看!股权众筹这片海

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站在新年的开头，回首走过的2014年。在金融圈，“互联网金融”这个词儿是真真地热了个底朝天。各类P2P公司此起彼伏，创业、路演、融资，当然还有“跑路”，各种忙得不亦乐乎。与P2P一样，众筹火速进入人们的视野。而众筹的一类――股权众筹，看来更是“潜力无限、蓝海一片”。在2015年，股权众筹能否成为“掘金重地”？ “百筹大战”是否将会到来？俗话说，投资有风险，入市需谨慎。纵使再“土豪”，也该好好弄个明白再“下注”。

股权众筹获认可

众筹起源于美国，顾名思义就是大家筹钱来做点什么事儿。它主要是通过互联网的形式来进行，分为奖励众筹、捐赠众筹、债权众筹和股权众筹四种模式。2011年众筹开始进入中国，2013年国内出现来第一例股权众筹案例，到2014年国内出现第一个有担保的股权众筹项目。

股权众筹到底是什么意思呢？股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行的融资模式被称为股权众筹，另一种解释认为股权众筹是私募股权互联网化。

官方对“股权众筹”又有什么样的态度呢？2014年5月，中国证监会明确来对众筹的监管，并出台监管意见稿。11月18日，中国证券业协会推出《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》并公开征求意见，股权众筹被正式纳入监管。11月19日，国务院总理主持召开国务院常务会议，要求建立资本市场小额再融资快速机制，并首次提出“开展股权众筹融资试点”。

不过，业界对中国证券业协会推出《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》对投资者设定的高门槛直呼“不科学”。众筹不同于其他融资方式的最大优势在于投资金额小，但是该意见稿却要求投资者如果是单位的话，净资产不低于1000万元人民币，对于个人来说金融资产不低于300万元人民币或者最近三年年均收入不低于50万元人民币。如此“高大上”的门槛，着实让不少人“迈不过去”。好在一周后，证监会澄清，该管理办法针对的是私募股权众筹业，公募版仍在研究中。业内人士不禁感叹道，真像坐过山车，虚惊一场。

初创企业风险高

不管怎么样，股权众筹的确正在挥手告别“草莽时代”，逐渐得到社会的认同，同时也吸引着各路投资者的目光。如果2014年是众筹元年，那么2015年众筹行业则会加速前进。数据显示，2014年国内的众筹平台从1月的43家猛增到11月底的122家。其中股权众筹下半年开始发展迅速，目前大概有27家。据京东CEO刘强东透露，2015年上半年他们的股权众筹将正式上线。

世界银行曾发报告预测，到2025年全球众筹市场规模将达到3000亿美元，而最大的潜在机会在中国，市场规模可达500亿美元。业内预测，若以5%的佣金估算，行业盈利空间可达到25亿美元。

但从目前来看，大多数众筹平台并不盈利。清科集团的《2014年上半年中国众筹模式运行统计分析报告》称，2014年上半年，股权众筹预期融资额20.36亿元，实际完成1.56亿元，募资成功率很低。主要原因是目前股权众筹的退出机制不完善，平台对项目的信息披露程度较低，部分项目对投资人的要求较高、募资周期长，投资人较为谨慎。

这些都是客观存在的问题，因为股权众筹和公司上市IPO一样，都是人们投资公司获得一定股权。但是股权众筹门槛低，涉及资金量相对不大，而股权众筹主要是投资到非上市公司，实践中往往侧重于初创公司和创新企业。在监管上也不如上市公司严格。

美国证监会前首席审计师Lynn Turner在评价股权众筹时强调认为，投资初创企业有很大经营风险。即使专业投资人，投资初创企业失败率仍然是很高的。在美国做股权众筹相对容易，项目失败了，投资人不会骂街，因为他们的投资者大多比较成熟，明白虽然项目是平台介绍的，但最后责任还是要自己来承担的。中国投资者这种成熟的认知还需要进一步培育。

蓝海捞金防风险

在股权众筹炙手可热的今天，投资者该如何规避风险，获得收益呢？要想通过股权众筹获得满意的收益，首先自己要清楚，做股权众筹的人拥有的资金并不都是真正的“土豪”，这也是众筹的魅力所在――拥有比较低的门槛。这就导致很多人都可以来做股权众筹，但是人们的专业性必然会参差不齐，可能对项目的好坏和市场前景缺乏了解。所以在选择项目时一定不要受到“羊群效应”的影响，盲目跟从别人的投资决策。

其实一个完整的众筹过程，处处都有需要注意的地方。比如签投资协议，专业天使人或风投签的协议中，会设定保护投资者利益的条款，但是众筹协议可不一定有。说众筹是一个人人都能参与企业管理的投资方式，但是事实是，由于投资金额不大，参与者很可能没有积极性参与为企业提供资源，而且那么多人管理企业也是不现实的。

最最让人不放心的，就是投资后企业管理和盈利分红等过程可能存在严重的信息不对称。这种信息不对称，会造成众筹投资人没有办法监督企业。当然很多股权众筹的项目在管理监督上有着明确的规定，这些都是需要重点关注的。还有一点在开始时就要想到，那就是退出。退出机制对于投资者把控风险来说也是相当重要的，是全身而退还是“自身难保”都看投资者自己的“手气”了。不过，为提高股权众筹信息公开度、有效降低风险并保证各方权益，股权众筹行业已开启了“引入第三方资金托管方案”的模式。

总体来说，虽然在投资过程中存在着各种风险，但是我们也可以看到深交所已经通过旗下子公司深证证券信息有限公司与股权众筹平台天使汇合资成立了北京天使汇国际传媒有限公司，在业内人士看来，这是深交所布局互联网的前奏。随着监管层释放善意信号、互联网金融的迅猛发展以及企业融资需求增强，甚至有媒体认为，2015年将迎来“百筹大战”。可以预见，股权众筹将成为投资蓝海，只等人们去“捞金”。