电企:不能承受高煤价之重
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[国家统计局3月底的一份数据震惊了当时的市场。前两个月国有企业利润下降了5.6%，其中电力和石化行业成为重灾区，石化行业亏损202亿元，而电力行业则负增长61%。防止通胀是目前宏观调控的首要目标，电力、成品油等资源价格被严格限制。]
全行业震动
面对猛涨的电煤价格和国际油价，无疑，电力和石化行业正在经历艰难岁月。权威数据显示，1-2月，石油石化、电网、发电成为实现利润同比减少最多的三个行业。“发电行业可能降幅最大，达到93%。”
刚刚结束的某电力上市公司业绩说明会上传出的消息称，今年一季度，五大发电集团(华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和电力投资集团)中，除华能集团没有出现集团性亏损外，其余四大集团都已出现集团性亏损。
2007年年报显示，华能国际净利润59.97亿元，同比仅增长1.24%。该公司表示，2008年海运费和煤炭重点合同价格比去年有较大幅度上涨。2007年底和2008年初煤炭市场出现供应紧张的状况，市场采购价格明显上涨，并严重影响了公司经营效益的提高。18%是华能国际对今年单位燃料成本的涨幅控制线。
国泰君安电力行业分析师王威表示，国家统计局公布的电力企业同比下降61%的数据中包括电网公司利润，如果扣除该影响，预计电力企业的利润下降幅度还会更大。
中国电力企业联合会信息统计部主任薛静说，这次是全行业性的普遍亏损，涉及火电、水电、核电和新能源，“供电企业也有不同程度的亏损出现，这是从来没有过的。”五大发电集团中，“国电集团和华电集团前两个月利润下降幅度估计都在250%以上。”
据薛静透露，由于全行业亏损面已达41.69%，中电联已将亏损情况上报国家发改委。在利润增长上，火电企业出现了同比259.49%的亏损，供电企业则是519%。
之前，大唐集团公司总经理翟若愚也曾表示，受雨雪冰冻灾害、电煤价格大幅上涨等因素的影响，公司经济效益严重滑坡，首次出现集团性亏损。
市场煤导致亏损
与电力改革相比，煤炭的市场化改革明显走在了前面。2007年，延续了50多年的由政府集中组织召开的煤炭订货会被取消，这也意味着煤炭价格基本放开。与此相对应的是，电力仍然处于完全被管制的状态。虽然2004年12月国家发改委印发了《关于建立煤电联动机制的意见的通知》，建立了煤电联动机制，并在此后对缓解煤价上涨起到了至关重要的作用，但由于2007年CPI涨幅过大，煤电联动未能执行，电力企业经营压力骤增；2008年以来煤价的飞涨远远超过了火力发电企业的承受能力，或将成为压倒电企的“最后一根稻草”。
除电煤价格上涨过快外，第二个亏损原因是，电力主营业务成本的增长率要比主营业务收入的增长率高近三个点，发电量增长的部分还不够抵消成本增长，其中火电部分要高出6%；第三个因素是由于财务利息税等费用增长过快。
最近几年各公司的投资贷款额都偏高，加之持续加息，各集团公司财务费用急剧上涨。“从电力行业的各个子行业来看，几乎同时都在亏损。”
国投电力人士称，煤炭价格对公司的影响将主要体现在2008年，特别是上半年公司经营形势将十分严峻。今年煤炭供应和成本控制将是公司的经营重点工作。
国投电力2007年实现净利润9.2亿元，同比下降4.49%。报告期公司主营收入增66.5亿元，同比增长7.02%。但公司标煤单位实际完成432.87元/吨，比2006年增加36.92元/吨。
国泰君安电力行业分析师王威说：“今年一季度的煤炭价格是个高点，同比增长近20%”。因此，在煤炭价格不会再次出现大幅增长以及电价上调对电力公司的积极影响，预计今年电力上市公司的整体业绩降幅不会超过一季度。
华电国际2007年年报显示，营业收入同比增长38.68%，净利润仅增长1.16%。华电国际去年全年营业成本165.33亿元，其中煤炭成本115.61亿元，占总成本的69.93%，单位发电燃料成本为0.172元/千瓦时，比2006年上升5.85%。
“从煤炭供需上来说，应该是基本平衡的；因素还是煤价，和雪灾无关。雪灾掩盖了电煤危机的本质，并且提前引爆了。”对于目前电力和煤炭之间的矛盾，上述知情人士称，这里面不仅是结构性问题，更是机制和体制问题。
银河证券电力行业分析师邹序元表示，预计今年电力上市公司的整体业绩将下滑30%，尚不至于出现行业性亏损。但来自集团层面的亏损可能会加重。他说，现在大型的煤炭企业和电力企业的重点合同价格增长幅度在15%左右，这也加剧了电力企业的成本上升，目前电力企业经营成本中60%-70%来自煤炭成本，现在这个成本无法传导下去。
他认为，电煤价格将高位运行，并还有上涨空间。
现在很多民营的中小型电厂和部分地方电厂快挺不住了。在上一轮电煤危机中外资撤了不少；这一轮电煤危机，民营的如果都被拖垮了，那么，最后是否会出现这样的结果：电力改革回到起点，只剩下国字号一家？
第三次煤电联动
这种罕见的全行业亏损使得电力企业再度将目光转向煤电联动。
不过业内专家预计，在高达8%的通货膨胀水平下，第三次煤电联动可能会继续推迟。
由于电价由政府管控，而煤电价格尚未建立流畅机制，这导致“一头放，一头堵”的现象，并间接直接造成电力企业利润减少。对此，行业人士将希望放在继续煤电价格联动上。
华电能源证券事务部相关人士表示，煤炭价格上涨和煤电价格联动迟迟没有启动是公司利润下滑的主要原因。2007年，华电能源净利润4775.84万元，同比下降71.7%。这是政策性原因，而非公司经营问题。电力是公司集中性主业，公司短期也不考虑其他投资。“现在，煤炭价格还在上涨，今年的情况还会更差”。
对于煤电联动，银河证券电力行业分析师邹序元认为，受CPI的影响，上半年调价的可能性不大。市场人士预计CPI在二季度会出现拐点并逐步回落。因此，最有可能的价格调整时间是在北京奥运会后。
一位市场人士预计，煤电联动今年有两个重要的时间窗口，一是5、6月份夏季用电高峰前；二是奥运会之后。
为了解决煤炭供应问题，很多电力企业在向上游扩张，国泰君安电力行业分析师王威表示，大部分电力企业投资的煤矿还处于建设阶段，不能投产，电力公司只能“望梅止渴”。
对于煤电联动政策，国家发展和改革委经济研究所副所长刘树杰曾表示，无论是煤价上涨的30%要发电企业“消化”，还是今年煤价涨幅累计超过5%仍不安排“联动”，总体上并无大错。之所以产生争议，是因为在中国的发电价格监管规则中，未将电力企业的成本作可控与不可控区分，从而未能建立完整的价格调整机制。
中国现在的“煤电联动”，实际是对发电企业不可控成本部分的反应机制。因此刘树杰建议，上网电价监管中，明确引入可控成本与不可控成本的概念。
由煤炭价格不断上涨导致的成本压力，正在不断吞噬掉发电企业的利润。
面对目前电力的行业状况，电力专家陈望祥表示，“煤电联动已经到了刻不容缓的地步。”他认为，国家之前一直在全盘考虑提高电价对于宏观经济的影响，但目前在生产资料全面上涨的情况下，过于强调控制电价意义并不是很大。而对于电力企业来说，应该配合国家相关部门理顺发电、电网、煤炭等相关行业的关系，进一步推行电力体制改革，顺利渡过行业危机。