初创企业发动机

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产业基金改变了以往政府单纯采取补贴、奖励、贴息等“一次投入、一次使用”的形式，转而以股权投资对产业发展进行支持，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

国务院总理1月28日主持召开国务院常务会议，确定支持发展“众创空间”的政策措施，为创业创新搭建新平台。会议指出，顺应网络时代推动大众创业、万众创新的形势，构建面向人人的“众创空间”等创业服务平台，对于激发亿万群众创造活力，培育包括大学生在内的各类青年创新人才和创新团队，带动扩大就业，打造经济发展新的“发动机”，具有重要意义。

国家将创新、创业作为新常态下推动经济发展新的“发动机”，而作为初创企业创立、起步、发展过程中不可或缺的元素――资金，又未尝不是这些初创企业的“发动机”。

政府引导基金：规模不断扩大

作为推动创投企业发展的重要力量，政府引导基金在节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料这七大新兴产业起着方向指引的作用，各级政府部门也先后设立引导基金，促进新兴产业的创新、创业。

继1月14日国务院决定设立总规模400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金后，9月1日，总理主持召开国务院常务会议，决定建立总规模为600亿元的国家中小企业发展基金。其中，中央财政通过整合资金出资150亿元，创新机制发挥杠杆作用和乘数效应，吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与，撬动更大规模的社会资本投入。

成立产业基金是政府规范政府扶持产业发展方式的新探索，改变了以往政府单纯采取补贴、奖励、贴息等“一次投入、一次使用”的形式，转而以股权投资对产业发展提供支持，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

山东省天使投资引导基金

2月，山东省财政出资2亿元，设立天使投资引导基金。引导基金主要通过参股方式，与省内外社会资本及其他政府资金合作设立或以增资方式参股天使投资基金，重点投资于从事高新技术产品的研究、开发、生产和服务或在商业模式上具有开创性的种子期或初创期科技型、创新型小微企业。

山东省经济开发投资公司作为省级股权引导基金管理机构已经面向社会征集公告，正式启动了参股子基金的公开征集工作。引导基金首期出资2亿元，拟参股设立6～7只天使投资基金，由省级以上高新区政府出资的将予以优先支持。

天津产业创新引导基金

2月，由天津滨海高新技术产业开发区与中鼎商业保理有限公司、卡氏创新股权投资基金和磐霖（天津）医疗健康股权投资基金共同出资成立天津产业创新引导基金，目标规模200亿元。该基金称谓扶持壮大创新产业集群、建设产业创新中心。

广东省重大科技创投引导基金

4月，广东省正式设立重大科技创投引导基金，首期规模7.5亿元。广东省粤科金融集团作为广东省级创业投资引导基金管理机构已经面向社会征集公告，正式启动创业投资引导基金参股子基金的公开征集事宜。这只引导基金首期出资7.5亿元，拟以不超过30%的比例参股设立创业投资基金。

该引导基金最大亮点在于财政资金全部让利，按照3∶3∶4的比例，将财政资金所属收益分别让利给引导基金管理机构、子基金管理机构和社会出资人。

甘肃省战略性新兴产业创业投资引导基金

4月，甘肃省政府办公厅印发《2015年战略性新兴产业发展总体攻坚战工作方案》明确提出，今年甘肃省将设立总规模5亿元的战略性新兴产业创业投资引导基金，以进一步营造推进战略性新兴产业快速健康发展环境。

根据方案，甘肃省今年力争战略性新兴产业增加值增速达到15%以上，占全省生产总值的比重达到12%；新建省级重点实验室、工程（技术）研究中心、企业技术中心等创新平台20个；研发新产品、新工艺、新品种120个左右，战略性新兴产业发明专利拥有量比2014年增长15%；设立总规模5亿元的战略性新兴产业创业投资引导基金。

全国中小企业发展基金

该基金于9月设立，目标规模600亿元。中央财政通过整合资金出资150亿元，创新机制，发挥杠杆作用和乘数效应，吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与。

新三板基金：改变国内资本市场格局

目前，新三板挂牌企业已经超过2700家，其中不仅有高科技企业，更有九鼎投资、硅谷天堂等大牌投资机构，成交量自2014年8月新三板开启做市转让制度后也在节节攀升。新三板成了中国资本市场仅次于A股市场的另外一个证券交易市场。新三板是实现资本市场改革、支持创新发展的最佳场所，也是真正能够实现政府所要求的支持创新、结构调整、产业升级改革目的的市场。

各大机构在新三板展开激战，无论是以投资拟挂牌企业为主的VC/PE“传统派”，以参与新三板定增为主的阳光私募“跨界派”，还是以背靠集团丰富资源的券商和公募基金“抢筹派”，都争相设立新三板基金。新三板扩展了创投企业的退出方式，丰富了创投企业的投资选择，增加了创投企业的融资渠道。

截至上半年，与其他主要资本市场相比，新三板的挂牌企业数量已经跃居第一位，占所有挂牌企业和上市企业总数量的48.5%，而总市值与其他资本市场相比仍有较大差距，仅为创业板市值的约1/4，说明新三板作为中国多层次资本市场的重要组成部分，为解决众多中小企业的融资问题做出了巨大贡献。

截至6月30日，新三板挂牌企业的平均市盈率为45.90倍，高于沪深两市主板20.92倍和35.70倍的平均市盈率，但低于中小板的66.20倍和创业板的107.25倍。总体而言，新三板挂牌企业的总体估值偏低，未来成长空间较大。2014年以来，越来越多的企业热衷于挂牌新三板，使得新三板对投资者的吸引力较以前有了大幅增加。