经济增长不要只看增量

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我们要稳增长还得调结构，“一带一路”可能是一个机会。

经济像一个人的身体，是一个综合体，不是只看一项指标就可以的。

比如说经济增速6.7%，有人觉得没动，但是我们觉得都可能有点心跳过速了。我们讲的是增量，总是想吃激素把心跳加快，但是人体还有体重，吃多了会超重。

现在谁知道中国的体重有多大？根据国家统计局公布的数字来估算，今天我们的总资产恐怕是600到800万亿元之间（所有经济实体财务报表的资产总计），这是个很大的体量。很多人谈的一系列问题，实际上是因为我们不断的投资引起的。

比如2009年、2010年我们的固定资本投资占了50%的GDP，关键是每年还在增加。就好比你吃成一个胖子，年年还在吃。所以总资产越来越高，GDP并没有涨那么高。

我们一年资产就能增加好几十万亿元，光货币增长百分之十几，货币增长是经济增长的2倍。年年如此，最后就会发现你有一大堆的钱。

我们的资产，2012年到2013年，一年资产增长就是78万亿元，债务增长将近50万亿元。也就是说资产的增长还是靠债务来支持的，货币增长仅仅是债务的反映，你一贷款就产生债务，就创造债务。所以我们的货币现在已经到了150多万亿元，基本规则是乘2，就是所有经济实体债务总额基本上是这两个数的两倍以上，所以现在至少是300万亿元。

这就是为什么经济回报不断下降的原因。如果总是追求增长，这个不是问题，糟糕的是你增长得越多，体重就越大，你回报的能力就更低，这是核心问题。

例如房地产市场。我们现在光在建的住宅就是五六十亿平方米，按照人均30平方米，至少能住2亿人。

2010年有一次人口普查，人群里面的人均住房是这样分的：比如人均8到12平方米一档，12到14平方米一档。我把所有资料算了一遍之后，基本得出一个结论：分为5档的话，最高的，20%是人均60平方米，80%是人均25平方米，如果最高的20%这些人实际上是2倍的平均值，考虑到多的30平方米是投资的话，那这个投资的房子也是随时可以出来进入市场的，这个算起来是多少呢？大约也有60亿平方米。所以我们现在差不多有120亿平方米可以住4亿人。

但是为什么我们还看到房地产不断增长呢？就是你不断在投资。

我们要帮助实体经济增长，但是实体经济不赚钱。其实我认为，投资下降就是因为钱太多，真的可能是国企的挤出效应。为什么？因为它带有一定政府推动，完成政府所要完成的投资，得到的资金成本也相对低，这样投得越多，回报就越低。

所以经济形势不能仅看增量，还要看民企愿不愿意投。资产在不断迅速扩张，所以你要求回报，回报又起不来，这样就会变成一个循环怪圈。

要全面看经济，我们要稳增长还得调结构。结构问题现在看来是相当大。这也是为什么要去产能的道理，就是产能太高。

但是我觉得不是没有出路，比如说“一带一路”可能是一个机会。关于“一带一路”，我曾经作过一个简单的测算，沿线国家65个，面积是我们中国的3倍，人口是我们中国的2倍，经济是我们的1.5倍，消费是我们的2倍，这些国家发展水平比中国相对偏低一点。

这是一个很好的潜力，等于我们有1倍的经济，现在增加了2倍，额外再增加了2个中国这么大，但是这些经济不是你的，是需要你去竞争和开发的。

首先这个战略方向很好，但是这个战略要具体化，也不是说简单投一点点钱就行了。实际上这些国家的开发风险也是很大的，但至少这是未来一个很好的发展方向。