日本再度全球觅“猎物”

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怀里揣着大把日元的日本企业又开始在世界范围“寻寻觅觅”了；而这背后，则是节节攀升到14年高点的本币日元。好似一幕重演：上世纪90年代初，日本人大举掀起海外并购浪潮、垒球购买物业，其背后是走强的日元、贬值的美元。

出口受挫，并购良机

“虽然过去几年日本的海外投资并不算少，但近期日本客户寻求合适并购目标的需求明显更加热烈。”德勤咨询(上海)并购交易服务合伙人唐萌光在接受记者采访时说。

根据彭博社统计的数据，在过去两年中，随着日元兑美元累计升值约23％，口本企业的海外并购已经超过800宗，总价值约908亿美元。日本财政部近日针对280万家企业的调查结果则显示，这些公司截至2009年3月底的总盈利约为3.2万亿美元，比去年同期增长4％。

在这个经济中12％倚赖出口的国度，日元连连升值已让索尼、丰田汽车等企业均颇受影响。而用瑞信驻日本投资银行主管Taiji Okusu的话说，日元的强劲升值却在为日本企业海外并购活动强有力驱动。

也有分析人士指出，在雷曼兄弟之后，日本企业确信要手握现金以备流动性的不时之需，而现在是否要动用这些现金确到选择之时。

并购咨询机构Kachitas Corp，首席执行官Koji Hirai指出，日本企业料将继续借强势日元之势进行并购，而这并不仅并购活动本身，还可以用来对冲股权收购和合资企业的风险。

“日元的升值周期确实对日本企业的生产和出口不利，却反而有利于日本公司的海外并购活动，但我还是认为日元是一个推动力，而非主要因素。”唐萌光说道，“日本客户纷纷表示，海外扩张需求主要源自日本本土市场增长不力，是鉴于企业中期业务发展的考虑。”

猎物：从房地产到制造业

日本在上世纪80年代末90年代初掀起的并购热正值泡沫经济时期，多年的高速经济增长使日本企业囤积大量财富，大举挺进美国市场、豪掷万金收购美国公司，使得包括洛克菲勒中心和圆石滩高尔夫球场当时均在日本人名下。不过，这股收购潮随着日本泡沫经济的破裂而偃旗息鼓。从1985年到1995年的十年间，日元兑美元的累计涨幅竟高达69％!

唐萌光指出，上世纪90年代初，日元汇率的攀升曾促使日本企业进行大举海外并购。“那时去美国收购较多，日企对贵重的非生产性资产尤为感兴趣，比如房地产和物业，还有那些主要品牌的美国企业等，他们都以非常高的价格购买，有点‘为买而买’的意味。”他说。

“但这一次兼并收购的本质和模式有所不同，主要是经济环境已有差异，”唐萌光接着说，“当年正处经济繁荣之时，而现在已是日本国内经济增长不强之际，且经济结构也已发生变化。”

继上世纪90年代的一轮海外并购潮之后，分析人士认为，这一次的“主角”或将是日本汽车零件生产企业和制药企业，主要“猎物”则是那些在金融危机后呈现弱势的欧美公司。

汽车行业顾问Camorama的分析师Takeshi Miyao就表示，鉴于日本企业有需要借助日元升值之势、寻求更高盈利的经营模式，海外兼并收购活动料将有所持续，而本轮海外并购的对象很可能是因金融危机而变得脆弱的欧洲和美国企业。

数据显示，在过去两年时间中，涵盖1657家公司的摩根士丹利世界股票指数已累计“跳水”约29％，这也促使那些资金充裕的企业开始寻找低价格的并购目标。以日本麒麟集团为例，在斥资46亿美元收购澳洲啤酒商LionNathan全部股权后，又收购了菲律宾生力啤酒将近一半的股份。

日本最大制药公司武田药品总裁近日就公开表示，可能会收购一家南美市场的公司来帮助扩大业务。

“事实上，日本企业对中国市场的兼并收购需求也较以前旺盛，”唐萌光表示，“在中国企业的行业选择方面，目前以制造业为主，还有消费品和科技型企业。”