公司治理结构对盈余质量影响的分析

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摘要：盈余质量受到众多因素的影响，公司治理结构无疑是最重要的因素之一。公司治理结构是一系列的制度安排，良好的公司治理结构，可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力，起到决定性的作用。本文主要分析内部治理机制对盈余质量的影响。

Abstract: Earnings quality affected by many factors, and the corporate governance structure undoubtedly is one of the most important factors. Corporate governance structure is a series of institutional arrangements. Good corporate governance structure can resolve the distribution of all parties' interests and play a decisive role in the efficient functioning of the company and the competitiveness. This article analyzes the impact of internal governance mechanisms on the earning quality.

关键词：治理结构；盈余质量；权力制衡

Key words: governance structure；earnings quality；power balance

中图分类号：F273文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）01-0108-02

0引言

公司治理结构是一种联系并规范股东（财产所有者）、董事会、高级管理人员权利和义务分配，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。简单的说，就是如何在公司内部划分权力。良好的公司治理结构，可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力，起到决定性的作用。我国公司治理结构是采用“三权分立”制度，即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。通过权力的制衡，使三大机关各司其职，又相互制约，保证公司顺利运行。

在公司治理结构中，控股股东的利益与其他股东的利益并不一致，决定了它有着独立的行为特征，对会计盈余质量也会产生非常重要的影响；管理者作为一个重要的 “内部人”，存在着管理机会主义动机，其持股比例对盈余质量有重要影响；监督者可以对有关管理层和决策层进行监督，形成制约作用，也会对会计盈余质量产生一定的影响。

1决策层对盈余质量的影响分析

股东会由全体股东组成，作为公司的决策层是公司的最高权力机构。控股股东由于其持股比例在企业所有股东中往往最高，往往会掌握公司股东会的控制权。我国多数上市公司中国家股占控股地位，自然代表国家的董事在董事会中占优势，而代表法人股、社会公众股的董事虽然人数众多处于票数上的劣势，这就使得董事会的投票决策机制形同虚设，出现了公司治理上的“无效区”。控股股东利用其在持股比例方面的优势，掌握企业的剩余控制权，而人数众多但持股量很少的中小股东没有机会接触企业的经营管理，只能按照其持股比例享有企业的剩余索取权，作为内部人的控股股东与外部中小股东之间的信息不对称，剩余控制权与剩余索取权不匹配，导致了控股股东对中小股东利益的侵害，引发了第二类委托问题这种问题在我国尤为突出。控股股东由于在持股比例上的优势，往往集决策权、管理权、监督权于一身，拥有对公司的重大经营决策权、直接以自己利益为主导选拔高层经理人，经理层的管理行为以控股股东的意志为导向，控股股东的这种超强控制使得其有能力利用其对管理层的控制谋取私有收益；同样，控股股东业能有效控制会计政策的选择、财务会计报表的编制和财务会计信息的产生，操纵盈余以欺骗投资者和监管部门，严重影响了会计的盈余的可信度，影响了盈余信息的质量。尤其是当控股股东在绝对控股的情况下，对企业的财务报告、信息披露的控制能力会更强。随着持股比例的继续增加如果对企业进行掠夺，成本也会增加，控制权私有收益随即降低，虽然由于与企业利益趋同可能使其谋取私利的动机减少，但其影响盈余数据的能力和动机都会有所增强，从而对盈余信息的决策有用性产生更大的负面影响。

除了控股股东的持股比例，股权性质对盈余质量同样有着非常重要的影响。控股股东的性质不同，其在对待上市公司对外会计信息披露时的行为方式也会存在巨大的差异，对于能够影响其利益分配的盈余信息，控股股东会尽自己最大努力来对其施加影响，以最大化自己的利益，因此，国有控股与非国有控股对盈余质量肯定会有着不同的影响。在我国，由于所占有的经济资源和所在地区的政策不同，其受到相关部门的监督程度也有很大的不同。这就产生了中央直属国有企业均、控股与地方国有企业控股上市公司盈余质量的差异。除了受到外部监督程度不同之外，管理能力和专业性也会对盈余质量有不同的影响。

2经营管理层对盈余质量的影响分析

公司的管理者对公司行使主要管理权，在股权高度分散的情况下，管理者作为一个独立的经济个体，往往不总是为股东利益着想，他们有时为了最大化自己的利益会选择损害股东的利益。一方面，虽然决策层不亲自参与公司的经营管理活动，但企业的经营业绩与他们的利益息息相关，他们需要定期了解企业的经营状况；另一方面，企业的管理者也有义务定期向股东提供财务报告以解除自己的受托责任。在这种过程中，管理者利用比股东掌握更多企业信息的优势，在向股东报告经营业绩的时候往往进行一定的盈余管理活动，甚至操纵盈余信息以达到使自己利益最大化的目的。经过经营者管理或操纵过的盈余，其质量必然受到影响，盈余的信息含量或者价值相关性必然降低。管理者受到多种动机的驱使进行盈余的管理和操纵，主要包括：管理报酬契约动机、发行股票的动机、配股动机、防亏或扭亏动机、行借款动机、市场动机、避监管动机等。就管理报酬契约动机而论，由于企业价值的不可观察性，企业的盈利信息往往成为评价企业价值的核心指标。所有者在与管理者签订报酬契约时，也大多以盈利信息为主要的契约依据，这就使管理者有动机进行盈余的管理或操纵，利润最大化、利润最小化、利润平滑都是管理者常用的手段。股票期权或管理层持股计划通常用来解决这一难题。一旦管理层持有公司一定的股票，那么管理者与股东的利益趋于一致，即使在股权分散、缺乏监督的情况下，管理者也能按股东的利益行事，降低对盈余的操纵，他们向外部股东提供盈余信息会更加可靠，盈余的质量也就更高。所以，在股权高度分散的情况下，管理者持股比例增加能提高盈余的质量。

在股权高度集中和股权相对集中的情况下，由于存在持股比例较大的股东，他们不像分散的中小股东那样在监督管理者的过程中的被动性，他们有动机也有能力对管理者实施监督，能较好地解决股权分散情况下的委托问题，对管理者操纵盈余的现象能起到一定的控制作用。在这种情况下，股票期权或管理层持股计划在保障盈余质量方面所起的作用并不大，因为管理者已经受到大股东的监督控制，使得其在管理或操纵盈余方面的动机大大降低，这替代了股权分散情况下的股票期权或者管理层持股计划的作用，所以，在股权高度集中和股权相对集中的情况下，管理者持股比例并不能显著提高盈余的质量。

3监督层对盈余质量的影响分析

监督层的职责是根据公司制定的监督标准，了解战略执行过程中的主要信息，发现差距和问题，并通过激励问责手段推动按时完成公司战略目标。简单来说监督层的职责是满足股东的投资回报要求。要保证监督工作正确、顺畅、制度化，需要把监督工作形成普遍长效的监督机制。监督机制要明确监督的主体，即谁有权力监督、监督的对象是谁。公司内部的所有人都是被监督的对象，同时也是有监督权力的人。股东是公司的投资人，受到国家和证券交易所法律法规的监督，同时股东彼此之间也存在着相互监督的关系，重点表现在防止控股股东损害中小股东的利益。

管理层受到国家法律法规、股东和董事会的监督，其中董事会的监督是重点。董事会通过审计委员会、薪酬委员会、向董事会和管理层双向汇报的审计部等部门监督管理层的工作。在公司内部，管理层通过责任下移，加入收藏形成了职能部门分专业监督业务部门、每个部门内部上级监督下级的结构。除了上级对下级的监督，同级之间、下级对上级也存在监督，通常表现为把信息传达给相应的监督主体，这是公司监督体系一个必要的补充。股东、董事长和董事会下属各个专业委员会、监事会、以CEO为首的管理层、公司内部的各级管理者以及各级员工构成了监督的主体，监督主体的代表对监督承担主要的责任。按照公司法的有关规定，监事会的成员并非完全是由股东大会选聘的，其中三分之一是由企业职工选出的职工代表，监事会不享有企业控制权，也不明确对谁负责，其主要职责是对董事会（及其下属）行驶剩余控制权进行监督。监督层工作的效果直接影响公司的盈余质量，如果企业监督层工作到位，盈余质量就高，一旦企业的监督不到位或者监督层形同虚设，那么可想而知企业的盈余质量就会很低。

综上所述，从公司治理结构的角度出发，要提高盈余质量必须做到：第一，通过合理的权利分配增强对决策层（即控股股东）的权利约束，如控制权和监督权的分离；第二，提高经营管理层的持股比例，使他们的利益与公司趋同，有效防止盈余管理的进行；第三，加强企业监督层的监督责任和监督力度，对企业的决策经营活动进行有效的监督，提高监督质量。总而言之，通过权力的制衡，使三大机关各司其职，又相互制约，从而有效提高公司的盈余质量。

参考文献：

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