人民币“入篮”SDR如何水到渠成

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2015年11月30日，美国华盛顿，国际货币基金组织总

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申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。 2015年11月30日，美国华盛顿，国际货币基金组织总裁Christine Lagarde在新闻会上讲话。国际货币基金组织执董会当天批准人民币加入特别提款权货币篮子

北京时间2015年12月1日凌晨1点，国际货币基金组织（IMF）总裁Christine Lagarde宣布，正式将人民币纳入IMF特别提款权（Special Drawing Right，以下简称SDR）货币篮子。IMF同时公布，人民币在SDR的权重为10.92%。

至此，这个被认为是2015年最重要的经济事件尘埃落定。

英国央行（BOE）货币政策委员会（MPC）前委员Deanne Julius告诉《t望东方周刊》，这表明中国在世界金融体系中扮演的重要角色已被认可。

“这不仅对中国有好处，对其他经济体也有好处。它将使中国更容易吸引外来投资，也将有助于中国企业到海外投资，并将鼓励中国继续在实现货币可兑换的道路上前行。我们期待更多的由此带来的贸易和投资机会。”Deanne Julius说。

随着人民币加入SDR正式生效，人民币将成为后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的、来自发展中国家的、也是第一个按可自由使用标准加入的SDR货币。

后布雷顿森林体系之外的重要支柱

SDR是IMF于1969年创设的一种补充性储备资产，与黄金、外汇等其他储备资产一起构成国际储备。根据2015年11月30日的汇率，1单位SDR约相当于1.37217美元。

要了解SDR，先要从布雷顿森林体系说起。

二战后形成的布雷顿森林体系，其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、国际货币基金组织会员国的货币与美元保持固定汇率。该体系下，只有黄金和美元是储备资产。黄金的供给很少，美国只能通过持续的国际收支逆差向世界提供更多美元作为国际基础货币。

但随着美国贸易逆差持续，布雷顿森林体系也逐渐显现出自身缺陷，人们对固定的美元对黄金比率的信心一点点被侵蚀。

到20世纪60年代初，第一次美元危机证明，以一国货币为支柱的国际货币体系是不可能保持长期稳定的。因此，1969年的IMF年会，正式通过了“十国集团”提出的储备货币方案，避免实行固定汇率的布雷顿森林体系发生崩溃。

根据这一方案，1970年，被称为“纸黄金”的SDR开始发行。作为一种补充性的国际储备资产，SDR是对美国以外美元供给的补充。它由IMF按会员缴纳的份额，给各参加国分配后即成为会员国的储备资产，可用于偿还IMF债务、弥补会员国政府之间的国际收支逆差。

上世纪80年代，SDR主要组成货币包括美元、德国马克、法郎、英镑、日元，90年代欧元诞生后，马克和法郎退出，正式形成了美元、欧元、英镑和日元四大货币构成。

IMF对SDR货币篮子构成每五年评估一次。一国货币能否加入SDR有两个条件，即该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列，货币“可自由使用”。

2010年为何被拒

进入新世纪，随着经济的高速发展，中国成为世界上最大的经济体和贸易国之一，人民币加入SDR即“入篮”被提上日程。

2010 年，人民币首次申请加入 SDR。但是，由于资本账户尚未实现可自由兑换，此次评估中，人民币被认为未达到“自由使用”标准，因此未能如愿。

2011年3月，在南京举行的“国际货币体系研讨会”上，25个国家的财长和央行行长就国际货币体系改革进行讨论，虽然法、美代表都提议把人民币纳入SDR，但却也同时加上了重重限制条件。

当时还担任法国财长的Christine Lagarde公开对媒体表示，任何一种货币纳入SDR，需满足三个原则性条件：一是货币的可自由兑换，二是汇率的灵活性，三是央行的独立性。显然，此时的Christine Lagarde并不认为人民币满足了这三个条件。

美国波士顿大学全球经济治理倡议联合主席、全球政策发展学教授Kevin P. Gallaghe对《t望东方周刊》表示，长时间以来，西方一些人对人民币被纳入SDR这件事有双重标准，人民币在世界范围内已经被广泛地作为一种交易货币使用，但是仍然被批评为不像西方国家货币那样能自由兑换。

“法郎、德国马克、美元都曾被纳入SDR，但是法国、德国、美国都有资本管控，中国的资本管控帮助中国免遭东南亚金融危机和全球金融危机，中国是谨慎管理一种全球货币的典范。”他说。

为什么“松口”

北京大学国家发展研究院教授、宏观经济研究中心主任卢锋对《t望东方周刊》表示，此次人民币实现“入篮”的主要原因是，中国过去5年改革发展取得巨大成就，尤其是人民币资本项目可兑换取得进展是关键条件。

“虽然市场经济体制仍存在不完善之处，然而经过几十年努力，中国已经初步建立了市场经济框架，党的十以来深化改革使得市场经济体制趋于健全。”卢锋说。

事实上，伴随着中国改革开放进程，人民币可兑换进程一直在不断推进。“十二五”规划中，明确提出“逐步实现人民币资本项目可兑换”，十八届三中全会亦要求“加快实现人民币资本项目可兑换”。

2015年，在“十二五”收官之年，有关部门以争取人民币“入篮”为契机，加大了推进资本项可兑换力度。

2015年全国“两会”期间，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲曾公开表示，中国正在与IMF积极沟通，希望人民币在可见的、不远的将来能够成为SDR的篮子货币。