财富管理,未雨绸缪

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创业板的开设创造了诸多亿万富翁。但是在金字塔的塔尖下面还有一层又一层的基石，虽然没有金字塔尖的光辉，但是他们仍然是投资市场的主流。当他们已经有足够的理性不再追求“一夜暴富”的时候，他们更看重的是如何对财富未雨绸缪，让财富细水长流，他们也是最早开始考虑如何运用适当的财富管理方式来应对养老问题的人群。

养老投资三项准备

Grace是这个人群的典型人物。身为高级白领的她，已经在担保和产业投资等行业摸爬滚打了10多年。去年，她一边为别人的电影项目寻找数千万人民币的融资，一边却在为自己的投资方向发愁。当时，股市飞流直下，毫无见底迹象。清仓而出的Grace却为资金找个好去处而犯难了。买国债?不甘极低的回报率。重新建仓?信心似乎又不足。买基金?买哪支?如何买?Grace陡然保守起来。几经考虑，她选择了银行基金定投，每个月定额1000元用于建设银行某基金定投产品。这笔小投资虽然没有解决她的投资困惑，但借此契机，Grace第一次考虑起20年后的养老问题。她认为，“基金定投相当于强制储蓄，通过银行渠道省事。”

日本皇家养老庄园管理公司执行董事鞠川阳子说，“日本年轻人一般会用10多年时间还完房贷。35岁之后所有行业的人士都会考虑金融投资。”在日本，全社会总计1400兆日元的金融资产中，54％掌握在60岁以上老人手中。老年人持有有价证券中：股票占32.4％、投资信托占24.0％、国内债券占12.5％、其他占20.0％、外币占11.1％。这个比例可供中国人养老投资作参考。

Grace的养老投资分散在3个领域，除了去年开始的基金定投产品，3年前她就开始每年固定投资1万元左右用于购买金币。这得益于她有独特的购买渠道。与黄金金条相比，“金币在邮政市场容易变现，而且金币价格受藏品价格影响，而金条价格受金价影响。金币比金条的保值性更好。”这样，Grace每年固定用于基金定投和金币的固定投资为2万元左右。Grace的第三项准备是保险投资，10年前她就已经购买了平安的重大疾病险和寿险。每年要为此再花去2万元左右投资。总共为养老投资的固定投入达到每年4万元。

个人承担养老责任是大势所趋

比日本人尴尬的是，中国人目前能在市面上找到的长期投资产品并不丰富，既有产品也缺少海外资产配置。即便是Grace这样的投资人士，也没有太多的资产选择。

对养老投资，Grace担心的是，未来社会保障究竟能给她带来多少保障。“社会保障的大趋势是政府供给部分逐渐降低，养老金的替代率(指养老金占退休前工资收入的比例)一般在40％到60％之间。”华东理工大学社会工作系副教授仝利民说。中国的养老社会保障以1997年为界，在此之前退休的老人的养老金替代率为80％，而此后退休的老人的替代率只有60％。随着中国继续老龄化，今后的养老金替代率将极为有限。Grace仍然担心金融产品在长期投资中的风险。由于长期从事金融工作，Grace对这一行业的道德风险和系统性风险等始终存在着顾虑。

养老金替代率下降危机已经发生在日本。这是过去20年日本经济停滞的后果。在日本经济最辉煌的上个世纪80年代，日本企业维持终身就业格局，每个退休员工差不多可以从雇主那里拿到少则上千万，多则数亿的一次性给付的退休金，以及政府社会保障的退休金，替代率高达70％。

但这种养老格局随着日本经济的衰退和终身雇佣制的没落而成为明日黄花。现在，“日本最低的一些行业的养老金替代率只有30％，连维持最基本的生活水平都已经很困难。个人承担主要的养老责任是大势所趋。”鞠川阳子说。

少给银行付利息是理财原则

Grace的养老资产中的第一大王牌是房产。她很庆幸早在1994年就在上海中山公园附近购置了物业，过去15年，这套房屋的单价已经上涨5倍以上，占据其所有资产中的压倒性多数。但对国外盛行的“倒按揭”方式并不能接受，“中国人还是不习惯将自己的房屋卖给银行，要在自己的房子上插入别的机构作为共有人，感情上无法接受”。作为曾经的抵押担保行业从业人员，Grace的另一个专业理由认为，银行放贷更精明，老百姓将房产分期卖给银行，肯定算不过银行。她坚持认为，尽量少给银行提供收息机会是一条通用的理财原则。