地方国库现金管理“不再畏首畏脚”
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伴随着我国快速强劲的经济增长以及国库集中收付制度等支出改革的全面推进，地方财政收入在实现大幅增长的同时，日益集中到财政部门管理下的国库单一账户中来，国库现金盈余成为国库账户中资金运行的常态。
如何管理与运作好这部分国库现金，成为大家关注的焦点。
“中央财政早在几年前就已经开展国库现金管理工作，也取得了一定效果。从地方财政来看，一些地方财政已经具备了开展条件。”据财政部国库司相关人士透露，4月底召开的全国地方国库现金管理座谈会上已讨论研究推进地方国库现金管理开展的政策和措施。
待激活的富矿
2010年，我国财政收入超过8万亿，如此庞大的财政性资金也成为多方的关注点。
马洪范，财政部财科所金融研究室副主任，长期致力于国库现金管理研究。不久前，他还接到一位老同学（现任某县县长）的电话，向他咨询如何更好地利用好县财政国库的资金。
“即使在经济比较落后的西部省份，其国库现金月终余额的最低值也有几十亿元人民币，而有些东部发达省份的国库现金月终余额则高达上千亿元人民币，甚至东部地区的有些县市级政府的国库现金月终余额也已高达几十亿元人民币。”马洪范认为，“现在地方国库现金管理的呼声也越来越高。”
不仅是地方财政，一些商业银行人士也表示，国库理财大有可为。
“政府机构存款以其成本低、利润贡献度高、利率敏感度弱的优势，已经成为商业银行盈利性最好的产品。”某商业银行人士告诉记者。
早在2006年6月，财政部与中国人民银行联合印发了《中央国库现金管理暂行办法》（财库[2006]37号），其中规定以商业银行定期存款、买回国债、国债回购和逆回购等方式，对财政部在中央总金库的活期存款进行管理与运作，在确保中央财政国库支付需要前提下实现国库现金余额最小化和投资收益最大化。同时，也明确规定在国库现金管理初期，主要实施商业银行定期存款和买回国债两种操作方式。
这一办法的出台，标志着经过酝酿多年的国库现金管理正式进入实质性的操作阶段。
“中央和地方国库现金管理还是存在很大差异。”马洪范认为，主要表现在以下几个方面。
从基础上看，中央财政所面对的收入与支出规模相对较大且集中度较高，而地方财政所面对的收入与支出则更加直接和细致。
从目标上看，中央政府实施国库现金管理一般都要将成本效益目标和政策目标结合起来，受双重目标要求的约束，而地方政府在货币市场和资本市场中更像一个企业，往往只追求单一的成本效益目标。
从工具上看，中央国库现金管理中对金融工具的使用有更多限制，多使用简便易操作的金融工具，而地方国库现金管理中可使用的金融工具却非常丰富。
从风险上看，中央国库现金管理面临的更多的是政策风险，即现金管理政策与财政政策、债务政策及货币政策之间的协调，而地方国库现金管理面临的更多的则是资金风险，即遭受资金损失的程度。
制度约束
作为财政政策、货币政策的连接点，高效的国库现金管理可以为地方经济发展提供更好的政策环境。
同时，地方国库现金管理可以全面提升财政收支管理、国库余额管理、风险管理及宏观调控的水平，为地方经济发展提供更强的基础。
“开展国库现金管理也存在一些难点。比如可能加大地方间的区域分割。国库现金的跨区域流动导致‘劫贫济富’，国库现金的地方保护主义有悖中央调控区域间差距；可能增加地方金融市场的系统性风险。”马洪范认为，还有一些地方“借投资之名，行投机之实”，出现道德风险。
“地方国库现金管理以前是‘畏手畏脚’，现在政策上越来越支持，我们底气更足了。”深圳市福田区财政局副局长刘红非告诉记者，“当然最重要的还是要有一套完善、科学的机制做保障。”
比如为保证财政专项资金向银行进行存款分配时的透明、公正，发挥财政资金在支持经济建设中的导向作用，实现财政资金保值增值，深圳市福田区财政局制定了《深圳市福田区财政专项资金存放商业银行改革实施方案》。
根据方案，首先，将一些多年未有收付行为发生的专项资金、收支情况相对简单的专项资金以及虽收支发生频繁，但明显有大量闲置的专项资金中的闲置部分纳入集散账户，向各商业银行进行存款分配。
其次，为保证此次改革的平稳过渡，各商业银行现有专项资金存款存量将按照《福田区财政专项资金存放商业银行评价激励办法》确定的分配比例逐步调整到位。
第三，技术支撑系统等条件进一步成熟后，彻底取消各专项资金的账户，建立总账核算体系，由集散账户统一实现各专项资金的归集、调度和核算。
第四，在专项资金整合存放银行工作基本完成后，由财政部门研究进入集散账户资金的调度和使用问题。
地方国库现金管理是一项非常复杂的系统工程，涉及到各方面的利益，选择一条合适的改革路径很重要。
有专家谏言，协调财政、货币政策，对省级及以下国库现金营运实行指导计划管理。首先，以省为单位测算辖内最佳库底资金和可营运现金规模，上报财政部；其次，财政部协调人总行，依据宏观政策需要契合各时段央行基础货币投放、可营运国库现金总规模；第三，财政部分省下达不同时段的国库现金营运额指导计划，省级财政部门亦可据此下达各地市的指导计划；第四，财政部和中央银行加强沟通协调，保证信息及时公开、对称透明，并按照宏观政策的变化情况，及时调整实施方案，央行还可视情况利用公开市场操作熨平基础货币投放量，操控货币政策中介目标，确保货币供应总量在政策允许范围波动，引导市场利率预期，维护币值稳定和促进经济平稳发展。
“地方国库现金管理的制度设计有其特殊性，重点应放在现金管理的具体操作规范上，尤其是现金余额投资规范上，主要体现在投资方向约束、投资比例约束、投资工具约束、投资人约束等方面。”马洪范认为。
具体来讲，投资方向约束是对可能开展的短期投资、固定收益投资、不动产、公司股票以及其他资产投资等方向做出的具体规定。
投资比例约束，是指对不同投资项目在总投资额度中所占比重的具体规定。
投资工具约束，是指对不同投资工具如中央政府债券、地方政府债券、国外政府债券、储蓄单据及银行兑票、公司债券、回购协议、货币基金等在品种及额度或比例上做出的具体规定。
投资人约束，是对投资操作行为及其过程做出的具体规定。
“当然还要大力弘扬有良知的理财文化。”马洪范认为，“日本大实业家涩泽荣一曾经说过，‘算盘要靠《论语》来拨动，《论语》也要靠算盘才能从事真正的致富活动。缩小《论语》与算盘间的距离是最紧要的任务’。”