汇率对城镇居民消费的影响分析

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【摘 要】05年汇改以来，人民币就处于逐步升值的大趋势。人民币升值对我国经济发展和百姓生活都有着深远的影响。汇率会通过许多途径对居民消费产生影响，本文通过实证分析来探究人民币升值与城镇居民消费水平之间的关系，并判断其是否有助于增加我国居民消费，扩大内需。

【关键词】人民币升值；扩大内需；消费

1.研究的背景和意义

长期以来我国消费对经济的拉动作用并不像投资和出口那样强，在GDP中所占的比重也不多。在后金融危机时代，我国经济也面临困境，所以通过扩大内需来拉动经济增长是一个可行之策。而汇率会对一国居民的消费水平产生深远的影响，我国现在处于一个人民币升值的大背景下，研究它对国民消费带来的影响，是否有助于提升我国居民的消费水平，适合经济的增长有着重大意义。

2.汇率影响居民消费的传导途径分析

近年来，人民币升值处于不断升值的趋势。汇率作为一国与国外经济往来的重要经济变量，它的变动会日益深刻地影响到该国其他的宏观经济变量，其中就包括本国居民的消费。

人民币升值对一国经济产生影响是主要通过以下两条途径来影响一国居民的消费：一、汇率变动导致国内外物价水平发生变化从而影响居民消费；二、汇率变动直接或间接地引起居民收入改变，从而使居民消费发生变化。

物价水平是影响居民消费的一个重要因素。一般来说，商品价格下跌有利于消费增长，商品价格上涨则会抑制消费增长。汇率的变化会直接影响进口品的价格。人民币升值导致以外币计价的进口商品的国内价格变低，而在总消费品中进口消费品占了一定比重，从而影响消费品总体价格水平，促进我国居民的消费。

居民收入是影响居民消费的另一个重要因素。我国主要实施出口导向型经济发展战略，出口企业越来越多，特别是在东部沿海城市，在城乡居民中为全世界打工的人也越来越多。而汇率的变动影响中国外贸企业的收益，从而影响这部分企业工人的收入，导致我国居民的总体收入水平发生变化。而收入作为消费的一个决定性因素，它的改变会导致消费同方向的变化。

3.汇率对城镇居民消费影响的实证分析

由上述的分析可知，汇率的变动主要是通过改变国内外相对物价水平和影响本国居民收入，从而对居民消费产生影响的。下面本文将通过实证分析来判断两者的相关关系。

3.1理论模型和数据来源

在模型选择上，选取绝对收入假设的消费函数模型，即Consume=c+？琢Yt+？滋t。汇率会通过影响收入来影响消费，将消费函数中的收入Yt用汇率reer代替，构建初步的理论模型Consume=c+？琢reer+？滋：

其中c为常数项，？琢为系数。reer为人民币实际有效汇率，其样本数据来源于国际金融统计（IFS），Consume为城镇居民家庭人均消费性支出，其样本数据来源于国家统计数据库。数据均换算成以2005年第三季度为基期。

由于样本选取的是时间序列，存在周期性影响，同时为消除量纲差异造成的误差和有效比较各变量的弹性系数因此先对所有的样本数据采取X12季节调整法进行了处理，再对原模型取对数，使方程更易于分析及避免异方差等情况。调整后的函数模型为：

lnc=c+？琢*lnr+？滋

其中lnc代表城镇居民家庭人均消费性支出，lnr代表人民币实际有效汇率。

3.3 单位根检验

由于许多经济变量的时间序列都是非平稳的，不具备均值和方差为常数的计量统计特征。所以对这些变量的时间序列做单位根检验很有必要。此处主要采用ADF检验来验证序列是否平稳，其中滞后项的确定采用AIC原则。通过检验表1的检验结果可以发现，lnc，lnr在5%的显著性水平下均存在单位根，为非平稳变量。经过一阶差分后的dlnc，dlnr都不存在单位根，他们都是一阶单整的。

3.4 E-G协整检验

由于本文实证检验仅涉及lnc、lnreer两个变量，所以选用针对两变量的Engle-Granger检验法进行协整检验。首先用普通最小二乘法对lnc做静态回归，回归方程为lnc=-6.7199+2.4679lnreer，R2=0.815058，可见两者相关程度较高。然后生成回归方程的残差序列，对其进行单位根检验，检验结果如表3所示：

通过表3的检验结果可以发现，该残差序列在5%的显著性水平上不存在单位根，属于平稳序列。因此认为我国城镇居民家庭人均消费性支出的对数序列lnc和人民币实际有效汇率的对数序列lnreer是（1，1）阶协整的，相应的协整回归表达式为：

lnc=-6.7199+2.4679lnreer

（-5.8243） （10.068）

由表2的静态回归结果可以看到，回归方程拟合程度较高，人民币汇率与城镇居民消费之间存在较大的相关性。上式的协整回归表明我国城镇居民家庭人均消费性支出与人民币实际有效汇率存在长期稳定的均衡关系。长期看来，人民币实际有效汇率对我国城镇居民消费支出的影响是显著的。当人民币实际有效汇率上升1%，消费就会上升约2.46%，人民币升值有利于提升我国居民的消费水平。

4.总结

本文通过协整检验和建立误差修正模型，选取05年第三季度至11年第三季度的数据，对人民币实际有效汇率和城镇居民人均消费支出做了实证分析。其基本的结论为：在05年我国实行汇改后，人民币实际有效汇率上升在长期会促进居民消费，提升居民消费水平。造成这种现象的原因主要是：近年来，人们生活水平的提高，对进口商品的需求越来越大，进口商品也越来越多。人民币的升值会进一步刺激进口需求，增加居民对进口商品的消费，进口商品对国内商品市场物价水平的影响也越来越大。此外人民币的长期升值降低了外商在华投资的福利，一定程度上会限制资本流入。因此从长期来说，人民币汇率的上升会有利于抑制我国的通胀水平，使总体消费品的价格水平下降。人民币升值在长期促进居民消费，有利于扩大内需。