中国股市与美国股市的区别
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摘要： 美国的股票市场是一个层次非常丰富的资本市场，例如纳斯达克就有三个板，加起来有不下十个；中国只有主板、中小板和创业板。在中国不合格的上市企业，在美国且能够上市。
关键词：股票市场；集体监管；监管制度
中图分类号：DF438.7文献标识码： A 文章编号：
那么中国股市与美国股市的主要区别在什么地方呢？主要区别在于：一是审批制度不同：在中国上市是证监会说了算，是审批制，证监会说你行不行也行，证监会说你不行行也不行；而在美国上市是不需要经过美国证监会审批的，它不是审批制，而是披露制。只要股民认为你行你就可以上市。根据纳斯达克的规定：中小公司的股价低于1美元时要被摘牌，大公司股价低于5美元时要被摘牌。而且，如果股民人数在400人以下的话也要被摘牌。它完全不看你盈利，因为盈利可以纵。只看股价，因为股价难以操纵，股民人数是活生生的数据。因此，在美国上市公司会不会退市是股民做决定的。而中国不是股民说了算，是证监会说了算。如亚马逊公司，它成立于1995年，1997年在纽交所上市，此后每季度要亏损几千万美元，1999年全年亏损3.5亿，2000年第四季度还报出5.5亿美元的巨额亏损，全年亏损9.82亿美元。然而从2003年第三季度开始实现盈利，从而首次实现全年盈利。2011年1月18日的股价更是创历史达到191美元。连续亏损八年股价还是那么高，在中国是不可思义的，老早就摘牌了。它不就是个网上卖书的，当股民把它看成全球最大的网上书店时，它就立即转型变成网上沃尔玛；当股民习惯它卖东西的时候，它又开始搞一个零售的整合，打通B2C和C2C。然后又华丽转向，搞了云计算；当我们习惯云计算的时候他又搞一个阅读浏览器。又比如优酷。招股书中说明过去的三年不盈利，在中国根本不可能上市，而在美国上市且表现相当不错。开盘价格达到27美元。即使在创业板必须连续两年盈利，而且两年的净利润必须达到1000万元且持续增长；或者最近一年盈利且净利润不少于500万元，最近一年营收不少于5000万元，而且最近两年营业收入的增长率还要30%以上。为什么连续三年亏损的企业在美国能上市？这是因为美国上市是股民说了算的。股民认为你行，你就能够上市。美国纳斯达克上市标准非常宽松，比如说三年内有两年税前盈利超过100万美元就可以上市。
二是监管制度不同：在中国股市是靠证监会监管，而在美国是股民集体监管。当当网在美国上市，税前盈利1700万元，乘上创业板的市盈率85倍也不过14亿元人民币，而到美国上市则是140亿元人民币。看上去很风光，但实际上美国的监管体系你是无法承受的，这个体系保护着中小股民的利益。监管体系中最有效的是集体诉讼制度。 当你想去告一家上市公司的时候，不需要每个股民都告。你只要告赢了，利益大家都有份，比如说赔你100元，那么其它股民也可以赔100元。好处是通过一个人打官司，只要打胜了，利益归于所有股民，打败了就算了，反正你没什么成本。因为在美国你告上市公司不用出钱，而且律师还非常愿意干，因为官司一旦打赢的话，和解费的30%归律师所有。这个制度太重要了，只要你一上市，专门有一批人在找你毛病并从中获利：比如你股价下跌，他们就会找你股价下跌的原因，是因为你盈利下降，他们就回头看你的招股书，然后他就会问你当初为什么没提到可能的风险，你不提醒就是误导投资人。如果这样麻烦就大了，一旦误导投资人这种说法成立的话，你就是欺诈。这样他可以告董事会、首席财务官、承销商等等，因为一旦成功的话，这些实行都要赔偿。
除了律师(叫扒粪律师)还有对冲基金这帮人钉着上市公司。他出钱找律师去找上市公司的毛病，然后邀请小股民告。这样对冲基地在告之前卖空这家公司的股票，从中大赚一笔。所以对冲基金有找毛病的欲望，它为了赚钱就要盯紧上市公司，希望能够抓到上市公司的问题，然后提起集体诉讼，之后股价下跌他从中渔利。中小股民、律师、对冲基金各取所需盯紧上市公司，不让他们做假欺骗股民，坑害股民的事情。 这个制度让利益相关者都成为义务监管员，调动一些人的欲望来监管另外一些人造假的欲望。这样的监管制度以保护中小股民的利益为目标。因为股价下跌会伤害中小股民的利益，而一旦伤害了中小股民的利益，对冲基金出来了，扒粪律师出来了，他们打着保护中小股民利益的旗号严格对付上市公司。中国企业在美国上市大约300家左右，被提起集体诉讼的有8~10%。还有一个制度是举证责任倒置。如果一家公司股价突然上涨了10%，美国证监会会主动查案，调查大股东是不是事先有交易，怎么调查？那就是举证责任倒置，因为证监会说你有罪，你就是有罪，除非你把它说清楚。说不清楚你就是犯罪。如你三天前买了这个股票，然后涨了后卖掉赚了一笔钱，你要证明你不是内部交易你就要拿出证据来，拿不出来你就是内部交易，要受处罚。在中国上市后大股东会开香槟庆祝，但在美国上市可能会后患无穷，非常紧张。 中国股市与美国股市是完全不同的，目前中国股市一直低迷，主要原因是审批制度与监管体系无法相比。中国股市要实现华丽转身，改变审批制度和调整监管制度是唯一可行的方法。