A股笼罩在悲观情绪下

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2016年以来，美欧日等主要发达国家已经跌幅接近或超过10%，中国下跌近20%。全球权益类市场一片哀鸿。经过前期下跌，A股市场已成惊弓之鸟，“没有利好，就是利空”，情绪的恢复道阻且长。

从天弘基金的余额宝情绪指数看，2016年后投资者信心持续下降，新年第三周情绪指数平均1222点，继续低于前一周平均水平（1478点）。观察余额宝情绪指数可以发现，在1月21日市场大跌时，情绪指数不增反降，仅1233点。这一表现继续延续新年以来历次大跌时情绪指数都在逐次递减的规律，部分投资者已经对入市抄底保持谨慎，投资股市的热情消退。

造成近期市场下跌有以下几方面的原因：首先，临近新年市场资金流动性会习惯性趋于紧张，股市面临利空压力。虽然近期，央行持续通过逆回购、国库现金定存、MLF、SLO持续向市场投放资金，但是春节时期流动性是否能保持稳定依然不确定；其次，市场经济形势也在影响A股市场。欧美股市、大宗商品价格持续调整，港股暴跌，这些都进一步压低A股的风险偏好。

另外，宏观数据也不乐观。最近国家统计局的数据显示：2015年国内生产总值（GDP）增速为6.9%，这是自1990年以来年度GDP增速首次破7，并创25年来新低。

天弘基金股票研究员程棵表示，经济下滑是三期叠加的自然反映，我国经济在困难局面下保持了总体平稳、稳中有进的发展态势。

目前宏观经济的困难主要集中在传统的制造业，从2015年12月工业生产数据来看，规模以上工业增加值同比5.9%，略低于预期（6.0%）和前值（6.2%），但是PMI和进出口数据表明制造业需求在四季度环比下降趋势减缓。程棵表示，加之12月部分产能过剩行业的生产数据下行逐渐加速，可见中央定调供给侧改革去产能的决心很大，制造业正在经历凤凰涅，道阻且长，行则将至。

中央在力推供给侧改革的同时，也在需求端努力保障经济平稳运行。2015年12月城镇固定资产投资累计同比10%，低于预期和前值10.2%。基础设施建设是保障投资增速不会快速下滑的关键，12月基建和制造业投资增速小幅回落，地产投资下滑速度趋缓。新开工项目数量继续回升。程棵预计，未来投资增速仍然相对稳定，不会出现失速下滑，投资资金来源中财政发力仍然显著。

展望未来，程棵认为，2016年制造业在去产能过程中将经历阵痛，消费和服务业逐渐成长为未来中国经济的支柱。2015年12月社会消费品零售总额同比11.1%，增速在上月创近期新高之后逐渐稳定，其中，家电、汽车增速上涨仍然显著。在当前经济整体比较困难的时期，消费增速难以持续回暖，但是平稳增长的消费叠加中央在投资领域的政策支持，保障经济不出现失速下滑，也为未来产业转型、经济增速换挡赢得了宝贵的时间。

而好买基金研究中心认为，尽管市场笼罩着悲观的情绪，大熊主持工作，但是，在当下不应太悲观，春节前有望形成一波像样的反弹，原因如下：汇率的压力不足以制约国内的货币政策，货币维持宽松，那么“央行的钱”还能赚，市场的估值压缩的时点还未到；急速下跌后，市场不少个股已经出现投资机会，年报中有些高增长个股、高送转个股，有望形成局部热点。目前投资基金要保持定力，维持适当的权益类配置，不要轻易进行赎回。对于仓位较轻的投资者，可以关注一些管理能力强的基金如兴全轻资产、上投摩根转型动力、中欧新蓝筹等基金。