汽车业整合亟需新理念

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近年来,国家一直倡导和鼓励汽车企业通过市场手段进行兼并重组,今年9月间,国务院公布了《关于促进企业兼并重组的意见》,将汽车行业作为重点支持兼并重组的行业之一。但现实的效果并不明显,进展十分缓慢。清华大学汽车研究院副院长宋健曾放言:汽车工业兼并重组,失败的很多,成功的极少。

一个原因是政府“拉郎配”,实行包办婚姻,婚姻缺乏感情基础。另一个原因是大男子主义,只许政府御封的大集团兼并地方企业,其他企业就等着被安排命运,而且婚后存在家庭暴力现象。20世纪90年代中期,有关部门提出汽车行业只支持三大集团,其他企业都要向三大集团靠拢。但是,三大集团曾经搞过的一些兼并重组效果很差,甚至有的企业“不治身亡”,即使还在活着的企业也类似童养媳,在集团中没有地位。在政府看来,“金刚”为刀俎,其他企业只能是鱼肉。一汽和北汽上市的艰难,说明自己温饱日子过得都很艰难,更甭说分别人一杯羹了。首钢出手新组建的北汽股份公司、吉利在海外收获沃尔沃,说明中国汽车工业的最终格局绝非四大四小的八统天下。

致命问题是企业过剩

由于汽车产业对于其他行业及就业的拉动作用巨大,地方政府多愿以财政补贴、廉价出让土地等方式吸引车企进入或扩张产能,目前很多车企把重心放在扩张产能而不愿跨地区兼并重组。

而从2000年起,有关部门就一直在用“汽车工业产能过剩”这个狼外婆吓唬我们,并认为汽车行业兼并重组的动机一方面来自行业重复建设严重、产业集中度低对行业长远发展的束缚;一方面因为汽车业产能过剩的风险。而国务院的《意见》站在国际竞争的高度指出“在资源环境约束日益严重、国际间产业竞争更加激烈、贸易保护主义明显抬头的新形势下,必须切实推进企业兼并重组,深化企业改革,促进产业结构优化升级,加快转变发展方式,提高发展质量和效益,增强抵御国际市场风险能力,实现可持续发展。”

到2020年,中国的汽车市场规模可能达到4000万-5000万辆,如果按照现在的产业政策,中方自主品牌占50%,那么给中国汽车工业的生存空间就是2000万-2500万辆,这个市场规模只能“养活”4-5家世界级的中国汽车大集团。这就是残酷的竞争现实。

中国汽车工业的致命问题不是产能过剩而是企业过剩,企业过多又限制竞争,在乱草丛中很难长出参天大树。

借力资本市场

张小虞先生曾指出,从1994年第一个产业政策颁布,政府对兼并重组从来都持鼓励态度。但现在的鼓励和1990年代的鼓励不一样。那个时候我们汽车工业属于国有企业的年代,政府主导汽车业整合。但在新的市场趋势下,政府主要起到政策推动的作用,既当不了媒人,也起不到实质性的作用,最终还是要靠市场。如今,企业之间的重组也跟过去不一样,强强联合和优势互补可能是在新的阶段汽车工业联合重组的新特点,而不是一个很大的企业把破产的企业买过来或者接过来。比较典型的就是上汽和南汽的重组,虽然也是政府推动,但是企业起到了决定性的作用。“70%靠市场来推动,30%靠政府。”

随着我国资本市场的快速发展,资本市场将在企业今后的兼并重组进程中发挥积极作用,保障交易的公平性和公允性。此外,上市公司可以通过发行股份等多种金融手段进行兼并重组,大大增加了并购重组的速度和效率。因此汽车企业的兼并重组必须走资本市场的道路。

国务院《意见》提出,健全市场化定价机制,完善相关规章及配套政策,支持企业利用资本市场开展兼并重组,促进行业整合和产业升级……支持符合条件的企业通过发行股票、债券、可转换债等方式为兼并重组融资。鼓励上市公司以股权、现金及其他金融创新方式作为兼并重组的支付手段,拓宽兼并重组融资渠道,提高资本市场兼并重组效率。

整合要有新理念

汽车重组整合需具备三大要素:资金、产品研发和管理文化融合。从国内外汽车工业发展的历史来看,兼并重组成功的案例稀少,不成功的案例却很多。此次金融危机,汽车工业经历了剧烈改组,美国通用和福特基本上把原来吃下去的一些公司都吐了出来,奔驰公司在上个世纪就开始陆续出售原来兼并的公司,最后与号称“天作之合”的克莱斯勒也不得不黯然分手。主要原因是合并以后的整合非常难。国内汽车工业重组成功的例子更是数得过来,所谓的大公司其实外强中干,没有多少真正的竞争实力,更缺乏整合别人的实力。如果认真分析,就会发现国内轰动业内外的所谓联合重组,大多数是外资在背后推动。

总结了经验教训之后,国际汽车工业兼并重组方式已经发生很大变化,从原来惨烈的吞并,发展到平等自愿地联合,最近发展到战略联盟方式,其典型案例就是雷诺-日产联盟。在并购时,日产方面顽强地要维护百年老店的面子,雷诺也并没有剥夺日产的独立性。而国内的联合重组基本上都是政府推动,地方和企业不得不屈从,但是整合的效果很差。像江淮-奇瑞的联合,左延安就提出了联盟的建议,但是尚未得到有关方面的认真考虑。

国务院《意见》提出,兼并重组要秉持四项基本原则:发挥企业的主体作用;坚持市场化运作,防止“拉郎配”;促进市场有效竞争;维护企业与社会和谐稳定。因此必须采取适合我国汽车工业现状的全新发展模式,来推进行业的联合重组。从历史的发展情况看,一批跨国公司在联合重组过程中创造了多参股、控股等种多样的形式,发展中形成了“你中有我,我中有你”的局面。所以,我国应弃联合重组就是兼并、收购等传统观念,采取股份制或互相持股等多种全新的模式。