股权众筹“变质”

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2014年的“股权众筹”是个颇奇葩的概念，吆喝声音比谁都大，尤其是政府高层对此表示高度关注之后。但实践里，真正能作为标杆的案例或者大事件却很稀少。股权众筹在2014年最大的纠纷似乎就只有西少爷肉夹馍。

11月，“西少爷肉夹馍”创始人之一宋鑫网上发帖指责另外一个创始人孟兵拖欠其他众筹投资人的钱不还，并逼迫自己离开公司。在和宋鑫详谈后，《二十一世纪商业评论》（以下简称《21CBR》）记者发现，帐虽然糊涂，但事情本身并不复杂。宋鑫称，西少爷在众筹款项时，有一部分款直接走的宋鑫账户，由于创业公司很难有健全的财务制度（这也是很多创业公司的毛病），所以孟兵不承认这部分钱系股东投资。

这是国内股权众筹萌芽阶段比较典型的案例，筹钱时创业者和投资方都凭借一股热情，但是对股东人数、投资额度、双方权益和责任都没有明确的条约规矩，容易出现被投资方和投资者之间的信息不对等（比如财务信息不透明），这又会导致一些后遗症，比如被投资方隐瞒良好的经营情况，将股份以原价赎回；更糟糕的情况可能就是如西少爷，投资人的部分钱没在公司账目上走过，也没有合同要约，使得最后成为一笔谁都无法证明的糊涂账。

此外，部分股权众筹案例事实上是在打法律球，国内有限责任公司的法定股东人数不得超过50人，但一些股权众筹案例的股东实际上超过这个数字，于是诞生了一个解决方案：代持。由一个人代替一群人持有对方公司股份，但这个解决方案和西少爷的案例类似：都只能拼被投资者的人品，基本投资人在实际上是得不到什么保障的。

一般来说，一个新的领域尽管混乱和粗放，但正是低门槛野蛮生长的时刻，但股权众筹在2014年的另外一个关键词是：体量小。一般来说，要在网络上进行众筹的创业者，缺的三个要素分别是：钱、资源、宣传。而国内股权众筹的三个要素正好会倒过来，一位业内人士告诉《21CBR》，国内真正意义上的股权众筹，在互联网进行针对大众的、陌生人、长尾的集资案例其实还不多，一部分靠谱的股权众筹案例，其实已在线下找好了投资人，或者由平台（有的股权众筹平台背后就是金融投资机构）内部消化了，只是到线上刷一轮存在感宣传一下；一部分不靠谱的创业者即使挪到线上，也很难找到投资。所以，真正利用互联网做成众筹的其实不多。

当然，一个新领域总要摆脱混乱和粗放，逐步走向规范化。股权众筹平台天使街创始人之一刘思宇告诉《21CBR》，现在由平台介入后，主流的做法是：一个项目要做投资人的资质和人数做出审核和限定，比如限定在50人以内，投资额度一万以上。同时，一个项目要有领投人和跟投人，共同成立一个公司，由公司注资，领投人作为股东代表介入被投资公司，跟投人在法律意义上和被投资人其实已经没有关系了。此外，其他一些方面比如财务透明，双方资本流转过程中的跳跃签订，都要由三方统一按照规范的制度和步骤进行，以保障投资人的权益。

这种规范化实际上构成了股权众筹在2014年的第三个关键词：回归到精英圈子。《21CBR》在几家股权众筹平台做了初步调研，发现很多领头人实际上也是在投资圈非常有经验和建树的人。而在某种意义上，成立公司再注资的形式和传统投资机构投资的方式似乎没有太大区别，都变成了小圈子的游戏。

因此，2014年末，股权众筹事实上已经和当初诞生时，汇聚互联网的长尾力量做一番事业的愿景已经完全不同。其概念最终会如何演变，是不是会变成一个昙花一现的过渡词汇，有待进一步观察。