定制养“基”摇钱“术”
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一元复始,万象更新。眼光长远的投资者已在考虑:如何在2010年,抓住基金的获利机会。
2009年,当A股市场在众人的疑虑和浑然不觉中一路攀升,不少基金非常成功地把握了诸多复苏过程中的投资契机取得了良好的收益。在市场总体偏暖的背景下,2010年市场结构性机会以及自下而上的个股投资机会将异彩纷呈,2010年将是基金投资专业性表现的黄金期。
基金经理:跟随宏观经济周期
2008年股票市场巨大的系统性风险,让基金经理尝到了从宏观经济出发“自上而下”投资策略的重要性,也让一部分坚持“自下而上”投资策略的基金经理,尝到了净值跌幅领先的苦头。而经历了2009年以来的大幅上涨,全球经济复苏确定无疑的背景下,如何战略布局2010年,自下而上精选个股,跟随宏观经济周期的脚步几乎成为基金经理们一致的策略。
最近召开的中央经济工作会议,给基金经理们吃了一颗政策“定心丸”。鹏华基金部副总经理程世杰认为,明年的政策环境仍然会相对宽松,中国经济会平稳增长,市场可能会呈现出荡向上的趋势。
信达澳银中小盘基金经理曾国富也认为,从经济基本面来说,全球经济正处于复苏的进程中,各国政府不会出台大的紧缩政策冲击已有的复苏成果,A股市场的系统性风险基本上可以排除。尽管经过了2009年的大幅上涨,很多股票的估值出现了一定程度的泡沫,但是未来的业绩高增长将对冲这部分风险,震荡向上将成为明年A股市场的主基调。
在华夏基金2009―2010年度养老基金投资论坛上,华夏基金投资总监刘文动发表了华夏基金2010年股市投资策略。策略指出未来三年发展的主潮流为提升居民生活质量,满足各类消费需求;技术创新提升劳动生产率;政策转型,调结构的受益产业。在此市场预测下可能的投资方向为:新能源;拥有原创性技术或产品的企业;部分传统大行业中的小公司;资源类公司以及中国低空开放下将获得巨大市场空间的相关公司。
刘文动指出,华夏基金2010年的投资方向为远景+布局。其中,远景着眼经济转型提前研究布局,看好低碳经济和区域产业转移;布局看好有催化剂的传统行业,包括军工、航空和券商。另外新能源的研究与利用也将是一大投资方向,重点关注光伏发电技术的突破与进步、核电在中国的大范围应用、新能源汽车、节能技术的应用。
基金布局:关注指数基金和封闭式基金
从2009年到2011年这3年时间是中国股市从后股改调整阶段过渡到全流通阶段,我们建议从长期投资、价值投资和战略投资的思路出发,“深挖洞、广积粮、战略布局2010”。前期以战略建仓和战略防守为主要策略,不图“赚钱”但图“赚份额”,为2010年以后全流通格局下的行情埋下“革命的种子”。在目前一个长期趋势上涨的阶段,投资基金,或者做一个基金组合,将是非常好的策略,其中指数基金和封闭式基金尤其值得关注。
和普通主动型基金相比,指数基金的特点在于两方面,第一是高仓位,而且是永远的高仓位,在一个上涨行情中,高仓位是获取更高收益的重要方法,这也是指数基金往往表现较好的原因。第二是被动型投资,成本比较低,同时避免了基金经理犯错的可能性,所以通过指数基金,总是能获得市场平均收益。
知钱俱乐部总经理向贵成也建议关注指数型基金。从过往的数据来看,我们可以观察到一部分常见指数的特点。首先,趋势上涨行情中涨幅较大的指数,往往波动较大,比如深证100指数,中证500指数,上证红利指数和中证红利指数。尤其是红利指数,由于其成份股中包含较高比例的周期性行业股票,比如有色、钢铁,所以也是相对波动比较大的指数。非常适合作为交易性工具。
其次,上证50是个相对表现优秀的指数,在上涨阶段表现名列前茅,同时在波动中也表现出相对较低的跌幅。除此外,沪深300、上证180和中证100也是相对表现稳健的指数,这几只指数相对较为大众化,也具有很好的市场代表性。
再次,市场代表性较弱的指数,比如中小板指数,呈现出过于明显的轮动特征,很难在中长期有持续稳定的表现。比如在今年的前几个月,中小板指数表现颇好,但在蓝筹行情启动后,中小板指数即偃旗息鼓。可见过于细分的指数,并不是指数化投资最好的选择。
封闭式基金往往容易被忽略,但又是非常具有投资价值的一类。进入2009年四季度以来,从10月份开始整个封闭式基金市场基于年度分红的预期开始走强,11月在10月份大幅上涨的情况下,又有进一步的上涨,传统的封闭式基金二级市场价格的涨幅超过8%。在11月最后一周市场大幅下跌后,封闭式基金价格大幅下跌。从数据来看,封闭式基金的平均折价率达到21.24%,相对此前已有所回升。这也是封基走出分红行情以来,折价率首次回升。
对长期投资者来说,折价率的上升正意味着投资机会悄悄来临。从一个长期的角度看,封闭式基金往往能在一个阶段为投资者获取超额收益。在折价率较大的时候买入封闭式基金,而市场又同时处于上涨阶段时,封闭式基金可以同时获得净值上涨的收益和折价缩小的收益(主要和分红有关)。如果投资者的投资期限是一个相对较长的区间,那么封闭式基金带来的收益往往是非常可观的。在具体品种的选择上,折价率较大,同时业绩表现较好的封闭式基金值得重点关注。
另外值得一提的是,一些创新基金也非常有看头。比如瑞福进取、长盛同庆B、瑞和远见,都是有可能帮助你战胜指数的工具,当然产品本身的设计相对复杂,适合较有经验的投资者。
养“基”赚钱就那么两件事:踩准经济周期,抱个“好基”回家养。除了部分对于市场节奏把握的较好的高手外,多数的基金投资者更适合中长期投资。