实物期权在国内企业并购中的意义探讨

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【摘要】在市场经济体制背景下，企业生存和发展面临着较为复杂的竞争环境，而并购是企业提升竞争实力的重要手段，因而许多国内企业选择并购。实物期权是企业并购中不可规避的问题，并在并购中充分发挥着应用意义和现实意义。通过对实物期权在国内企业并购中发挥的意思问题探讨，能够对企业更好开展并购活动提供有力参考。对此，本文主要针对该问题而展开论述。

【关键词】实物期权 国内企业并购 意义

现阶段，并购是国内企业扩大规模、提高竞争实力和积极应对市场竞争环境的重要手段，但在并购过程中，存在许多风险隐患问题，可能对并购企业产生不良影响，尤其是财务风险，直接决定着企业的经济效益。实物期权在国内企业并购中具有应用意义和现实意义，对该问题的分析，有利于企业相关人员更好规避并购风险问题，对企业发展有促进作用。对此，作者针对该问题进行分析，以期为国内企业并购提供参考。

一、实物期权的内涵及特征

实物期权的内涵相对较为丰富，主要从广义和狭义两角度来看：首先，就狭义角度看，实物期权是金融期权在现实领域中的某种转换，具有一定的现实意义；其次，就广义角度看，实物期权可以被视为思维方式，与传统投资思维方式之间存在明显差异，可以为相关人员提供确切的投资思维方式[1]。

国内企业在并购中，实物期权发挥着重要作用。由于并购活动中，存在诸多不确定性影响因素，在一定程度上决定了实物期权的特征。首先，实物期权具有可延迟性。在并购活动中，企业必然遭受一定程度的经济损失，对决策产生影响。所以，企业相关人员为降低经济损失，可以采取延缓投资对策，实现延缓并购。其次，在并购活动中，实物期权的收益相对不够确定，主要包括潜在收益、未来潜在收益等，与并购活动的性质具有一致性。最后，在并购活动中，风险和收益可能存在不对称的特性，而企业相关人员可能承受诸多风险隐患，在一定程度上降低企业价值[2]。

二、国内企业并购中实物期权的意义

实物期权在国内企业并购中发挥着重要意义，主要包括应用意义和现实意义两方面。

（一）应用意义

实物期权是衍生的金融产品，在风险管理中发挥着积极的作用，且在企业并购中具有应用意义，主要表现在以下几方面：

首先，企业并购过程中，存在诸多不确定性因素，可能随着时间发展使企业丧失机会。与此同时，实物期权充分发挥着积极的作用，有助于企业人员更好作出科学合理的决策，把握投资机遇，实现企业的并购价值。如若企业可能面临着不利的决策环境，则企业相关人员可以借助实物期权而降低经济损失。其次，企业并购中，如若投资处于亏损状态，但发展前景良好，则企业相关人员可以通过实物期权而对资产的现金流加以把握，为企业更好开展投资活动创造良好条件。再次，企业并购中，应适时根据市场变化而转变经营发展思路，以合理利用企业的资源，扩大企业发展空间，满足市场需求。基于此，企业竞争力能够得以提升。所以，企业相关人员通过实物期权法，可以对企业发展做出灵活的评价。最后，企业要开展并购活动，应对投资信息进行获取，以不断增强企业的管理能力、决策能力。企业决策者在开展决策活动时，分若干阶段，前一投资经验能够为下一环节投资提供相应的决策信息，在此过程中，企业相关人员应积极利用实物期权方法而开展决策评估活动，为决策提供有力依据，有助于相关人员更好开展决策活动，推动并购的实施。由此可见，实物期权在国内企业并购中发挥着重要的应用意义[3]。

（二）现实意义

在国内企业并购活动中，企业应积极引入实物期权理论，进而更好做出并购价值评估。根据国内企业并购的实践经验可知，实物期权在并购中发挥着重要的现实意义，主要表现在以下方面：

首先，企业在并购中，应树立并购战略意识，进而应与实物期权理论相联系，以促进企业并购活动的深入开展。实物期权理论在企业并购中存在诸多限制性条件，对企业并购产生不良影响，因而企业人员有必要对限制性条件加以分析，并根据并购实际而做出详细的战略分析，达到并购的预期目的。其次，对相关资源进行优化整合是企业并购的重要工作内容，相关人员应积极运用实物期权理论，以采取合理的并购形式而做出投资决策。基于实物期权理论的国内企业并购活动中，可以实现延迟投资，有助于企业相关人员更好观察市场发展形势，进而开展科学合理的投资活动，维护企业的合法权益。最后，在实物期权理论的指导下，国内企业相关人员能够正确认识企业的价值，对其更好开展并购活动奠定坚实的基础条件。对于国内企业并购而言，应确立目标，并对并购企业的价值进行合理评估，有助于公司做出合理的投资决策。所以，将实物期权理论充分运用于并购中，能够使企业相关人员正确认识自身的价值，对企业进行科学合理的定位，有助于推动企业并购的深入开展[4]。

三、结论

随着社会的发展和市场经济体制的逐渐深入，使企业发展举步维艰，而企业只有增强竞争实力，才能在市场竞争中脱颖而出。并购是国内企业提升竞争实力的重要手段，与此同时，涉及到实物期权问题，在国内企业并购中发挥着重要的现实意义和应用意义。通过对该问题的分析，能够为国内企业更好开展并购活动提供有利条件。总而言之，在激烈的市场竞争环境下，我国企业要实现可持续发展，有必要积极参与并购，以提升自身的竞争实力，确保企业并购活动后经济效益的最大化。

参考文献：

[1]周宁.实物期权在企业战略并购中的识别与价值评估[J].经济论坛，2012，17.

[2]杨志强，黄椿丽，黄林娜，等.互联网企业并购的实物期权定价方法――优酷网并购土豆网之案例分析[J].财会月刊，2015，29.

[3]申h.实物期权在企业并购价值评估中的应用――以雅虎和阿里巴巴并购案为例[J].企业导报，2011，10.

[4]罗娅妮，郭永洁.企业并购的成本与收益分析――论实物期权估价法与贴现现金流量法在企业并购中的运用及比较[J].工业技术经济，2014，11.