供应链融资与风险特征

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摘要： 在电子商务的推动下，相当多的企业和产品呈现出离岸生产和业务外包的趋势，使得产品和服务在生产过程中的不同阶段和工序通过空间分散化的发展形成了跨区域或者跨国界的生产链条，这就是所谓的“供应链”的生产模式。

processes through space dispersed development in the production process， this is so-called "supply chain" production mode.

关键词： 供应链；融资；生产模式

1 核心企业和“供应链”融资形成

一个典型的供应链模式是由核心企业和企业构成，企业又分为紧密层和关联层。核心企业是整个供应链中最为关键的部分，他是产品和服务的最终代表，也是整个供应链的核心，通常核心企业是由技术整合能力强、处于产业链的顶端，由较强市场号召力的企业充当。企业是处于次级地位，其产品与服务通常是为一个或多个核心企业配套，缺乏独立的市场终端地位，或者虽是单一领域的领先企业但缺乏独立的市场能力。处于供应链的紧密层企业通常与核心企业或多或少有一定的资本关系，或较强的依附关系（如与核心企业处于技术上的上下游、与核心企业在产品开发上形成共同体、核心企业是产品的主要客户甚至是唯一客户）；关联层企业通常产品与服务虽与核心企业同处于一个产业链并且紧密相关，但往往与多个核心企业形成供应关系，与核心企业形成的依附关系较弱，且稳定程度较弱，如富士康与苹果公司。

所谓供应链融资，就是指基于商品交易形成的应收应付、预收预付以及存货融资而衍生出来的融资组合，它以核心企业为切入点，通过对物流、信息流和资金流的有效控制或与交易关联方的责任捆绑，形成对以核心企业为中心的整个供应链的资金供给。由此可见，供应链融资改变了金融机构对单个企业进行融资的模式，而是围绕供应链系统上的某家核心企业，资金提供者也不限于金融机构，将供应商、制造商、分销商、零售商以及最终用户连成一个整体，从原材料到产品的生产和消费环节，全方位地为供应链链条上多个企业提供融资服务，实现供应链的流畅运作。在供应链融资中物权、债权、价格等都可能成为融资手段，是实体经济与金融创新的紧密结合。

2 供应链融资的优点

首先，有利于增强供应链的融资能力。传统的融资业务主要考虑所授信行业或企业的财务特征、担保方式以及行业地位，主要判断授信行业或企业的长期还款能力，这种方式无法对核心企业的上下游配套企业提供融资。供应链融资的出现改变了过去银行对单个企业的授信模式，这种融资方式围绕核心企业，经供应商、经销商、制造商、零售商以及最终用户连成一个整体，全方位地为供应链产业链条上的多个企业提供融资服务，对授信的审查标准也变为对信用记录、贸易背景、交易多收、客户违约成本以及金融工具的组合运用的审查，它强调的是真实的贸易背景、贸易的连续性、核心企业的背景和实力、授信上限与额度分散原则等问题。

其次，有利于提高核心企业的供应链管理能力。供应商融资是针对产业链条中核心企业及其供应商提供的融资，这种融资是基于核心企业与其上下游配套企业之间的真实贸易关系，可以有效解决核心企业的上下游配套企业营运资金不足的问题。可以提高整个核心企业供应链网络的资金实力，从而提高核心企业供应链管理的能力。

最后，有利于降低金融机构的风险。鉴于供应链融资针对的是与核心企业有密切贸易往来关系的配套企业，因此对这些企业提供融资相对来说比较安全。由于配套企业与核心企业之间的贸易往来难以伪造，这也使得银行能够直接把握企业的相关贸易行为，对贸易项下的资金流和物流进行控制。如果配套企业的信用记录良好、贸易行为连续，但由于资金实力较小或资产规模较小而受到授信障碍，银行就可以针对该客户的单笔业务贸易背景和上、下游客户的规模、信誉实力帮助客户借助上下游大型客户的资信以单笔授信的方式，配合短期金融产品和封闭运作等风险制约，对该客户提供供应链融资，同时这也在相当程度上解决了企业在融资过程中无资产抵押、无第三方担保的难题。

3 供应链融资的主要形式

3.1 应收账款融资模式 应收账款融资是指融资企业以未到期的应收账款为抵押向金融机构办理融资的行为。广义上讲传统的信用证、应收账款保理等均属于此列。而基于供应链融资的应收账款融资模式，是以企业对供应链上的核心企业的应收账款凭证作为质押担保物向商业银行申请期限不超过应收账款的账龄的贷款，这种融资模式是商业银行为处于供应链上游的企业提供融资。

3.2 保兑仓融资模式 保兑仓业务是指在核心企业的生产商承诺回购的前提下，由融资企业向商业银行申请以卖方在商业银行指定仓库的既定仓单为质押而获得银行贷款，同时商业银行控制其提货权为条件的融资服务。在保兑仓业务中，参与的主体包括供应链中上游的生产商、下游的经销商和商业银行，同时物流企业也需要参与。

3.3 融通仓融资模式 所谓融通仓，就是由第三方物流企业提供的一种物流和金融集成式的创新服务，其物流的服务可以由银行对企业的流动资产进行监管，而金融服务又可分为企业提供融资及其他配套金融服务。

4 供应链融资的风险管理

4.1 风险来源 ①交易主体的信用风险。供应链融资其核心是提供融资和借贷，因此信用风险是供应链融资要面临的首要风险，这是由于供应链融资的主体决定的，因为供应链融资的核心功能就是为了解决企业的融资，但由于企业处于产业链的低端，资金能力和信用状况比核心企业要差得多，因此信用风险是供应链融资面临的首要风险。从核心企业的角度而言，供应链融资的本质是将维持自身运转的融资规模向整个体系外溢的过程，核心企业在输出融资需求的同时，也输出信用，因此供应链融资面临的信用风险最主要的来源于核心企业的供应链管理和信用水平。②市场风险。供应链融资的风险与传统的单一借贷融资的重要区别是，结构更为复杂、主体更多、受市场风险系统性风险的波动影响更大，出现风险后波及的范围更深更广。③法律风险。在供应链融资过程中广泛的涉及到了资产支持以及权力转让等授信方面的技术，我国金融市场属于新兴市场，金融创新程度低，国内的相关领域，资产支持以及权力转让方面还存在诸多的法律制度空白，这给整个供应链融资的发展带来了巨大的不确定性，由此引起了所谓的法律风险。

4.2 风险管理及应对 ①强化整个供应链相关授信主体的综合准入管理。要结合供应链总体运营状况对授信企业的主体准入和交易质量进行整体性的审核，需要从供应链关联的角度对链上各方业务能力、履约情况以及与核心企业的合作情况作出客观、全面、谨慎的评价。②制定严格的操作规范和监管程序。供应链融资方式中资金、信用、抵押资产各种因素高度交叉，参与主体众多，可以混合使用借贷、易货贸易、票据、信托、有价证券等多种金融工具。这种融资模式显著地改变了贸易融资的风险控制方式。其复杂程度和技术要求较传统的信贷方式显著提高。③慎重选择抵质押资产并加强动态追踪管理，强化“控货”机制。首先要严格抵质押资产的选择。其次是要加强对抵质押资产的价值管理。要建立质物价格实时追踪制度，完善逐日盯市操作和跌价补偿操作要求，依据各商品的信贷条件设置价格波动警戒线，一旦价格跌至警戒线以下，及时通知经销商存入保证金或补货。

参考文献：

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