重组中国电信业

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在换帅、3G等多种因素的诱导下，电信市场格局的重新划分一度成为舆论的主流。

从2004年5月开始出现几大运营商重组的消息之后，重组的版本多次变换。直到2005年1月28日，国资委出面对“分拆中国联通”的传闻辟谣时，大家才真正看到，中国电信业真正的主人确有改变这一市场结构的意思，一场大的重组似乎正在逐渐靠近中国电信业。

从2004年年底，已经有运营商、制造企业在多个场合提到了这一潜在的变化可能对自己的经营造成的影响。在2004年通过换帅让人们再次意识到自己对市场的控制力之后，几大运营商的大股东很有可能会在2005年通过重组电信运营商的方式，让业界见识自己对电信业的整合能力。

电信重组三人成虎

2004年，中国联通正好成立十周年，但业内对于中国电信业多年改革结果的认识观点并不完全一致。多数观点认为，目前多家运营商参与市场竞争的局面，基本上达到当初“打破垄断、引入竞争”的改革初衷。而随着2004年11月，中国网通正式在中国香港完成上市，中国移动、中国电信、中国联通、中国网通四家基础运营商都已经完成了所谓的股份制改造。这相对于过去一家独大的市场局面来说无疑是一个巨大的进步。

但是，这一市场局面并不十分和谐。业内普遍认为，几家运营商因为基础电信业务同质化严重，只有靠简单的价格竞争，使得通信市场在一定范围内出现了价格大战的局面。

运营商之间恶性价格竞争的存在带来的直接后果就是各个企业毛利率的直线下降，而各个企业的市值也一再缩水。这也就直接让以国有资产的保值增值为自己首要任务的国资委的脸色相当难看。虽然信息产业部和国资委等部门多次发文抑制价格竞争，但是却收效甚微。而原来决策层所期待的有序竞争的格局并没有出现。

外界普遍认为，发生在2004年的几大运营商高层之间的闪电互换最主要的动因就是大股东出于调节市场竞争，维护自身利益考虑下的一种极端措施。在高层互换完成之后，有关部门马上发文强调有序的市场竞争局面的重要性。

但是，从一方面来说，中国电信市场的竞争局面并不均衡，中国电信、中国网通两家固网运营商由于缺少移动牌照而直接影响到了各自的业绩表现。

这些市场中的现实都成为电信业二次重组的客观原因，而作为几大运营商控股大股东的国资委，也正在尝试通过对中央企业的重组来实现放大国有资产价值的目的。其实从2003年开始，国资委就对多个行业的中央企业实行了资产的清算重组，中央企业的数目大幅度减少。

国资委主任李荣融曾经明确表示，为避免过度竞争，各行业中的大型央企，将最多保留3个，其余的将被兼并重组。而竞争激烈的电信行业无疑也在重组的范围之列。

“中央企业改革重组，是从战略上推进国有经济布局和结构调整的一项重要措施。目前我们正在认真研究修改中央企业布局和结构调整的意见，解决国有资产重复投资的问题，推进资源优化配置，进一步增强国有企业的市场竞争力。” 在1月28日的新闻会上，国资委新闻发言人杜渊泉强调，“中央电信企业改革重组是一项事关电信运营企业健康发展，实现国有资产保值增值的系统工程，现在没有任何明确的方案。”

针对这一表态，业内分析认为，国资委的态度在一定程度上是肯定了过去业内对电信业潜在的重组可能的推断。而随后，中国电信的当家人王晓初马上在中国香港向媒体表态希望同中国网通联合购买中国联通GSM的网络资产。一向谨慎的运营商的这一大胆表态，似乎也在一定程度上说明了电信业重组的未来方向。

3G催生电信重组

在当下，几乎所有的业内专家在不同的场合对中国电信业的未来重组有过非常肯定的看法，支持他们的论点的主要论据是对中国今年启动3G的乐观预期。

2005年年初，一向出言谨慎的信息产业部部长王旭东公开表态，将在今年适当的时候提出中国发展3G的决策建议。这一表态也被包括运营商高层在内的业内人士广泛理解为是中国政府将在2005年发放3G牌照的一个重要信号。在此之前，考虑到2008年奥运会的周期因素，业界已经早早地把3G牌照的发放日期划定在今年。

虽然3G牌照的发放越来越近，但是在牌照未发放前，牌照的发放数量成为大家广泛争论的焦点，因为3G牌照的发放数量将很有可能决定未来电信运营商之间重组的方向。

对于3G牌照的发放，王晓初认为日后应该发放3张3G牌照，一张给中移动，一张给中国联通，另一张由中国网通和中国电信共享。“我曾经仔细研究全球不同国家3G牌照发出的数量，发现如果发出3张，运营商均能获利；发出4张，运营商只能打平；发出5张，所有参与者都会亏本。”

按照这个建议，中国电信与中国网通收购联通的网络后，会按南北区域划分该网络，并在各自的业务区域内经营。王晓初指出，中国电信的市场在南方，网通在北方，两家公司可以共享一个手机网络，以漫游解决跨境通讯，为客户提供全面的电信服务。他说这个完美的建议，早在他出任中移动董事长时就已经萌生，到他调任中国电信后，更觉其必要性。

时下，发放三张牌照几乎在业内得到广泛的共识。广东电信一位高层称，建一张覆盖全国的3G网络，投资可能接近2000亿元，“如果6家运营商都建，总投资就可能上万亿元。”如此大规模的重复建设，必然导致巨大的资源浪费，也会令运营商背上沉重的债务负担，以及引发3G时代的过度竞争。他认为，这是关系国家资源、国家财富分配使用的重大问题，“一旦开闸，不得了。”所以决策层会相当谨慎。

“2张太少，4张太多，3张正好。”以重组的方式解决3G重复建设的问题，成为电信重组传闻最大的理由。

而站在大股东的角度，3G网络建设所需要的巨大的投资数量也让决策层每发一张牌照都会思考再三。运营商高层互换的时候，各个投资银行也都以非常肯定的语气断定，出于节省投资的考虑，中国政府很有可能不会发放超过三张的3G牌照。

与三张3G牌照的判断紧密相连在一起的是运营商之间的重组。中国电信、中国网通两大固网运营商虽然对外坚称，目前正在积极地争取3G的移动牌照，但是业内普遍认为不出意外的话，这两家运营商连同中国移动将会肯定各获得一张3G牌照，只有中国联通的命运大家都表示担忧，这也成为很多人断定中国联通将会被分吃掉的重要依据。

而对于电信市场的决策者来说，借助中国电信运营商上马3G的时机，透过3G牌照的发放，可以非常便利地实现进一步改革电信市场格局的目的。在3G大蛋糕的切分过程中，决策者拥有相当大的回旋余地可以平衡多方面的利益。

在年内发放3G牌照，而电信重组又要为3G牌照的发放铺路的预期下，有人推测中国电信业的大重组很有可能会在今年的某个时刻到来。就如同当初换帅调整一样，虽然事前会有一些风声，但却无法预测事态的规模。

方向明晰方案未定

正如杜渊泉所说，电信企业的改革重组在实现电信运营企业健康发展的同时，其主要目的也是为了实现国有资产保值增值的任务。在这个主旨下，电信运营企业重组具体方案并没有最终确定，但是其大致的方向已经相当的明确。

在过去的传闻中，关于电信业的重组曾经出现过多个版本。其中一种说法称，中国移动将与中国网通合并，中国电信与中国联通合并，也就是所说的“四合二”。另一种说法则认为中国电信合并中国铁通、中国移动合并中国卫通、中国网通合并中国联通，这也就是所说的“六合三”。另外也有说法认为，中国网通会买下中国联通的CDMA网络，而中国电信则会买下中国联通的GSM网络，中国联通则变为单纯的出租电信网络的公司。

这多个版本在消息发出之时，或者称某方案已经报批国务院等部门，或者说某方案国资委正在认真地分析研究，均言之凿凿。但是，在国资委多次电信业重组“并无明确方案的表态”下，这些重组版本均都缺少足够的说服力。

在最大程度地体现大股东意志的前提下，众多的重组版本当中，王晓初提出的中国电信和中国网通联手收购中国联通G网与C网当中的一个网络资产的建议似乎最为完美。王晓初介绍，其2004年12月已经将一份正式建议交给了相关的监管部门，其后亦先后与国资委、发改委、信息产业部及所有电信运营商包括网通进行沟通。但到目前为止，监管机构及其它运营商的反映并不积极。

王晓初的建议的完美之处在于既保证了主体运营商在3G牌照方面的利益平衡，又节省了国家对3G网络的建设投资，同时还保证了联通公司存在的基础。这一建议在一定程度上代表了运营商内部的观点。

在他看来，现在的中国电信业，并非处于可持续发展、稳定及健康的格局。在四个运营商中，有一家有两个移动牌照，有两家没有移动牌照，日后四家共享三个牌照，每家公司都有发展空间，又不会造成恶性竞争，才是多赢的安排。

但不管是谁的方案，作为当事人之一的中国联通总会被人认为是分拆或购买的对象，在国资委已经明确表态分拆联通的传言不实的情况下，这样的事态发展显得非常古怪。针对国内电信业重组传闻的若干个版本，信息产业部通信政策研究所所长陈金桥的话比较中肯，“每个版本都有一些真实的东西，但从总体来说又都是错误的。”

拆分中国联通？

在分拆联通的舆论铺天盖地而来的时候，中国联通似乎已经是风雨飘摇之态。

根据中国联通（0762.HK）公布的数据，2004年第三季度，联通GSM完成营业利润16亿港元，低于前两季度的18.5亿港元和18.8亿港元，而CDMA业务由前两个季度的微盈转为亏损0.6亿港元。同时其新增用户市场占有率也在下滑，前三季度联通新增用户市场份额为31.5%，比2003年年末下降7.8%，全部用户市场份额也由年初的34.6%下降到了34%。

有人认为，中国联通较差的业绩表现使得决策者考虑重组其网络资产的可能性。但种种迹象表明，国资委对中国联通在中国电信业改革过程中的历史意义非常看重。在1月28日的会上，杜渊泉说：“中国联通以13.4亿元资本金起步，发展到今天已成为拥有2215亿元总资产、年业务收入达到725.6亿元的特大型国有重要骨干企业，为促进电信市场竞争、繁荣电信产业、提高电信企业综合竞争能力作出了积极贡献。”

这样的评语理应基本上可以保证中国联通在未来中国电信业市场上的席位，但是，中国联通手中的GSM、CDMA两个网络的归属就非常的耐人寻味。

曾经与中国联通同台竞争多年的王晓初直截了当地说：“如果我是中国联通管理层，我会尽快地卖掉一个网络，何必又要卖矛又要卖盾。若获得3G牌照，联通同时要经营两个2G网络将更加困难。”

联通执行董事卢永仁认为，至今没有收到中国电信以及监管当局洽购网络资产的通知。集团过去的策略都是基于现有两个移动网络的发展，故现阶段还未有任何出售网络资产的计划，而联通所做的任何决定都将以符合集团及股东利益为前提。

按照目前的经营状况，GSM网络依然是中国联通主要的现金流来源，而CDMA则是中国联通的战略方向。从这样的角度来看，只要价格合适，能够满足中国联通在一段时间内发展CDMA网络的资本需要，按照王晓初所言将中国联通的GSM网络分拆出去，是可行的。

然而，对于这样的运营商网络分拆重组的效果，业内依然有不同的看法。Frost &Sullivan 中国区总经理王煜全认为，由政府操刀硬性分拆联通，并不符合市场经济的原则。而且这样的重组方案对于中国电信和中国网通并无好处，反而加重了其管理成本。

“全业务并非对所有运营商都是优势，这要以管理完善作为前提。把联通的网络并入电信和网通，使得两者网络和业务种类增多，要完成整合至少需要耗费一两年的时间。”王煜全说。但是，他同时也承认，是否可行的真正决定权还是在大股东那里，只有大股东认可的重组方案才会是最终的方案。