獐子岛巨亏再敲基金集中持股警钟

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集中持股目前已经成为基金的普遍现象，“精选个股、集中持有”也成为众多基金经理的投资策略，甚至是致胜法宝。数据显示，截止三季度末基金持股集中度依然居高不下，这一现象在绩优基金公司又尤为明显，不过近期獐子岛（002069）巨亏事件持续发酵，令重仓其中的基金陷入被动局面，这也为基金集中持股再次敲响风险警钟。

38家公司持单只股票比例超10%

Wind数据显示，从重仓股方面考察，三季度有38家基金公司旗下主动管理型偏股基金持有单只重仓股数量超过股票流通股本的10%。具体来看，中邮基金旗下的5只产品合计持有博腾股份（300363）908.9万股，合计持股占流通股比高达33.35%。东吴基金旗下4只产品合计持有远方光电（300306）882.3万股，占流通股比为23.79%，紧随其后。另外宝盈基金旗下2只产品重仓持有朗玛信息（300288）618万股，合计持股占流通股比例为23.06%。

中邮基金是热衷抱团持股的典型代表，对看好的股票，该公司往往采用多只基金集中重仓持有的策略，数据显示，除博腾股份外，旋极信息、东方网力、腾信股份、海思科以及苏大维格、汉鼎股份、万邦达等多只个股均为中邮基金旗下2只以上产品重仓持有，并且持股占以上流通股比均达到7%以上，其中对于旋极信息以及东方网力的持股数量占流通股总量比值更是分别高达19.37%、16.56%，因此有投资人士将旗下产品戏称为“疯狂的中邮系”。

除此，宝盈基金也存在较为明显的交叉持股的现象，其头号重仓股为朗玛信息，为其旗下2只基金重仓持有，持股占流通股比达到23.06%，此外，该公司的核心重仓股还包括凯美特气、硕贝德、银之杰，持股占流通股比分别为21.1%、16.85%、11.88%。

东吴基金同样通过旗下多只基金集中持有核心重仓股而实现业绩大幅领先，该公司核心重仓股包括远方光电、吉艾科技、聚飞光电、淮油股份、中科云网、美都能源，均有至少5只基金同时重仓了这些个股。

一般来说，持有流通股本50%以上被定性为高度控盘，30-50%属于中度控盘，15-30%属于轻度控盘。可见，这些基金公司交叉持股已经达到轻度至中度控盘标准，有“类庄股”运作之嫌。

抱团持股成效不一

事实上，关于基金公司集中持股一直是颇有争议的话题，近期海通证券的单开佳、伍彦妮曾指出2007年以来，截至2014年9月末，主动股基长期业绩与持股集中度的相关系数为0.31，表现出一定的正相关性，即可能存在基金持股越集中，长期业绩越好的情况。

而从今年三季度以来基金集中持股的重仓股的情况来看，表现确实可圈可点。11月6日，中邮基金集中持有的腾信股份股价达到158.81元，超越茅台成两市第一高价股，而该股上市以来股价涨幅406.1%，这也让重仓持有该股的中邮战略新兴产业、中邮核心竞争力灵活配置收益不菲。

无独有偶，宝盈旗下多只基金重仓的朗玛信息曾在6月份复牌后连续走出五个涨停板，此后虽然调整一段时间却又再度上涨超过20%，复牌后该股的累计涨幅截至10月初达到90%。

然而基金集体出动并不意味着都有斩获。比如被中邮旗下4只基金重仓持有的博腾股份三季度股价下跌了9.69%，而被嘉实以及汇添富两家公司旗下多只产品重仓的宋城演艺三季度涨幅仅仅0.45%。可见尽管有多家基金公司的数只基金产品集体进入，一些个股三季度的市场表现仍不尽如人意。

獐子岛巨亏敲响警钟

基金之所以采取集中投资的做法，底气在于他们认为对持有公司比较了解，希望通过集中投资获得超额收益，从逻辑来看，基金集中持有的策略会大幅推升个股股价，股价的优异表现，又进一步推升了基金业绩，从而吸引巨额资金申购，增量资金进一步涌入则再度推升“抱团股”股价，这似乎形成了一个完美的“良性循环”。然而就像一枚硬币，集中持股有正面，也有另外一面。

市场人士指出，在市场环境相对“宽松”的情况下，基金踩准市场节奏固然能扶摇直上，但若指数持续走弱，市场预期转为悲观，不排除资金减仓形成的“踩踏式”下跌。尤其对于很多小盘股而言，基金如果介入过深，会令这些股票流动性减弱。一旦基本面发生变化，基金集中出货必定带来股价的大幅下跌。

从上述基金集中持股情况来看，旋极信息作为中邮系的交叉重仓股，该股三季度涨幅达到94%，不过与基本面并无关系，而是因公司涉及概念层出不穷，今年以来，市场热捧的互联网、数据安全等概念股，旋极信息均涉及其中，反观业绩却每况愈下，最新的三季报显示，该股前三季度实现营业收入1.66亿，同比增0.51%，净利润92.19万，同比下滑78.4%，但对此重仓其中的基金却选择视而不见，截止三季度末中邮旗下各只基金合计持有旋极信息超过19.3%的在外流通盘，合计市值超过6个亿。其中，中邮新兴在三季度内还增仓该股44万股。

对此，有观察到该现象的业内人士曾感概到，这只是整个市场的冰山一角，“（抱团持股）有着各自不同的目的，或是老鼠仓，或是参与市值管理，或是参与坐庄，但我好奇地是这些资金和股票最终要怎么收场，要知道进去抱团大涨容易，但想要全身而退恐怕就不容易了。”

如果说来自于基本面的风险可以提前预测并与应对，那么不可预测的黑天鹅事件使得集中持股的风险一触即发，近期的獐子岛巨亏事件则再次敲响风险警钟，獐子岛日前公告称，突遭几十年不遇的“冷水团”自然灾害，导致公司前三季度由预告盈利转为巨亏8.12亿元，市场普遍预期獐子岛复牌后将遭遇一波下跌行情，这也使得重仓其中的多个社保基金账户以及多只基金同受牵连，尽管该股并未出现被单家基金公司集中重仓的情况，但不能否认，对于大众理财产品的基金来说，控制风险是第一要义。特别是在遭遇黑天鹅事件突袭之时，均衡合理的投资组合配比重要性就凸显出来。反之，过度集中持股的豪赌行为，终究会遭遇市场的惩罚。