寿险业与资本市场协调发展的途径及对策

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自改革开放以来，寿险业作为保险行业的重要组成部分，其发展已经取得了令人瞩目的成就，但是从世界寿险业的整体现状来看，我国寿险业发展水平仍相比较低。从我国寿险业与资本市场协调发展的途径入手对其进行粗浅的分析，并提出寿险业与资本市场协调发展的对策，以供参考。

寿险业资本市场协调发展

中国寿险业经过了20多年的发展，在各方面都取得了很好的进步。由于寿险业特点，使越来越庞大的资金需要通过投资来满足长期经营和发展的要求。但是长期以来投资渠道十分狭窄，从某种程度上已经制约了行业的发展。我国寿险业和资本市场应借鉴发达国家成熟的发展经验，加快解决现存的问题，利用我国寿险业巨大发展潜力，实现寿险业与资本市场的良性互动与协调发展。

一、寿险业与资本市场协调发展的途径

1.保险资金的总体运用方式

由于保险资金具有承担风险分摊和损失补偿等职能，保险资金具有强烈的投资冲动，这些都是促使保险市场与资本市场协调与发展的动力。保险资金一般是由资本金、保险基金和商业借款三部分组成。保险资金根据其不同资本来源，具有不同的时间期限结构、变动的收益率结构和不固定的风险结构。在保险资金运用的原则方面，各国保险公司都要求共同遵守、普遍采用流动性、安全性和收益性的资金运用原则；在监管方面，一般是放宽资运金用渠道，设定保险资金投资比例。保险资金运用监管的核心内容主要有两个：一是用于确定保险资金运用渠道的宽度；二是确定用于保险资金运用的深度，即用来确定保险资金运用的规模和某个保险品种的额度及比例限制。从现实看，受制于各种条件，我国保险资金运用方式和范围较窄，但保险资金运用总量增长较快。

2.投资型保险产品的发展提供融合发展途径

20世纪50年资连结保险产生于欧洲。并于1956年在荷兰率先开办Fraction保险，这开了投资连结保险先河。而此后，英国、德国、美国等也相继开发了类似的险种。这种类似的险种都有一个共同点：保单的保障因素和投资因素是相分离。保障因素以保险精算为基础，它提供合同约定的纯风险下的保障权益；投资因素则根据保险客户的意愿，依据共同基金的原理，由保险公司代为投资运作，同时由保险客户承担投资风险。迄今为止，投资连结保险在各国获得很好的发展，显示了十分广阔的市场空间。近20年来，投资型保险在西方各国得到了迅速发展，在一些投资型保险发达的国家，其保费收入已占到寿险保费收入的30%-55%。在1999年10月23日，中国平安保险公司在上海率先推出了投资型保险产品“世纪理财投资连结保险”。之后，我国其他寿险公司纷纷发展投资型保险产品。虽然产品的结构还比较简单，但开辟了中国保险市场与资本市场融合和发展的新路径。

3.保险证券化提供融合发展途径

保险市场面临着竞争激烈，一方面人们对风险的防范加强，存在着巨大的保险需求，另一方面保险行业也不得不考虑自身的偿付能力和经营的稳定性。保险公司在承保巨大风险获取丰厚收益的同时，又要面临可能出现的现金流失衡的市场风险。一次大的风险损失可能使保险公司失去偿付能力，传统的再保险人也面临相同的问题，过于狭窄的资本来源在某种程度上已经制约了巨灾保险和再保险的发展。因此，将保险市场与资本市场融合起来，即将巨灾风险损失转移到资本市场，这是一个要考虑的新问题。在金融创新的推动下，保险公司巨大风险证券化产生，其兴起于20世纪90年代，这是保险公司处理自己承保的巨大风险的一种全新的风险管理技术。

保险公司巨灾风险证券化是保险证券化的核心内容之一，保险证券化可以定义为：保险人或再保险人通过资本市场，创造和发行金融工具，并将承保风险转移到资本市场的一种风险管理技术。巨灾风险的证券化产品一般也称为保险连结证券，它具有两种基本形式：一是巨大风险融资，巨大风险承保的现金流向改变而大小不变，现金流转化为可交易的金融证券，如本金和利息保全的可延期巨大风险债券等；二是保险公司将巨灾风险转移，巨灾风险承保的现金流向和大小都改变，巨灾风险通过可交易的金融证券转嫁到资本市场，如可免除部分或全部本金和利息的巨灾债券或者其他金融产品。

二、寿险业与资本市场协调发展的对策

1.建立健全的保险资金运用体系

保险资金运用体系要求有一套科学的投资决策体系、业务运作体系、风险控制体系、分配激励体系和人才队伍体系，其中风险控制体系是保险资金运用体系的核心。在建立风险控制体系方面，保险公司可以借鉴基金管理公司目前通行的做法。

在保险资金运用过程的各个环节均需要专门人才。在投资决策阶段，就需要投资专家、会计师、精算师和资产评估师等各类专家组成投资决策委员会进行决策。在投资操作阶段，投资专家要根据资产负债匹配原理进行资产分配，根据市场平均回报率来决策投资品种和份额，以实现投资收益最大化。在投资绩效考核阶段，需要由专家制定出考核各类专业人员的合理指标，建立严格的考核体系，不断地对工作人员进行业绩测评。

2.努力探索保险市场与资本市场有效对接的管理模式

比较国外保险投资的组织模式，保险投资的组织模式一般有专业化控股、集中统一、内设投资部和外部委托等四种投资模式。这些管理模式不能一概而论地评价其优劣。国外寿险业发达的国家或地区多选择专业化管理模式。而我国寿险公司要根据自己处于不同历史时期的发展需要，来选择适合自己的资金运用模式。但随着保险公司资产规模的不断扩大和竞争程度的提高，选择多样化的管理方式和主体已成为一种趋势。

3.建立健全上市公司法人治理结构

保险资金进入股票市场，不仅是大型的机构投资者，而且是长期的战略投资者，这就要求我国的上市公司确实存在长期投资价值。而目前我国可长期投资的上市公司确实不多，要解决这些问题，必须加大上市公司的资产重组力度，让优势企业兼并劣势企业，必须解决目前上市公司存在的一股独大，内部人控制，小股东权利难以有效保证等等法人治理结构问题。

三、结束语

综上所述，本文笔者对我国寿险业与资本市场协调发展的途径和对策进行粗浅的探讨，加大保险市场与资本市场的互动力度是大势所趋，是我国加入WTO后的必然选择。我们必须循序渐进，稳步推进，在总结成功经验的基础上，逐渐加大保险资金进入资本市场的规模，提高保险资金的入市比例。