择金而投,伺机而动

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黄金大热，源于长达10年的牛市至今不退，从1999年夏天的253美元涨到了历史新高1032美元。今年以来，由于美国金融危机不断恶化，黄金价格空中加油，涨势又起，“黄金的顶部在哪里”又成为投资者津津乐道的话题。

反观国内，这两年个人炒金也是不断升温，不管是实物黄金、黄金保证金交易还是金银币市场都比较火暴，黄金投资的理念已经深入人心。

多种黄金品种适合不同投资者

其实，国内可供大家投资的黄金品种并不多。目前个人黄金投资的主渠道还是银行，主要投资品种有“纸黄金”、黄金T+S、黄金T+D及金条等等。

“纸黄金”这种交易方式的特点在于不需要实物交割。投资者只需要到银行开立相关的账户，就可以买卖一定单位的黄金。并通过差价获得利润。当然，如果投资者补交了相关的费用，还是可以从银行获得真正的黄金实物。这种交易方式由于免除了黄金的储存、搬运、保管等费用，却又完全等同于实金。是目前比较流行的而且风险比较低的投资方式。

如果有的投资者对保证金交易有一定的基础，而且有实力承受更大的风险，则可以选择黄金T+5或者黄金T+D的交易方式。二者主要的区别是黄金T+D可以无限期持有而不需要实物交割，而T+5到期之后是需要买卖双方实物交割的。只要投资者持有合约的方向正确，则每天可以获得万分之二的递延费收入和合约差价，反之则要损失同等金额。从某种意义上，黄金T+D有点类似于期货交易，但是风险要小一些。

更加激进的投资者则可以选择到期货公司开户，投资于上海期货交易市场的黄金期货。黄金期货每一手的单位为1000克，牌价为每克的价格。截止到2009年3月23日。黄金期货的价格为211元，也就是说，投资者至少要有21100元才能买卖一手黄金期货。考虑到期货交易的风险，投资者至少要有6～10万的资金才可以参与黄金期货的交易。所以如果没有足够的时间、精力、技术和资金的投资者还是远离这一市场比较好。

反过来，保守的投资者也有相当的黄金投资品可供选择。比如前文所述的金条。某些银行，比如建设银行就提供了千足金的金条，或者某些黄金公司附带回购条款的金融性投资金条，都属于黄金实物的投资。在黄金价格大幅上涨的情况下，持有金条当然有利可图。但是目前黄金早已不是货币，交易未必容易，而且价格也未必是持续上涨，另外持有实物黄金还要支付保管费等支出却毫无利息收入，从投资角度来看实在不是高明的手段。

与金条相比，可能金币投资要略胜一筹。首先金币具有选料精、题材多样、工艺水平高超等等显著的优点，通常情况下金币相对于黄金本身是溢价的。特别是一些纪念性的金币，由于限量发行，价值更高。投资金币，投资者应当要区分投资性金币和一般纪念性的金币。两者的差别可以从主题、发行量、金币质量和价格这三个方面来看。投资性金币一般无明确的主题，每年的图案可以不换，纪念性金币具有明确纪念主题和精美图案，比如奥运纪念币、香港回归纪念币。

在发行量方面，国际上投资性金币发行量不限，纪念性金币则是限量发行，如作为法定货币的熊猫金币，按照我国《人民币管理条例》规定，设有发行量，但该发行量较为其他纪念币要大得多。

而在金币质量和价格方面，投资性金币的制作工艺是普制，规格方面有1盎司、1／2盎司、1／4盎司、1/10盎司、1／20盎司(或1／25盎司)几种，价格是金价加较低的升水，(所谓“升水”，是指除了生产成本之外的加工费，还包括储运、市场推广等方面的成本和适当的利润--等)；而纪念性金币制作工艺为精制，喷砂、镜面等很多工艺处理得很精美，溢价较高。

其实还有一种投资黄金的方法，只是大家有所忽略，那就是选配黄金股票。所谓黄金股票就是持有那些黄金矿产、黄金制品等相关的上市公司的股票，如山东黄金、中金黄金等。投资黄金股票不仅可以分享到黄金牛市的巨大利润，还可以获得股票的红利以及股市牛市的溢价收益。

黄金价格受多因素影响波动

综合以上来说，投资者投资黄金的渠道还是很多的，只要谨慎操作，应该还是会有所收获。但是任何一种投资都不能忽视它的风险，因为黄金价格受到很多因素的影响，波动幅度越来越大，因此黄金投资并不比股票投资的风险小，某种程度上反而更大。

首先，黄金价格的走势与美元具有极大的负相关性。美元对黄金市场的影响主要有两个方面，一方面美元是国际黄金市场上的标价货币，因而与金价呈现负相关。假设金价本身价值未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨。另一个方面是黄金作为美元资产的替资工具。实际上在2008年之前的几年，金的不断上涨的一个主要因素就是美元连续五年的大幅下跌。

从近30年的历史数据统计来看，美元与黄金保持着大概80％的负相关关系，而从近10年的数据中，美元与黄金的关系越来越趋近于－1％。因此，我们在分析金价走势时，美元汇率的变动是一重要的参考。

其次是通货膨胀与利率因素。黄金与纸币不同，其自身具有非常高的价值，而不像纸币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值――纸币等会因通胀而贬值，而黄金却不会。

根据1969～2003年黄金价格与实际利率的对比数据，我们可以看出，在整+70年代，实际利率绝大部分时间低于1％，同期金价走出了一个大爆发的牛市。而在8。年代和90年代，大部分时间实际利率在1％以上，这期间金价则在连续20年的大熊市中艰难行进。另外在2001－2003年间，实际利率又低于1％水平，而这几年恰是金价大牛市的开端。