；第三类为经济汇率风险。由于广西大多数中小外贸企业因从事外贸业务时间不长，外汇风险综合管理体系建设空白，没有设立专门的外汇风险管理机构，也没有完善的外汇风险度量体系和评估体系，外汇风险管理职能由财务部门兼管，导致企业无法对外汇风险进行有效的识别和测量，以至于无法对外汇风险进行有效管理。同时，广西大多数中小外贸企业都缺乏外汇管理方面的专业人才，由于缺乏专业的外汇管理人才，许多企业的外汇风险管理职能只能由财务部门代为履行，一些企业的财务人员对国际金融市场动向不敏感，对各种金融衍生工具了解较少，无法利用有效的手段对企业的外汇风险进行有效的防范，这是造成广西中小企业外汇风险加大的一个重要因素。

（四）衍生金融工具风险。衍生金融工具具有杠杆性和虚拟性。衍生金融工具的交易多数利用杠杆交易这一特定的方式，交易方只需投入少量的资金，可以达到数倍的金融资金运作的效果，从而增加了衍生金融工具的系统性风险。衍生金融工具的虚拟性体现为以合约力交易的基本方式，对实体经济缺乏支撑，极易导致泡沫经济的产生。广西衍生金融工具市场起步较晚，和东部发达地区相比，衍生金融工具品种比较单一，市场规模较小，专业的工作人员严重缺乏。广西衍生金融工具市场发展的滞后性，使得衍生金融工具的使用难以具备一个安全、稳定的运行环境，衍生金融工具的使用不能做到有效、规范。同时由于广西中小企业内部管理机制不完善，多数企业没有设置专门的职能机构对衍生金融工具的交易开展综合性的管理，企业决策者多习惯于以扩大企业营运能力、提高企业经营效率的基本目标，凭借个人偏好决定交易动向，在衍生金融工具交易过程中，操作权、结算权、监督权高度集中，决策缺乏科学性、系统性，很容易导致交易程序混乱的现象出现，衍生金融工具风险由此而大大提升。

二、广西中小企业金融风险成因分析

（一）生产经营制度不完善。由于广西市场化进程较为滞后，资本市场发展滞后，市场管理体系不健全，广西中小企业普遍存在企业诚信度不高、注册资本过低、自有资金较少、负债较高等客观问题。据广西统计局调查资料显示，广西中小企业自有资金约占生产经营所需资金的18%，通过民间借贷方式融通的资金约占企业运营资金的12%，其余生产经营所需资金都需要依托银行借贷而获得，由此导致广西中小企业资产负债率偏高、债务偿还压力较大。此外，广西中小企业还面临着诚信度普遍弱化的问题。主要体现为：企业内部财务控制制度不完善，财务报告规范性、科学性差、透明度不高，进而使资金融通双方信息不对称的现象不断加剧，加大了金融信贷资金的系统性风险；此外，督促诚信交易的市场机制还有待完善，部分交易行为达不到商业信用要求，加大了广西中小企业金融交易风险。虽然采取抵押的方式可以在一定程度上给予银行资金安全保障，但广西中小企业大多为劳动密集型企业，缺少足够的资产来做抵押，由此造成银行放贷意愿降低，企业的融资能力从根本上被限制。

（二）企业并购重组不规范。广西属于西部民族地区，社会经济发展相对滞后，企业改制的相关约束机制不健全，在广西中小企业改制的过程中存在着大量的不规范操作现象。依据法律规定，企业采取合并、分立、兼并等多样化的形式重组，企业的银行债务应依据资产占用比例予以合理的分摊。但广西中小企业改制在具体的实施中银行债务难以得到有效的落实，银行贷款风险加大，银行金融支持企业转制发展的意愿降低，进一步加大了广西中小企业的融资风险。首先，广西部分企业开展租赁经营制度改革，对银行借款购买的资产予以出租，进而造成债务留置现象，银行贷款由此加入悬空状态；部分企业采取“母体裂变”分立的方式开展股份改造或与外商开展联营时，原企业债务并没有进行转移并处理，由此银行贷款的归还处于悬空状态；其次，广西中小企业兼并破产过程中存在大量不遵法、不守信的行为，并由此带来企业“逃债”的风险。集中体现为部分效益差的企业争抢破产或者消极等待破产。更有甚者，有的企业虽然连续几年提供给银行的报表显示企业经营状况为盈利，但是为了赢得企业兼并破产中的相关“优惠政策”，不惜审计为亏损或潜亏大户；再次，广西中小企业在购并中存在债务风险和融资风险。企业购并过程中需要一定的资金流量来支撑。企业在选择金融支付工具时，一方面可采用企业的现金或股票实施购买行为，另一方面也可以采用举借外债的方式来实施购并。但广西中小企业购并大多数情况下是由于资本不足而导致的资产重组，由此导致企业并购难度较大。因而，广西中小企业购并中的融资风险也会加大，如金融支付工具自身的缺陷引发的风险、企业资本运作中的风险、举债收购过程中的风险及银行债务风险等。

（三）汇率管理体系不健全。汇率风险产生的基本原因是浮动汇率制度的施行。国际间商务的过程，由于汇率处在不断的变化之中而难以有效的把握。广西中小企业经营中的风险头寸一般体现为外币表示的资产与负债难以匹配，外币资产和外资负债是不同的概念，加入出现外币资产与外币负债金额差距较大、期限不相同的情况，均有可能导致风险头寸。2005年7月21日，我国正式实施了浮动汇率制度，由此导致人民币浮动的幅度不断的拉大，商业银行间即期人民币兑美元的浮动幅度不断加剧。汇率变动幅度大形成的风险是广西中小企业必须正视的金融风险之一。一般而言，实际汇率水平的确定，和本国的汇率制度、货币制度和外汇储备状况以及国际收支情况紧密相连，同时产业结构、经济水平、财政收入、社会生产力水平等经济变量对汇率的确定也有紧密的联系，特别是现阶段我国的产业结构、外贸结构、赋税制度和欧美发达国家有着一定的差异性，人民币还不具备自由兑换的条件，多因素作用下，均使外贸企业的金融风险大为增加。

（四）金融监管机制不完善。目前，广西现行的金融监管模式为“分业监管”体制，在一定时期内，这种模式对于维护金融市场的稳定发挥了重要的作用，但是三个金融监管机构在法律上具有平等性，互不相属，各个监管机构的监管目标和指标流程也存在显著的差异性，监管的具体方式也各有千秋，其监管结果也会存在一定的差异。同时，分业监管模式还会存在一定的监管真空。随着金融业的迅速发展，各金融机构之间的业务界限很难具体明晰，对其性质难以区分，例如广西金融控股公司是典型的综合性金融机构，而在综合金融监管方面的法律制度建设还非常滞后。此外，广西金融监管也会受到多种非市场因素的干扰，监管行为带有浓厚的行政色彩，监管制度建设也远落后于其他地区。而且在监管行政机关之间存在的重复监管问题也很严重，监管资源在很大程度上没有有效利用，监管的效果和质量还有待提升，在金融风险的防范方面还有待各监管机构形成监管合力。

三、广西中小企业防范金融风险的内部管理机制分析

（一）构建企业风险控制体系。随着企业的发展，现代企业呈现出产品结构复杂化、管理行为分散化、管理成本不断提升的现实情况，对此，企业应该强化金融风险管理意识，构建起现代企业金融风险管理体系。通过企业金融风险评估系统，对企业日常运营活动中的金融风险实施实时监控，把好风险预警关。同时强化企业金融风险控制体系，健全风险应对制度体系。企业金融风险防范体系应包括风险评估、风险识别、风险应对、风险监控等多个核心环节。在整合金融风险防控的体系构建中要综合运作管理科学、金融工程、宏观经济和企业财务方面的专业知识。企业要突出金融风险的量化管理，通过专业化的管理机制来识别、评估和监测金融潜在的风险，。对发现的潜在金融风险，要给予实时的控制。作为后发展地区，广西的中小企业需要强化与金融机构的合作关系，在风险评估模型构建、风险管理人才引进、金融衍生产品定价、外汇使用策略方面咨询金融机构的意见，并请求金融机构的帮助。有条件的企业，还可以成立专业的金融风险研究机构，积极探索防控企业金融风险的相关策略，并可以以财务顾问的身份参与企业的决策活动。

（二）强化企业内部金融管理。广西中小企业可以根据自身的资产结构，对资本性支出的规模与结构进行动态的安排，量入为出为基本的财务制度，以强化资金的流动性。对于投资前景不明确、利润不高的项目要严格管控，对企业对外担保行为要加强审核。完善企业财务管理制度，维持资金链的连续性。对企业的成本费用项目要严格管控，大力推进增收项目；强化企业信用，提升企业信誉度。

广西中小企业可以逐步构建起全要素成本费用的管理体系，强化内部收支的管理，以精细化管理为方向；实现费用管理与责任挂钩机制，进一步加强对企业成本的控制。企业还可以聘请专业的金融机构管理人员，让其指导企业参与外汇衍生产品的交易、长期订单分拆等涉外活动，降低汇率波动给企业发展带来的风险。

（三）完善企业信用互补制度。广西政府应逐步构建起广西的企业信用担保体系，动员多方力量，以企业贷款担保基金的建设为重点，试点由广西财政拨款设立政策性担保基金。鼓励广西中小企业和政府加强合作共同设立企业风险担保基金。同时，对企业而言，广西中小企业应不断加强自身的信息化建设，通过设立专业化的金融风险管控机构，进而有效规避各类型的金融风险。还可以强化与银行的合作关系，委托银行对企业的风险做系统性评估，并有针对性的提出预见性意见，由银行根据企业自身特点制定个性化的金融避险方案。上规模较大的企业，可以尝试由银行帮其构建系统性的汇率风险管理体系。此外，在企业的联合兼并、股份制改造，或是租赁、出售、破产活动中，企业都应该积极的和金融部门配合，取得金融部门的理解支持。在企业重组前可通过金融部门的牵线搭桥，加强企业与外部的联系；重组中可发挥金融部门的监督作用，减少企业金融风险发生几率，重组后要取得银行的信贷资金支持，缩短企业的重组磨合期。

（四）合理应用金融衍生工具。广西中小企业运用期货、期权等金融衍生工具开展金融业务时，需要依据金融市场供求情况，选择适宜的交易策略，避免因为金融工具使用不断给企业造成巨大损失。企业在选取合适的衍生金融工具时，要注重衍生金融工具要在使用数量、期限结构上与企业的经营周期相适宜。并依托企业的财务管理系统对衍生金融产品交易予以持续的跟踪。以企业的长远发展为根本，以成本和效果两方面为出发点，选取适合企业自身发展的金融风险应对机制，以达到有效识别、评估和控制金融风险的目的。广西中小企业应对金融风险管理予以高度重视，从公司战略的高度来制定应对措施。为避免区域性金融危机的发生，广西政府须从制度层面去引导企业加强金融风险控制，督促企业健全风险管理体系，通过强化与政府、银行的合作来实现有效的金融风险防范。企业也需要强化自身的责任感与使命感，防范金融风险、稳健经营，使企业的发展跃上一个新的台阶。

（五）加强与专业机构的合作。企业金融风险控制是一个系统性的综合工程，需要综合运用管理科学、金融工程、IT系统、宏观经济、财务会计等方面的专业知识。企业需要运作各类分析工具对企业资金运行进行量化管理，并运用有效的技术手段来识别、评估和监测潜在的系统性金融风险，并在发生一定的管理漏洞时，要开展持续的跟踪与监控。在防控金融风险方面，广西中小企业需要强化与各类金融机构和中介组织的合作，重点在金融衍生产品定价、金融衍生产品使用策略、数量化模型构建、金融风险应对策略等方面与专业机构强化合作。此外，政府也可以组织自治区内的研究机构开展企业金融风险防范方面的研究，探索国内外金融发展的最新动向和成果，并鼓励科研机构作为财务顾问参与到广西中小企业的金融风险管理活动中去，帮助其构建现代金融风险防控体系，加速企业的发展。

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