环保企业财务攻略
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环保产业固有的特点：前期投资大、回报周期长等，考验着CFO分析行业投资趋势、规避投资风险、部署融资策略的功力。而这一切，都建立在对发展趋势的准确研判及对财务管理和资本运营的精确操作上。为此，《新理财》日前采访了在德国法兰克福主板成功上市的第一家中国公司――中德环保科技股份有限公司的执行董事、CFO王久华。
投资趋向
《新理财》：您怎样看环保行业的前景？
王久华：从“美丽中国”概念的提出，以及两会上新一届领导层，表露的大力治理环境污染的坚定决心，可以看出，中国环保产业将迎来一个非常好的发展契机。但现在的问题是，政府对环保产业的支持力度还有很大提升空间。目前的中国政府环保投入只占GDP的0.5%～0.1%，而在发达国家，这个数字已经达到2%～3%。以中德环保为例，公司主营从事大中型垃圾焚烧发电厂的投资、建设和运营，也是目前中国产销量最大的中小型垃圾焚烧炉制造商之一。在与各地的环保投资合作中，不少地方政府因地方财力和重视程度等原因，垃圾处理费等环保预算不足，影响了环保企业的投资力度。目前，这样的困境是环保企业普遍遇到的问题。事实上，政府越重视，投入越大，带动的环保企业的投资也就会越多。这样良性循环的环保投资，对于改善环境而言，速度会更快、成效也会更显著。
政府要实现“美丽中国”的庄严承诺，就要进一步强化环保政策的执行力：一是要加大对排污企业的监测和处罚力度，严格按谁污染谁治理的原则执行环境保护和治理，并对造成严重污染和重大环境事故的企业，真正实行一票否决，关停并转，这样既可以缓解政府财政投入压力，也能倒逼污染企业，采用先进的治理污染技术或者设备；二是要从政府财政预算，环保补贴、银行信贷及公司税收政策等各方面，对环保企业，尤其是政策和融资环境不如央企和国企的民营企业，加大扶持力度。
《新理财》：环保企业投资可能面临哪些风险？如何规避？
王久华：首先，受政府扶持力度影响，如垃圾处理费过低、环保补贴费不到位，就会导致环保企业利润和投资回报很低，没有利润或甚至亏损，这就给企业的环保投资带来很大风险。其次，整个社会对环保企业的认知度、支持度也会影响对环保企业的投资。
要规避各种环保投资风险，一是环保企业的设备和技术要足够先进。随着时间推移，民众环保的意识会日益提高，政府的相关法律法规会趋于完善。一旦前期的技术和设备投入达不到日后政府或者民众的期望值，企业可能就需要重新投入，这会造成被动并带来很大的投资损失。二是企业要加强与当地政府、媒体和民众的沟通，使其真正提高环保意识，知道哪些技术有利于当地的环境保护。
随着中国环保产业发展大潮的兴起，难免会出现很多鱼目混珠的企业，他们会基于追逐盈利的目的，打着环保的旗号，利用自身的一些优势或者特殊关系，渗透到环保产业，这样会给整个环保产业带来巨大的潜在投资风险。因此，政府相关部门要出台和完善一些行业准入政策和标准、监管措施，来防范这种行业风险。
IPO策略
《新理财》：中德环保是怎样进行融资的？
王久华：环保企业可以通过股权融资和债权融资两大渠道达成融资目标。在股权融资上，中德环保2007年在德国主板市场成功IPO，成为登陆德国资本市场的第一家中国公司。根据需要，以后可增发新股，或在德国和香港资本市场两地挂牌，或通过在美国存托凭证ADR等其他形式实现再融资。同时，我们也与一些金融机构合作，成立PE环保基金，通过联合投资的形式进行资本金融资。目前很多环保企业已经开始在资本市场进行角力。
事实上，目前环保企业的整体融资情况并不理想，需要金融、社会各个方面的理解和支持，也需要国家政策的配合。目前，环保企业的融资的渠道虽都已具备，但是从融资规模和速度来讲，还处于起步阶段。
《新理财》：当初为何选择在德国上市？
王久华：首先，在法制完善和监管严格的德国主板资本市场成功IPO，与奔驰和宝马等著名国际公司在德国法兰克福资本市场同台竞技和展示，这本身就使中德环保在国际资本市场上，成功创立并传播了良好的公司形象，提高了公司的知名度和美誉度。同时也可以让国际金融机构投资者，以及众多的欧美发达国家和发展中国家，认识我们、信任我们，进而在这些国家开展相关的环保业务。其次，因为德国是环保技术的发源地之一，那里有很多优秀的大型跨国公司。在德国上市，必须同这些公司一样，遵循相同的法律法规，及国际资本市场的游戏规则，这有利于在环保技术、项目建设、品牌和销售、资本投入等领域进行合作，助力公司拓展国际市场。同时，德国企业技术和产品质量都是一流的，在中国和世界市场享有德国制造的全球美誉。在德国上市，无形中会增加中德环保在国内拓展市场的竞争力。更重要的是，我们可以更顺利地引进德国的环保技术，企业研发人员在吸收消化国外先进技术的同时，将其技术本土化，从而极大促进国内环保项目投资、建设和运营。
财务建议
《新理财》：您对PRE-IPO的环保企业有何建议？
王久华：环保企业IPO的主要目的之一，是从资本市场进行融资。一方面，要保证IPO之后真正实现当初对股东和投资者的承诺。这需要充足的事前准备，如自身的技术积累、市场拓展、人才激励、外投资者关系维护、重大信息及时披露、经国际会计师审计的财报的及时等。包括环保企业在内的中国企业，无论是在国内上市还是在国外上市，一定要制定成熟的具有前瞻性的公司发展战略，把控好企业发展风险，抓住市场机遇陕速发展，使公司不仅在IPO的时候有亮丽的公司招股说明书，而且，在IPO成功以后，公司还会有良好的业绩增长，从而取得投资者、政府、媒体、公众的长期信任和支持。
《新理财》：环保产业具有前期投资大，回报周期长的特点，CFO要怎么做？
王久华：我个人认为，当前中国及世界整体环境，对环保产业会越来越有利，CFO一定要参与到企业战略的制定中去，做好对产业和公司所处市场整体的分析、发现市场机遇、防范和管理风险。CFO从公司战略（包括财务和资本战略）、公司治理、资本运营、全面预算、成本和内控等视角出发，利用自身经验和人脉，在资本运营、股权债权融资、成本控制、税务筹划方面与CEO们取长补短，促进企业的长期健康发展，实现“既要金山银山，也要绿水青山”的“美丽中国”梦。