不要苛求创业板

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创业板的高门槛让不少人颇有微词。但是今天的中国股民并不需要一个盛大的闹剧，而是一个稳定的市场。现在的高门槛虽然减少了机会，但也提高了安全系数。

3月31日，中国证监会正式了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自5月1日起实施。这意味着筹备十余年之久的创业板终于要正式推出了。根据证监会副主席姚刚的表态，创业板将在8月之后正式挂牌。

创业板的推出是中国资本市场的里程碑。正如证监会新闻发言人所言，推出创业板是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措，有利于更好地发挥资本市场在资源配置中的基础，强化资本市场对国民经济发展的支持，推动创新型国家建设。特别是对于那些为在创业板上市而准备多年的中小企业来说，创业板的开设更是天大的喜事，它门终于看到了上市创业板的希望。

不过，对于为数众多的中小企业来说，创业板的推出是几家欢乐几家愁。面对创业板的门槛设置，不少企业与业内人士叫苦连天，认为创业板的门槛设置太高，根据暂行办法的规定，到创业板上市的企业应当是依法设立且持续经营三年以上，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。企业发行后的股本总额不少于3000万元。因此，有人建议创业板的门槛应该降得更低一些，甚至不设门槛，让那些创业初期真正需要资金的企业，能够上创业板融资。

融资难问题是中小企业普遍存在的问题，因此，从扶持中小企业发展的角度来看，创业板确实有必要进一步降低门槛，甚至撤除门槛，让更多的企业甚至让所有的中小企业都能上创业板融资。但从中国资本市场的现状来看，要做到降低门槛与撤除门槛显然是不现实的，创业板还只能是少数发展良好的中小企业融资的场合。作为国人来说，至少在现阶段，是不应该苛求创业板的，不要对创业板抱有太多不切实际的幻想。

目前的创业板虽然被称为是“高门槛”，但实际上为开通这个“高门槛”的创业板，管理层同样是付出了多方努力，中国股市是承担了巨大风险，投资者是作出了利益牺牲的。毕竟目前门槛设置比创业板高得多的主板市场，都是问题百出。在目前主板市场尚且都不成熟的情况下，推出创业板市场，管理层与中国股市都是要承担很大风险的。而作为投资者来说，在经过了2008年的大熊市之后，投资者损失惨重。在这种情况下，投资者最需要的是休养生息，是需要用时间来抚平熊市带来的创伤。所以，即便是这个被认为是“高门槛”的创业板今年能够如期推出，这已经是一件大幸事了，是中国股市为中国经济发展作出贡献的重要表现。

就创业板市场来说，其容量也是有限的。保守估计，我国的中小企业数多达4000万家之多，这些企业的发展大都面临着融资难的问题，让这些企业全部或大部分上创业板融资是不现实的，毕竟创业板市场乃至任何一个市场的容量都是有限的。主板市场经过了19年的发展，其包含的上市公司也只有1600余家。中小板是2004年推出的，但经过5年的发展，其上市公司也只有270余家。因此，即便创业板无门槛设置，它也不可能接纳4000万家中小企业中的绝大多数公司上市，而只能是其中很小的一部分，即中小企业中的佼佼者。

为了保持广大投资者的利益，创业板也需要有较高的门槛设置。不论有关人士如何恭维中国股市的成熟发展，恭维中国股民是如何成熟，但客观事实却是，中国股市还是非常幼稚的，中国的投资者更加幼稚。投机是中国股市的主旋律。中小投资者如此，机构投资者亦是如此。在这样一个投机盛行的市场里，如果创业板的门槛太低，无疑会大大增加整个市场的投资风险，最终将损害广大投资者的利益。所以创业板设置较高的门槛是合适的。

此外，为了创业板市场自身的健康发展，也需要有较高的门槛设置。虽然一些业内人士以及利益中人对境外创业板的低门槛设置津津乐道，但从境外一些国家与地区创业板来看，创业板发展的总体状况并不乐观，德国的已经关了，英国的状况也不佳，香港的成交量很小，即便是美国纳斯达克市场也难言成功。而之所以如此，其根本原因就在于创业板上市公司质量太差。所以，我国创业板设置较高的准入门槛很大程度上就是总结了境外一些国家与地区创业板市场不成功教训的结果，对于我国创业板市场的发展是有益无害的。