日本经济运行情况及走势分析
开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇日本经济运行情况及走势分析范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！
及2014年走势分析
文■崔 成 牛建国
在安倍经济学量化宽松政策的刺激下，2013年日本经济呈现出逐步复苏势头，前三季度GDP环比增长率分别为1.1%、0.9%和0.5%，折年率分别为4.1%、3.8%和1.9%，安倍经济学的三支箭中的第1支“超级量化宽松货币政策”的经济刺激效应逐步减退，第2支“机动的财政政策”因实现政府预算平衡而逐步提高消费税，也将使消费恢复受到一定程度的抑制，第3支“成长战略”虽备受期待，但创新内容有限且实施需要一定的过程，能否得到彻底贯彻及具体效果如何仍有待观察。
一、日本经济运行基本情况
（一）受日元持续贬值等因素影响，出口有一定的起色
2013年前三季度，出口环比增长率分别为3.9%、2.9%和-0.6%。财务省11月20日的贸易统计数据显示，今年10月份出口总额6.1万亿日元，同比增长18.6%，连续8个月实现正增长，汽车、矿物燃料、化工产品分别增长30.3%、80.8%和38.3%。其中对美出口同比增长26.4%，已连续10个月实现正增长，汽车及零部件、机械产品的贡献最大；对欧盟出口同比增长27%，连续5个月正增长，汽车、矿物燃料、机械产品贡献最大；对亚洲出口14.9%，连续8个月实现正增长，有机化工产品、矿物燃料、汽车的贡献最大。对中国出口同比增长21.3%，连续5个月正增长，以汽车及零部件、有机化工产品贡献最大，出口增长具有总体反弹的趋向。
2013年前三季度，进口环比增长率分别为1.0%、1.7%和2.2%，为缓慢增长态势。10月份进口总额7.2万亿日元，同比增长26.1%，已连续12个月增加，原油、液化天然气、半导体零部件分别同比增长67.8%、39.4%和50.8%，对进口增长的贡献度也最大。受日元贬值及核电停运等因素影响，原油及液化天然气的进口额持续攀高，使得10月份的贸易赤字达到1.9万亿日元，同比增加96.1%，已连续19个月出现赤字。
与此相对照的是，日本的经常收支仍为黑字。财务省11月11日的数据显示，受日元贬值等因素影响，今年4—9月期日本经常收支黑字额同比增长10.7%，为3.55万亿日元，海外投资等所得收支黑字同比增加19.6%，达到8.995万亿日元，为历史最高。
（二）在超级量化宽松货币政策推动下，内需明显抬头
2013年前三季度日本民间最终消费环比增长率分别为0.8%、0.6%和0.1%，实质劳动报酬环比增长率分别为0.7%、0.3%和-0.6%，均呈现缓慢回落态势，7—9月份民间最终消费对GDP增长的贡献率为0.1%。内阁府11月12日公布的消费态度调查显示，10月份的消费综合指数为41.2，同比增长4.1%，但环比下降4.2%，尽管在6—8月份连续下降后9月份出现了一定的反弹。受资产价格上升等因素影响，国内新车销量呈持续稳定态势，7—9月份分别为40.2、31.1和41.6万辆，环比有所提高，同比基本持平。预计在明年4月1日消费税提高之前，消费需求仍将保持一定的增长态势。
民间住宅投资持续回暖，2013年前三季度的环比增长率分别为2.3%、0.4%和2.7%。受超级量化宽松货币政策影响，房地产市场持续景气，7—9月份新开工住宅数分别为97.5、96和104.4万件，同比增长10%以上。预计在明年4月1日消费税提高之前，新开工住宅数还将会有一定程度的上升。
公共需求方面，政府消费保持了微弱增长态势，前三季度分别环比增长0.0%、0.8%和0.3%。在年初紧急经济对策追加的5万亿日元公共建设资金的刺激下，政府投资保持了较高的增长速度，前三季度分别环比增长2.5%、4.8%和6.5%，成为公共需求及7—9月份经济增长的主要拉动力量。受公共投资增加及灾后重建持续等利好因素影响，政府公共投资仍将保持一定的增长速度，继续成为经济复苏的重要驱动。
（三）企业收益出现反弹，但企业设备投资仍无明显进展
2013年前三季度，民间企业设备投资环比增长率分别为0.1%、1.1%和0.2%，仅4—6月份出现微弱反弹。民间设备投资与工资水平提高一道，成为当前制约日本经济出现新的景气循环的主要原因。内阁府11月13日的机械订单统计显示，除船舶、电力外的机械订单数7—9月份环比下降2.1%，大于市场预期。
日本经济新闻11月5日的数据显示，除金融之外的占市值60%的589家上市企业，2013年4—9月期决算收益率同比增加11%，增收企业超过六成，日元贬值使出口竞争力提高、国内需求复苏等为主要动因。其中，钢铁企业增收为20%、汽车及零部件企业为13%、通信企业为37%，特别是汽车企业海外销售额因日元贬值而得到大幅提高。
不动产企业在安倍经济学实施中受益较大，4—9月期决算数据显示，5家大型不动产企业中，有3家的联结纯收益为过去最高，同比增幅分别为48.3%、75.6%和58.8%。7家大型商社中除住友外均实现了最终受益的正增长，增幅在13%—31%之间，除机械、化工等非资源类产品贡献较大外，日元大幅贬值也是重要影响因素。受核电停运及进口燃料价格上涨影响，10大电力公司中有5家处于赤字状态，因削减成本与提高电价效果较好，东京电力实现了3年来的首次黑字。新上市企业继续受到热捧，今年新上市的32家企业中有18家的市值已超过发行初期的2倍。
（四）有望摆脱长期通缩状态，但2年内2%的通胀目标仍有难度
受超级量化宽松货币政策影响，日本经济有望摆脱长期以来的通缩状态。7—9月扣除生鲜食品的消费者价格指数CPI分别为0.7%、0.8%和0.7%，已连续4个月实现正增长。日本银行在10月31日的今后3年景气与物价展望中，对2013—2015年CPI预测分别为0.7%、1.3%和1.9%。日本经济研究中心综合了40位经济学家的预测认为，明年1—3月CPI将达到0.95%的峰值，2015年初会回落至0.7%的水平。在全球经济复苏缓慢的大背景下，日本的就业状况一直维持在较好的状态，7—9月份完全失业率分别为3.8%、4.1%和4.0%，相比4—6月略有降低。有效求人倍率呈持续改善迹象，7—9月份分别为0.94、0.95和0.95，为2008年全球金融危机后的最好水平。此外，明年大学毕业生就业确定率为81.7%，同比提高了5.5%。
（五）金融机构收益有所提高，但民间信贷需求增长仍然乏力
在安倍经济学超级量化宽松货币政策下，日本广义货币M2在7—10月分别增长3.7%、3.8%、3.9%和4.1%，10月份同比提高了1.8个百分点，广义流动性则同比提高了3.7个百分点。银行间市场同业拆借月加权平均利率处于接近0.07%的极低水平，10年期长期国债平均利率降至0.6%以下的低水平。日本银行统计显示，今年7—9月银行贷款余额同比增加2%，比4—6月期提高0.2个百分点，10月份贷款余额为469.82万亿日元，仍为2%的同比增长，企业对超级量宽政策的反应不敏感，50%的上市企业无实质性负债的局面也无明显改变。日本银行在11月21日的金融政策会议上，决定继续维持4月份以来的超级量化宽松货币政策不变，同时继续以两年内2%的CPI上涨率为物价稳定目标。
11月14日公布的5大银行4—9月期决算数据显示，受持有股票价格冲高及经济好转带来的不良债权处理费用下降（同比减少95%）等因素影响，5大银行的最终纯收益同比增长了59%，达到1.65万亿日元，为7年来的新高。在超级量化宽松货币政策影响下，长期利率一直处于极低状态，5大银行9月末的国债保有量比3月末减少了21%，尽管贷款余额同期增加了2.5%，但实质业务纯收益却同比下降了14.2%，只有三井住友一家实现了5.7%的正增长。9月末三大银行的贷款余额仅同比增加3.6%，也远远低于49.1%的基础货币增速。瑞穗银行的分析认为，事实上银行信贷一直处于收缩状态，超级量宽后仅为缩小停止，总体3%的信贷同比增长也主要集中于通信和房地产领域。
日本五大银行还于11月起纷纷下调住宅十年期固定贷款利率，范围由0.05%—0.15%不等，力图在消费税提高之前进一步扩大住宅贷款市场规模。主要10家地方银行2013年4—9月期决算数据显示，联结纯收益总体同比增长20%，达到1876亿日元，股市等市场环境改善、有价证券运用及面向个人的金融产品销售旺盛是主要原因。几大证券公司业绩表现良好，野村控股的相关纯收益则为11年来最高，大和证券则为历史最高。银行融资余力的增加，以及证券公司中介能力的提高可为经济成长提供充足的金融支持。
二、主要经济政策
（一）安倍经济学三支箭之一：大胆的金融政策
日本央行在4月初的金融政策会上，提出了前所未有的超级量化宽松货币政策，以2年内CPI上涨2%为目标，每年增加基础货币供应60—70万亿日元，2013年内国债购入余额增加20万亿日元，同时购入开放式指数基金ETF和房地产投资信托基金J-REIT。日本银行的资产负债表显示，其活期存款账户余额已经从2012年底的47.2万亿日元，增加到9月底的97.4万亿日元，预计年底将接近110万亿日元的规模，主要为大规模购买政府长期国债所致。目前日本银行的负债约占GDP的30%，预计2年之后将达60%，而美国目前仅为20%。在超级量化宽松等政策推动下，安倍政权上台1年，日元兑美元汇率贬值了近20%，日本股市升值了68%，国内消费特别是高端消费因此复苏，房地产市场明显回暖。瑞穗银行的学者认为，国债市场的稳定是安倍经济学取得成功的必要前提，长期利率上升对经济和金融的负面影响最大，因此，美国金融政策的周期性转变所带来的不确定性很值得关注。
（二）安倍经济学三支箭之二：机动的财政政策
随着老龄化问题的逐步加剧，日本政府的财政状况日趋严峻。2012年底，政府债务余额对GDP的比值达到214.3%，为发达经济体中最高，其基础财政收支占GDP的比重则为-7.9%，也是发达经济体中最糟糕的。为缓解日益严峻的财政状况，逐步实现财政平衡，安倍政府推出《经济财政运营和改革的基本方针》，明确提出2015年财政赤字对GDP占比相对于2010年减半，2020年实现政府财政盈余并稳定占比的目标。为实现上述目标，安倍政府于10月1日宣布2014年4月1日如期提高消费税，税率由目前的5%提高至8%。
为避免消费增税对经济景气恢复的冲击，在1月份紧急经济对策追加5万亿日元公共事业费的基础上，安倍政府又推出了5万亿日元的大规模经济刺激对策及1万亿日元的减税措施。刺激对策主要包括3000亿日元的低收入家庭直接补贴、3100亿日元的住宅取得补贴、9000亿日元复兴法人税的废止、2万亿日元的企业竞争力强化和弱势人群扶持及复兴减灾等。减税主要包括7300亿日元的设备投资减税、1600亿日元的所得增长促进税制、以及1100亿日元的住宅贷款减税。而备受经济界推崇的法人税减税则因意见分歧过大目前尚无定论。
（三）安倍经济学三支箭之三：成长战略
安倍经济学成长战略的目的是：通过放松规制、开放官营事业、促进更新换代来最大程度地带动起民间力量，通过充分发挥女性、年轻人和老人的潜能、以及各种国际人才的培养实现全体国民的参与，通过重振日本技术立国战略、大力开拓国际市场来创造新的增长前沿。主要目标为实现10年内平均名义GDP增长3%、实质GDP增长2%的经济发展目标，并使10年后日本的人均国民总收入（GNI）增加150万日元以上。战略由产业重振计划、战略性市场创造计划、国际发展战略三大部分构成，第一部分是基础，第二、三部分为国内、外重点。
产业重振计划涵盖产业新陈代谢、雇用制度改革、人才培养、加强科技创新、推动IT技术发展与运用、提高核心竞争力、以及中小企业革新等多个领域。通过纠正过少投资、过分限制、以及过度竞争“三过度”，来扩大民间投资、开拓新市场、并促进产业业务重组；将就业政策从维持就业型向支援劳动转移型转变，促进年轻人、女性和老年人的就业，并在大学间引入市场竞争原则；加快解决待托儿童问题；强化“综合科学技术会议”功能及知识产权与标准化战略，推动科技创新；促进IT创新与社会应用；设立“国家战略特区”，减少规制强化竞争。
战略性市场创造计划涵盖医疗健康及看护产业发展、清洁能源供应、新一代基础设施建设、以及农业等地方资源产业化等领域。创建更多的医疗研究所，推动医疗体系的整体输出；逐步实现电力市场化，引领清洁能源发展方向；加强基础设施延寿与更新，推动智能驾驶及官民合作；出台相关法案，推动大企业进入农业，实现农业规模化、年轻化与专业化；放宽签证条件，进一步吸引海外游客。
国际发展战略涵盖TPP与RCEP等自由贸易构建、海外市场的获取、以及促进日本国内的国际化等方面。力争到2020年获得30万亿日元基础设施出口订单，建立酷日本推进机构，促进创意产业海外发展。
国内重点方面，日本已经在IPS细胞、燃料电池、汽车智能驾驶、以及大数据应用等领域取得了一定的突破，IPS细胞在医疗领域的应用已经实现了公司上市，燃料电池汽车已实现关键领域技术突破，计划2015年量产并使价格不高于500万日元，向民间开放公共数据及电子行政服务体系也基本建立。
国外重点方面，日本计划于2014年设立铁路、港口、机场等基础设施输出的后援公司，以进一步强化基础设施的整体输出。主要面向泰国、越南、印度等亚洲国家，2014年总体融资额2750亿日元。在医疗体系对外输出方面，日本计划到2020年，全球医疗市场获得额为目前的3倍，即1.5万亿日元的发展目标，并在新兴经济体国家开设10所医院。为此，日本的大型商社已开始向新加坡等亚洲国家输出最尖端的医疗设施，并启动在泰国、柬埔寨等开设医院的项目，日本政府也在着手制订对医疗设备的输出给予日元贷款等相关政策。
（四）TPP与东南亚战略备受重视
农业领域的高额进口关税及国内补贴是日本加入TPP的主要障碍之一。为促进农产品竞争力的提高、为TPP的谈判创造更好的条件，在安倍政权超级量化宽松所带来的日元大幅贬值的利好条件下，日本政府制订了将大米的进口关税由现行的778%、分阶段下调至500%到600%的方针。同时，日本政府还计划大幅削减对稻米生产者的补贴，明年起由现有的10公亩1.5万日元下调至7500日元，并在5年后废止“减反政策”，改为以大米售价低于过去的年平均价时予以补贴的方式。
日本企业加快了在东南亚地区的投资步伐。3—9月份对东南亚投资同比增长55%，达到1.3万亿日元，为对中国投资的2倍以上。1—9月份在东南亚国家的并购数达到70件，并购金额为去年的13倍。除传统的制造业之外，金融、航空等服务业领域也成为投资对象。
日本政府还计划对亚洲各地的代工工厂及相应的工业园区进行整合，以降低企业的初始投资、促进汽车及电子等领域的中小企业海外拓展。作为该计划的第一步，对在越南建设100家企业规模的工业园给予投融资支持，并以在今后5年中，实现1万家中核与中小企业的海外拓展为成长战略的重要一环，加以全力推进。
三、2013—2014年日本经济发展趋势分析及预测
（一）日元贬值刺激出口已告一段落，明年消费增税对内需的抑制明显
日元贬值使企业原材料进口成本大幅上升，部分行业转嫁困难。6月份以来，汽车钢板价格上升了10%，没有达到行业15%—20%的要求，业内中小企业受影响最大。相对于进口大豆价格9%、小麦价格14%的涨幅，9月份面包零售企业的价格涨幅仅有2.3%，距行业7%的要求差距较大。但从总体上看，企业效益趋向好转，财务省预期，政府的法人税收入将由当初预期的8.7万亿日元，提升至10万亿日元，预计今年政府总体税收收入将达45万亿日元，比预期增加2万亿日元，为政府采取大规模经济刺激对策、应对消费增税的不利影响创造有利条件。
企业设备投资、员工工资收入增加是未来日本经济能否真正走向景气循环的重要指标。日本经济新闻11月22日公布，对以大企业为中心的300家上市企业的调查显示，超过五成的企业若手头有富余资金将优先进行设备投资，且回答研发与并购者居多。有56%的企业认为下期的最终收益将得到改善，回答恶化的只占6%，有53家企业认为收益将提高两成以上。在收益改善的原因方面，50%的企业认为是国内收益增加，41%的企业回答成本削减，38%的企业认为是在亚洲的拓展，回答美国拓展、新产品开发及日元贬值的分别为33%、23%和10%。
厚生劳动省10月31日的统计调查显示，9月份工资总额同比仅增长0.1%，奖金总额同比增加0.3%，工资水平的提高尚有待进一步观察，明年年初企业与员工间关于当年工资的“春斗”将是重要的观察点。在消费税税率提高3%的前提下，要想实现实质性收入的正增长则相当困难。
（二）2013—2014年日本经济运行走势
内阁府11月12日的景气调查结果显示，10月份现状指数DI为51.8，环比下降1%。其中住宅指数为54.0，环比下降7.6%，零售、饮食及服务指数分别为48.7、45.7和49.9；非制造业指数为56.8，环比下降1.9%，制造业指数为52.7，环比提高0.1%，就业指数为61.6，环比增加1.3%。住宅与非制造业指数相对突出充分显示了安倍超级量化宽松作用所产生的效果。10月份先行指数为54.5，环比提高0.3%，住宅、零售、饮食及服务等先行指数分别为49.7、54.0、54.0和53.8，非制造业和制造业的先行指数为55.4和55，2，就业先行指数为59.4，充分表明日本民间对安倍经济学仍寄予厚望，并具有较强的信赖。
受新兴经济体增长减速等因素影响，未来日本对新兴经济体国家的出口将很难得到明显延伸，外需的低迷再加上消费税提高对内需的抑制作用，使得明后两年的GDP增长难有起色。10大民间经济研究机构预测，日本2013、2014年的GDP增长率分别在2.5%—3.0%、0.2%—1.9%之间，其预测平均值分别为2.7%和1.0%，对2013年GDP增长预测要低于内阁府8月份2.8%的预期。10大研究机构中有8家认为海外经济动向是最大风险因素，其中日本综合研究所认为，美国逐步缩小QE3规模将造成新兴经济体增长的大幅下滑，进而影响全球经济。
主要经济研究机构三菱综合研究所、日本综合研究所、以及第一生命经济研究所均预测，日本2013年和2014年实质GDP增长率分别为2.7%和0.9%。瑞穗银行的预测为2.6%和0.8%，三菱UFJ的预测为2.4%和0.4%。日本银行在10月31日的今后3年景气与物价展望中，对2013—2015年GDP增长预测分别为2.7%、1.5%和1.5%。
（作者单位：驻日使馆经济部）