外汇储备高增长不必过忧

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇外汇储备高增长不必过忧范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

科院金融所研究员易宪容日前说，尽管2004年我国外汇储备再创新高，但并无实质患存在。此外，央行针对外汇占款的对冲操作总体上行之有效，国内货币市场没有受到太大影响。

外汇储备中有多少热钱

易宪容说，社科院金融所近期对外汇储备的构成进行了测算，数据显示，高增的外汇储备中没有实际贸易背景的金额只有几百亿美元，再除去一些合理的、常规的构成，剩下的具有投机嫌疑的资金量并不高。

易宪容说，一国究竟需要多少外汇储备，要依各个国家和地区的具体情况而定。目前中国内地的外汇储备资金使用有比较好的收益，因此没有必要太过担心。此外，与我国台湾地区外汇储备高于2000亿美元、香港地区外汇储备高于1000亿美元的水平对比来看，内地经济的“盘子”更大，拥有更高的外汇储备是很正常的现象。

外汇币种结构是否合理

据比较普遍的估计，中国过半的外汇储备被用于购买美国国债和以美元计价的资产。而自2002年以来，以贸易加权计，美元对其他主要货币已出现近30%的贬值。这是否会使我国以美元为主的外汇储备遭受损失呢?

易宪容说，账面的损失可能确实存在。但在外汇市场上，一国货币的涨与跌都很正常。只要中国没有在现在的市场情况下将美元资产卖出，账面损失就不会转化为实际损失。进入2005年，主流分析均认为美元汇率会调高，所以，外汇储备受损的隐患并不严重。他认为，在目前的市场情况下，外汇储备币种结构的调整要慎重，总体上还是应该保持稳定。

央行对冲外汇占款是否亏了

为对冲外汇占款而投放人民币，央行此前已累计发行央行票据近万亿元，为此，央行将支付3%左右的利息。有媒体称，外汇储备投资的美元资产利率只有2%，因此，央行的对冲操作将承受1%左右的利差损。

易宪容对此给予明确批驳。他说，高额外汇储备不仅未令央行受损，反而是央行“赚钱的买卖”。因为，上述2%的利率只是美国货币市场的基准利率，实际上，我国外汇储备投资中绝大部分是美国国债，其利息在5%左右，即使未来受到美元升值的影响，利息也在4%以上，央行发行票据，不仅不赔本，还要赚钱。对于商业银行来说，央行票据的收益比存款上存央行的收入要高，吸引力还是存在的。

固定汇率制度是否应调整

易宪容认为，长期来看，外汇管制必然进一步放松，独立的货币政策也要坚持，因此，放开汇率的可能性比较大，这只是一个时间问题。但从另一个角度说，好的想法还需要有实现的环境，以目前的市场环境判断，现在放开汇率并不是好的选择。“对此，我们还要等待机会。但从长远来讲，汇率的放开是必然的。汇率和独立货币政策之间的矛盾，对于央行来说也只是在短期内存在。”（摘自2005年1月18日《上海证券报》周/文）