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回归储备管理

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让投机归投机,让储备管理回归储备管理,已刻不容缓

在各种国家储备中,金银储备由中国人民银行负责,粮食、棉花的储备由国家粮食储备局和国家棉花储备局负责,国家物资储备局(下称国储局)则负责生产资料――包括铜、铁、锌等有色金属、钢材、炸药、救灾物资等的储备。石油储备在上世纪60年代由国储局管理,之后由中石油代管,近来正在筹备单独设立国家石油储备局。

目前,各个储备局都是国家发改委下属的局级单位,同时每个储备局都另设调节中心,专门负责储备的轮换交易。

由于特殊地位和功能,各个国储局都被列为保密单位,不但国家储备的数量被视为绝密数据,国储内部人员的行踪也被列为机密,国储系统在公开市场上进行交易时都隐藏身份。市场对其交易情况的分析多是未经证实的“小道消息”或者猜测。

根据国务院颁布实施的《期货交易管理暂行条例》,国有企业、国有资产占控股地位或主导地位的企业进行期货贸易,限于从事套期保值业务。

国家发改委前身国家计委也在2000年“639号文”中规定,国家储备物资交易的收储,除经特殊批准,所采购的物资必须进行实物交割,严禁任何形式的期货投机行为。

然而,国家物资储备局的国储调节中心从1998年起,就通过伦敦金属交易所进行自营期货业务,并在英国标准银行、晟恒等期货经纪公司开设了多个期货交易账户。

不单是国储铜,国储棉、国储粮都是期货市场上的重要角色。国储棉此前也曾曝出出现巨额亏损。如果这些国储机构仅从事套期保值或者实物交易,而不参与风险很高的期货交易,则不大可能产生巨额亏损;即便亏损也应与投机无关,而是在正常储备管理中因价格波动而产生的亏损。

但是,由于国储机构们拥有大量储备物资,“实物背景”强大,在参与期货交易的时候往往有更大的胜算。虽然盈亏均秘而不宣,国储机构们也从境内外的期货市场中获得过盈利。这进一步助长了交易人员的自我膨胀。

由于国储自身的特殊性质,国储系统参与期货交易的团队必须通过内部培养,而不可能外包给市场成熟机构,这对国储系统的内控提出了很高的要求。在规范的企业投资中,交易应该层层分解,风险环环相扣;交易渠道、设计交易方案、交易以及风险控制四个部分应该相互独立,这样既可以避免“老鼠仓”出现,又可以有效控制风险。这种机构的组织安排在成熟市场非常普遍;但即便如此,风险仍防不胜防。

从刘其兵案来看,从事如此大额交易的国储调节中心对交易的管理非常弱化,内部操作环节几乎完全没有内控机制,渠道、方案、交易、内控几个方面完全没有分开。国储调节中心进出口处有20多人,处长刘其兵是直接参与交易的交易员,也是直接制定操作方案的人,所谓“风险控制”仅是刘本人订立的亏损额度。

惨败收场绝非偶然,也应对在期货风云中显露身手的国储机构们敲响警钟。让投机归投机,让储备管理回归储备管理,已刻不容缓。