金融调控对深圳房地产市场的影响

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最近，从中央到地方有几项 金融 调控政策出台，其对深圳本地房地产 市场 到底有多少实质性的影响 ，需要仔细分析 一下。

一、 银行 存款准备金率的提高，效力有限

经过央行批准，实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的 金融机构 存款准备金率提高0.5个百分点，执行7.5%的存款准备金率。其他金融机构仍执行现行存款准备金率，共计收缩可贷资金约1100多亿元。

存款准备金制度一向是央行调控货币市场的主要手段之一，其目的是防止货币信贷的过快增长，在西方发达国家及金融自由度较高的地区运用效果非常明显。

相对的，在我国存款准备金制度调控效果就没有那么明显了。

从宏观面上看，这样的存款准备金调控意图很难说没有，但也应注意到，本次调整由于仅涉及到少量金融机构，同时，它对于整个货币投放量的调控作用是有限的，因此，它的立足点，应该还是更多地在于推进商业银行实行更为理性的经营行为、建立更为合理的治理机制。而这些，不仅仅对于股份制商业银行，同时对股份制改造中的国有银行以及民营银行，都具有极其重要的意义。

同时，这次上调存款准备金率不仅着眼于控制货币信贷的总量，还兼顾优化了货币信贷的结构，鼓励银行加大对 农业 、中小企业 等方面的贷款投放。

从微观的资金面上看，金融机构减少可用资金1100亿元对资本市场资金面的影响有限。并且，由于各类信托产品的出现及大量上市，在某种程度上缓解了开发企业的资金压力，新的 金融创新 产品的出现也达到规避这一政策的效果。

再者，随着cepa的实施，多家香港银行在深圳的业务近期有望展开，大量香港及海外资金将进入深圳金融市场，其中的部分会投向房地产领域，可以解决目前 金融控制带来的不利影响，同时将风险转移到外资银行。

【资料】金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。

附：20年存款准备金率六次调整

1985年：为克服法定存款准备率过高带来的不利影响，统一为10%。

1987年：为紧缩银根，抑制通货膨胀，从10%上调为12%。

1988年：为紧缩银根，抑制通货膨胀，进一步上调为13%。

1998年3月21日：对存款准备金制度进行了改革，从13%下调到8%。

1999年11月21日：由8%下调到6%。

2003年9月21日：由6%调高至7%。

2004年4月25日：实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点，执行7.5%的存款准备金率。其他金融机构仍执行现行存款准备金率。

二、固定资产 投资 项目资本金比例提高，促进开发商理性投资

2004年4月28日，国务院发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例。钢铁由25%及以上提高到40%及以上；水泥、电解铝、房地产开发(不含 经济 适用房项目)均由20%及以上提高到35%及以上。

固定资产投资需求增长一直是