探索投融资促进模式 助推高新技术产业发展

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新闻背景：2007年11月7日，以“创新・融合・共赢”为主题的“第十二届中关村项目推介暨投资洽谈会”（简称“投洽会”）在京举办。在为期一天的活动中，来自IDG、联想、北极光、金沙江、华登、青云、鼎晖、德丰杰龙脉等近百家知名投资机构，通过创业投资高层论坛、重点项目推介、中关村专利成果展示等形式，围绕投洽会重点推出的300余项清洁技术及高技术服务项目，与到会的600余家园区高成长企业进行了广泛交流与互动研讨。借助于准确的目标定位以及专业投融资服务机构的全程参与，整个活动受到企业及投资机构的广泛欢迎，不少与会者纷纷表示：本次投洽会的活动少而精，指导和针对性强，投资机构资源丰富，参会项目质地优良，为投融资双方提供了一道营养丰富的资讯大餐。

创业投资助推中关村企业自主创新

创业投资是高科技发展的催化剂和推动器，中关村具有丰富的创新、创业及创投资源。为促进园区有发展潜力的高新技术企业快速成长，创新财政资金的使用方式，建立投资引导放大机制，2002年，中关村科技园区管委会率先设立了“中关村科技园区创业投资引导资金”，依据“政策引导，市场化、专业化运作，向国际惯例靠拢”的原则运作。2005年，园区进一步调整和完善了创业投资引导资金工作方案，加大扶持力度，将创业投资引导资金规模分五年逐步扩大至5亿元。引导资金采用种子资金和跟进投资方式与经认定的合作伙伴共同投资了26家企业，投资总额4828万元，带动投资机构投资总额21048万元，放大倍数为4.4倍。目前，所投资项目经营状况良好，部分项目已成功退出。

2007年上半年，经过公开征集、专家评审等程序，中关村创业投资引导资金出资1.65亿元，以参股方式分别与中国光大控股有限公司、联想控股有限公司、联华控股有限公司、启迪控股股份有限公司及中海创业投资有限公司合作，发起成立四家创业投资企业，资金总规模为5.5亿元。通过发挥公共财政资金的引导作用，引导四家创业投资企业投向园区电子信息、集成电路、通讯和网络等重点产业领域处于初创期和成长期的企业。8月1日，中关村创投中心、启迪控股和中海创投正式签署投资协议，标志着中关村创业投资引导资金参股设立的第一家公司制人民币创投基金――启迪中海创业投资有限公司正式成立。11月7日，中关村创业投资引导资金第二批参股创投企业签约仪式在第十二届投洽会期间举行，北极光投资顾问（北京）有限公司、北京青云创业投资管理有限公司、深圳市创新投资集团有限公司成为中关村创业投资引导资金参股创业投资企业的第二批合作机构。

由于具有丰富的创新、创业资源和良好的政策环境，中关村已成为国内创业投资最活跃的区域。2006年创投企业在北京共投资114个项目，投资额7.46亿美元，占全国总投资额的近一半。德勤的“中国高科技高成长企业50强”和清科的“中国最具投资价值企业50强”中，近一半企业来自中关村。

中关村科技园区投融资促进措施与经验

中小企业融资难不仅在中国，在世界范围也是一个普遍存在的问题。由于我国当前投融资体系存在着制度缺陷和市场失灵，中关村科技园区为了满足创新型企业多元化的有效融资需求，充分发挥政府的引导作用，根据高新技术产业发展的规律，针对不同发展阶段企业的不同融资需求特征，以企业信用建设为基础，充分利用市场机制，采用多方合作的方式，既拓宽间接融资渠道，又通过促进创业投资、组织发行高新技术企业集合信托计划和企业债券、推动企业改制上市等多渠道提高直接融资比重，建立了促进不同阶段企业发展的投融资政策体系。经过多年的不懈努力和积极创新，初步形成了具有中关村特色的投融资促进模式，构建了局部优化的环境，促进以自主创新为核心的高新技术产业的快速发展，为全国其他高新区提供了可借鉴的经验。

通过园区《条例》及相关配套政策，完善园区投融资制度环境

我国现有的投融资体系还不能充分适应创新型经济的发展，存在着一些制度缺陷，如有限合伙制创业投资企业的相关配套政策不完善、完善的多层次资本市场体系尚未建成、缺乏专门支持中小高新技术企业的金融机构、信用体系建设不健全、有关税收政策和金融扶持政策尚待完善等。2000年，按照“法无明文禁止不为过”的市场经济法治原则，北京市政府出台了《中关村科技园区条例》。其中在全国率先规定了“风险投资机构可以采取有限合伙形式”，并出台了《有限合伙管理办法》。随后，全国第一家有限合伙制的创业投资企业在中关村科技园区注册成立，为《合伙企业法》的修订积累了一定的实践经验。

2005年总理视察中关村后，北京市了《关于进一步做强中关村科技园区的若干意见》和《关于鼓励中关村科技园区创业投资发展的试行办法》。《中关村科技园区条例》及相关配套措施，以充分尊重和保护投资者和市场主体的利益，维护市场竞争秩序、保护知识产权、促进创业投资发展、规范政府行为等一系列规定和措施，使园区市场化的投融资体系建设的制度环境日趋完善。

探索“开发性金融合作模式”，促进园区硬环境建设

2000年12月29日，国家开发银行与北京市政府签订了《长期金融合作协议》和《中关村科技园区建设金融合作协议》。2002年12月29日，双方进一步签订了金融合作补充协议，国家开发银行承诺对园区建设提供200亿元的贷款资金支持，形成了“贷前预审、联合推荐、快速评审、共筑信用、财政贴息”的中关村金融合作模式，并逐渐在全国推广。

截至目前，园区已有23个基础设施和重要产业基地建设项目获得国家开发银行贷款支持，贷款合同金额140.78亿元。截止到2006年底，中关村科技园区已归还贷款66.63亿元，全部按期还本付息。国家开发银行极大地带动了其他商业银行支持园区基本建设的积极性，搭建了园区基本建设的融资平台。

政府增信，政策引导，拓宽企业债务性融资渠道

一是搭建科技担保服务平台，设立重点企业担保贷款绿色通道。为了解决高新技术企业担保难、融资难问题，促进建立园区企业信用体系，园区先后成立了中关村科技担保有限公司和中关村企业信用促进会。通过“以信用促融资”和“政策引导、信用评级、第三方担保、银行贷款”的基本运行模式，建立起了由担保公司、企业信用促进会、商业银行、企业、中介机构和相关政府部门组成的企业信贷融资促进平台，通过信用评级、融资担保、政府贴息、中介服务支持等措施，整合信用资源，培育信用基础，促进企业信贷融资。

二是组织高新技术企业集合发行信托和企业债券。成功组织发行了三期“中关村科技园区高新技术企业信托融资计划”，为园区企业筹集资金1.5亿元；目前正在组织8家园区企业集合发行3.7亿元的企业债券。

三是率先开展科技型中小企业信用贷款试点。为了促进金融创新，丰富中小科技型企业融资渠道，提高信用良好企业的融资效率，进一步缓解中关村科技园区中小科技型企业贷款难问题，根据《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》，中国人民银行、中国银监会关于加强和改进对高新技术企业和小企业金融服务有关政策，以及北京市关于增强自主创新能力建设创新型城市和进一步做强中关村的要求，2007年9月，中关村科技园区管委会、中国人民银行营业管理部、中国银行业监督管理委员会北京监管局联合相关部门和单位启动了中关村科技园区中小企业信用贷款试点工作。

建立投资引导和风险补偿机制，促进创业投资发展

高科技企业在创始阶段存在巨大的技术风险、市场风险、收益风险、经营风险等，而目前国内创业投资机构的发展很不充分，大量的创业投资机构倾向于投资成熟期企业，不愿投向创新型中小企业，而这些初创期企业在这一阶段也是最迫切需要资金的时候。因此，就出现资金找不到项目，而好的项目又找不到资金的情况，出现了市场失灵，产生了技术与资本对接的“投资空白”，大量的创新型中小企业在“死亡谷”挣扎，由于缺乏创业投资的支持而过早地退出历史舞台。针对初创期企业出现的“投资空白”，中关村管委会发挥政府的公共服务职能，从促进高新技术产业的发展和国民经济结构调整的战略高度出发，出台相关政策，引导社会资本投资初创期企业，帮助企业度过“死亡谷”。

开展中关村企业股份报价转让试点，拓宽投资退出渠道，孵育科技型上市企业

经国务院批准，中关村代办股份转让试点于2006年1月23日正式启动。这项试点是落实国务院《关于支持做强北京市中关村科技园区若干政策的会议纪要》和《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）〉若干配套政策》的一项具体措施，也是我国多层次资本市场建设的一个重要创新举措，对满足不同发展阶段企业多元化融资需求，推进创业投资和股权私募发展，增强企业自主创新能力和促进高新技术产业发展具有重要意义。虽然还处于试点初期，但已初步显现了以下几方面的良好试点效果，达到了预期目标。

促进具有一定规模企业改制上市，进一步借助资本市场做强做大

促进企业改制和上市是促进企业提高管理水平、充实资本实力、提升企业品牌价值，从而迅速做强做大并能带动并购重组和创业投资发展的重要途径和手段。

自2002年，园区通过与证券机构及相关中介服务机构合作，整合各方面上市资源，设立园区企业“改制上市资助资金”，实施“中关村海外融资行动计划”；2005年率先开展“科技型中小企业成长路线图计划”试点，积极促进园区企业快速发展和到境内外证券市场上市融资。2007年，为进一步加大有关政策扶持力度，促进企业改制上市，园区进一步修改了《中关村科技园区企业改制上市资助资金管理办法》，通过加大资金资助力度、政策着力点前移等措施，进一步激发企业改制上市积极性。同时整合创业投资、技术创新、重大产业化项目、贷款担保等方面的政策资源，集中培育具有国际竞争力的高科技高成长企业，使其尽快发展壮大，登陆境内外证券市场。此外，还专门成立了“中关村科技园区企业改制上市服务中心”，作为园区企业改制上市和代办试点工作的实施载体，具体承担园区企业改制上市和代办系统的组织与实施工作。依托园区改制上市服务中心，建立与各园区、协会、平台、券商和专业服务机构的协同工作机制，建立“培育一批、改制一批、辅导一批、送审一批、上市一批”的园区企业改制上市培育工作体系和协同工作机制，调动各方资源，形成社会合力。

搭建技术产权交易平台，促进高新技术企业产权流动

2003年3月，成立了中关村技术产权交易所。当年实现挂牌项目700多个，成交金额达30亿元。2004年2月14日，在市政府的统一安排下，中关村技术产权交易所与北京产权交易中心合并为北京产权交易所。2005年，北京产权交易所完成各类技术产权交易项目1509项，实际成交额93.8亿元；完成中关村科技园区企业融资项目27项，融资总额51.8亿元。2006年，完成各类技术产权交易120亿元。

加强园区信用体系建设，积极创造良好的信用环境

中关村科技园区以信用促进融资，以融资带动企业发展作为信用体系建设的工作思路，以缓解园区中小企业融资难为切入点，通过信用制度建设和机制体制创新，改善区域信用环境和投融资环境，促进科技型中小企业快速发展。经过几年的努力，信用体系建设工作取得了阶段性成果。初步形成了“政府推动、政策引导、多方参与、市场运作、配套服务、规范管理、长效保障”的具有园区特色的信用体系建设运行模式，初步建成了互为补充、相互促进、公平竞争、共同发展的园区中小企业信用体系。

搭建交流平台，促进科技金融产业相结合

信息不对称和信息交流不畅，是金融界、科技界和企业界之间不能高效合作的主要原因。为解决上述问题，在政府相关部门的支持下，园区建立了旨在促进园区企业与科研院所和金融机构交流合作的“中关村银科企联谊活动”制度。自2000年2月举办第一次活动以来，先后以银行贷款业务、中小高新技术企业贷款担保业务、自主创新、信用体系建设、创业风险投资、信用贷款等为主题举办了十三次活动，受到了相关各界的关注及好评。