纺企缘何上市忙

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谈到企业上市，似乎有着一大堆的理由，但在普通人看来，企业上市无非就是为了“圈钱”。对于“纺织服装企业上市”这个话题来说，去年至今谈论最多的就是企业IPO频频折戟，甚至是作为行业内优秀企业的舒朗、淑女屋、诺奇等知名品牌也未能幸免。IPO被否并不是“通不过就撤”那么简单，对于企业来说也是一次考验。但这依然挡不住企业上市的脚步，纺织服装，特别是品牌服装企业排队现象依然呈“扎堆”之势。

上市对于纺织服装企业来说，究竟有着怎样的吸引力？

企业：上市并非为了“圈钱”

“有人问我，你也不缺钱，为什么还要上市？为了做大这个企业，为了做好这个品牌，这是我个人的目的”，谈到上市，已经在筹备中的深圳女装品牌“歌力思”董事长夏国新如是说。“我本身是学服装的，所以对这行十分热爱，企业就像是我的孩子，上市并不是为了要卖掉‘孩子’，更不是像很多人说的上市就是为了圈钱，而是真正当成事业来做。歌力思在1995年成立的时候就有一个梦想，当时的梦想是要做深圳最好的品牌。逐渐做了一段时间之后就想做中国最好的品牌，现在中国最好的品牌还没做到，就想未来要做一个世界影响力的中国服装品牌，总之胃口一天比一天大。所以为了实现这一目标就会借助资本的力量”，夏国新称，“相信有很多企业家是发自内心热爱这个行业，选择上市，更多还是为了借助资本的力量把品牌做得更大、更强”。

“上市可以使公司更规范，也对自己有一个约束。对一个长期的事业来说，约束可以不让自己拍脑袋过热，避免犯大错误。同时可以建立一个利益共享的机制，股权激励、员工分享。同时，上市对品牌的宣传价值也不容忽视。企业上市后，每天有至少一个亿的股民，天天关注着公司的股票，宣传效果突出。不管怎样，对我们这些企业来说，虽然现阶段并不是很缺钱，但企业如果未来要做一个主导品牌，做一个有世界影响力的中国服装品牌，钱多总是比钱少做起来要容易很多”，夏国新认为，当众多服装企业和品牌都具备了一定实力、人才、渠道后，关键较量的就是企业资金的能力。“竞争就是这样，虽然只是差这么一点点，但结局可能就会完全不同。同样的品牌、同样的设计、同样的服务，如果有资本介入进来，就可以开很大的店，如果一个品牌投入几千万元，而另一个品牌没有钱投入，竞争的结果可想而知。”

专家：“五个”效应激励上市

深圳交易所上市推广部的高级经理兰邦华，曾在中国证监会发行部从事企业上市审核工作，一共审核了80多家企业，包括部分服装企业，他将企业上市的意义归结为“五个”效应。

融资效应：通过上市可以打造百年老店的平台，带来大量的资金，改变资本结构，比竞争对手有更大的资金规模优势。而且上市之后还通过配股增发，可转债等多样化融资工具，进行再融资。同时市增加金融机构对公司信心，贷款更加容易。而且上市改变企业做大做强模式，通过股权支付方式，成为全球的领先者。

财富效应：上市可以通过资本市场定价机制使股东财富得到倍增，使高管分享企业成长的权益。如果企业没有上市，企业的定价机制是按照每股净资产来定价，上市之后，是由上市价来定价。第二个财富效应是阳光财富效应，目前中小企业家纷纷把产权转到国外去，上市后就无法转到境外。但比如上市前的资产一个亿，上市后变成16亿，企业家没有必要转移资产，也使股东权益得到保障。第三个是财富流通效应。原来老板没有钱，用钱需要把公司资产变卖，或者动用流动资金，但如果数额较大就会影响企业经营管理，上市之后就可以通过套现拿到资金。

治理效应：上市能够明晰产权关系，建立现代企业制度，引进职业经理人。现在很多民营企业都是由家族企业建立起来，在发展过程中就会出现很多问题，而且不少企业还会遇到第二代不愿意接班或者接班难的问题，上市之后可以让子女当控股股东，解决了接班的问题，也解决了企业发展问题。

激励效应：上市给员工带来荣誉感、责任感，而且还成立股权激励手段，有利于民营企业吸引人才，留住人才。“当时有一家创业板上市公司，我问他的老板上市之后最大的体验是什么？他回答，竞争对手都缴械投降了。上市之前有两三家企业和他企业的规模、产品差不多，竞争得很厉害。上市之后，竞争对手的高管都给他打电话，问他缺不缺人，希望到他的公司来上班。甚至有一家竞争对手老板直接打电话，说老王咱们就不竞争了’你来收购我，我做你的二股东”，兰邦华举了这样一个例子。

发展效应：上市有利于企业通过再融资并购、重组资本运作实现翻倍增长，而且上市能获得较高社会声誉，得到地方政府更多补贴和支持。比如深圳万科从1991年上市到2009年末，他们的净资产增长3425倍，从2005～2009年完成110起并购，通过上市利用资本市场来收购、融资，巩固了企业的领先优势。同时，上市对服装企业来讲不但有企业效应，还有社会效应，提升产业竞争力。比如浙江省是上市公司较为集中的地区，其纺织服装企业每个环节都有中小板上市公司的身影，通过上市公司带领带动一大批服装企业的发展，完善了区域产业链，提升产业集群的竞争力。

行业：上市提高品牌公信力

企业要上市，需要很多严格的程序审查，监管部门需要通过一个评估体系来确定申请上市企业是否符合规定，是否具有可持续发展能力。企业除了需要跟保荐人（证券公司），会计师事务所以及律师事务所等中介机构合作，对企业的发展情况、资产和财务的真实性及社会责任等进行全方面的审查与核实以外，还需要行业专业机构，对企业所处行业的发展现状、发展趋势，以及企业在行业所处的地位真实地反映，对企业价值进行再挖掘和提炼。同时，还需要帮助上市企业对募集资金的投向进行可行性分析。申请上市企业的招股说明书里需要明确上市募集到资金后投资于什么项目，对于投资的项目到底是否符合国家产业政策，是否有利于股东，项目本身是否可行等一系列问题都需要有专业机构帮助其进行分析。

作为一个行业专业咨询机构，中国纺织建设规划院多年来一直致力于帮助纺织服装企业在上市过程中进行行业和企业价值再挖掘、提炼，致力于帮助企业进行募投项目的选择和可行性研究，他们先后在雅戈尔、报喜鸟、探路者、森马、搜于特、卡奴迪路、希努尔、朗姿、九牧王、乔丹体育、贵人鸟等一批已经上市或通过证监会发行审核企业的上市过程中提供过类似服务。对于纺织服装企业上市，中国纺织建设规划院院长李进才称，现在国内对上市公司有严格的审核制度，企业在上市过程中要经过各类中介机构、政府主管部门督促辅导和审核，如果能够上市，说明这个企业无论在可持续发展能力方面，还是在社会责任方面比起一般的企业总体上更值得信赖，因此上市不但有利于企业规范运作，而且在公众中有较大的影响力，有助于提升品牌的知名度和美誉度，有助于提升企业价值和品牌价值。比如当消费者在选择够买服装时，同等档次的两个品牌的服装，消费者肯定会首先考虑选择上市企业的品牌，因为他认为这个品牌更加值得信赖。

“事实上，融资难一直是影响国内服装企业做强、做大的一个重要因素，尤其是服装企业中绝大部分都是民营企业，遇到的融资困难更多。与银行贷款、民间贷款等间接融资方式相比，在证券市场直接融资具有融资成本低、融资量大、速度快等明显优势，而且上市融入的资金可以作为资本金长期使用，可以大幅度改善企业资本结构、降低企业的财务成本，同时免受国家收缩银根等金融政策的影响等。如果企业以20倍市盈率发行股票，意味着需要用20年时间积累的资金可以通过上市一次性募集到位。企业上市后还获得了在资本市场持续融资的通道，可以通过配股、增发、发行可转债等方式多次融资”，李进才称，这也是企业纺织服装企业越来越钟情于资本市场最直接的原因。“大力发展直接融资是改善我国金融环境和融资环境的重要方向，直接融资的比例越高，社会经济的发展越稳定。间接融资比例过高一方面使银行等金融机构承担了过高的放贷风险，另一方也造成了一大批中小企业借贷无门，这不仅不利于企业融资环境的改善，有时甚至还会成为社会不稳定的重要隐患。和发达的市场经国家相比，目前我国资金市场直接融资占整个融资的比例还相对较小，鼓励优质企业通过上市直接融资将是我国今后相当长一个时期内的重要政策指向。”

“但是上市并非‘一劳永逸’，对于企业来说也需要承担更多的社会责任”，李进才表示，上市为企业并非带来的都是好处，也会带来更多的压力和影响，首先，上市过程会对企业有一个全面的“体检”，如果企业不成熟，经营不可持续，或是在之前的经营中存在很多瑕疵，在上市过程中就会被发现问题。而且上市考察中会对企业的情况进行预披露，如果被举报，监管部门会要求企业予以澄清说明，严重的甚至会使企业上市受阻或终止。其次，上市后会对企业的经营者构或压力，上市后就要面对更广大的公众投资者的监督，如何更好地经营企业，为投资者带来利益。再次，上市后企业的经营要更加规范，企业的经营和运营情况要定期进行公开披露。另外上市企业应该更多、更好地承担社会责任，就像影视明星一样，在获得公众认可的好处的同时还必需要承担更多的社会责任，接受公众监督。