多看少动为上策

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凡事都有两面性，当我们总是埋怨A 股主板萎靡的时候，却容易忽略A股另一朵奇葩— — 创业板市场，它已从从年初的6 0 0点到现在的110 0点。单从这个来说，还是能给股民些许安慰的，就好比中国男足进不了世界杯，但中国机器人足球队世界杯夺冠一样。巧合的是，创业板中的公司不少就是造机器人的。

分析来看，创业板获得资金追捧是有着一定的理论和政策支撑的。其一，经济转型的时点已经到来，以投资为主体的传统产业大的投资机会已逐渐消失，周期类行业的陨落已不可避免，而新兴产业占比较高的小盘股符合国家经济发展的方向，因此将长期具有成长价值。其二，6月份，我国货币市场爆发了罕见的“钱荒”，本应通过公开市场操作进行调节的央行，此时选择了袖手旁观。而对于当前“ 流动性整体适度”的表态，则说明央行将不再以市场短期利率的波动作为流动性收放的参考，货币政策将转向“用好增量，盘活存量”。而这一思维的转变，预示着下半年市场流动性趋紧的概率较大，流动性的紧张导致股市资金趋紧的现象持续存在，由此也将使资金难以推升大盘股的股价，更多的将呈现间歇性流入小盘股的特征。

当然，小盘股目前也确实存在风险。经过今年以来持续大幅的上涨，创业板个股的整体估值明显区别于传统经济的个股，有明显抬升，特别是随着I P O启动预期在不断增强，符合国家产业政策的股票会大量涌入，难免会对当前强势的创业板股票的估值带来一定的冲击。即便超过4 0 多倍的市盈率，仍然可以无视，但即将到来的业绩中考却一定要警惕。截至目前，51 家已披露中报业绩预告的创业板公司中，业绩报喜的比例不到四成，而那些完全无业绩支撑的个股则无异于高科技“地雷”。

综合各类因素看，下半年将是创业板风险与收益并存的时期，预计上下的波动以及内部的分化都将加大。在这样一个大浪淘沙的背景下，那些成长性好、创新性突出的个股终将“强者恒强”，而那些完全无业绩支撑的“伪成长”个股则无异于高科技“地雷”。

在当今全球化时代，消费者和生产者都已打破国界藩篱，美国市场成长股的故事，为我们寻找中国成长股提供了线索。从19 8 0年至今的3 0年间，美国股市主要指数表现平凡，但部分成长股表现却远超市场基准，主要分布在I T、消费业和医疗行业三个行业。而从未来的成长方向看，美国的新科技趋势日趋明朗，3D打印和工业机器人正在改变制造业传统，消费电子正在朝着可穿戴方向发展，特斯拉正在开启汽车动力新时代。

就短期来说，早前一度紧张的信贷状况目前开始慢慢变得宽松，流动性的变化在短期内还是会对市场有所影响；另一方面，市场明显向好的因素也不太看得出来，从股市成交量的情况来说，近期不会有太大行情。目前国内宏观经济增长乏力，从趋势上来看，管理层不惜牺牲GD P，也要促进国内经济结构转型；而市场在经过一轮博弈，也度过了情绪上的“底”之后，暂时不会出现更加恶劣的情况下；一步I，P O 发行开闸或许会带来一些不确定因素，但影响不会太深。总体来看，目前情况下，很难判断18 5 0点会否是历史大底，股指恐将维持低位震荡。相对于大规模操作而导致的较被动局面，做适当静观，多研究个股机会，可能比较好。