好基金看重投资人的最后打分

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龙腾基金的投资理念可概括为“一个中心，两个基本点”，所谓“一个中心”，指的是“精选个股、长期持有”，“两个基本点”，则指在其体的操作中做到：第一，轻题材、重业绩；第二，轻短期、重中期。

6月21日，龙腾暂停申购，继上一次暂停申购仅仅过了两个月。两次暂停申购，背后的原因都是相同的――龙腾所持有的部分停牌股票即将恢复交易，我们不希望由于套利资金的大举涌入而稀释了老持有人的利益，只不过，上次是因为潍柴动力，这一次是特变电工。

质地重于题材

有人问我，龙腾怎么总能相中这类停牌股?其实，我们在选择这些股票的时候看重的并不是它们停牌的“题材”，或者说当时根本不知道何时会发生所谓的题材事件，我们看重的永远是股票本身的质地。潍柴动力和特变电工，停牌的原因并不相同，前者是因为股权分置改革，后者则是股权激励，相同的是它们都是典型的内生性成长类公司：1、在行业内处于龙头地位。潍柴动力在大马力柴油机领域浸淫了近半个世纪，已经形成20万台的生产规模，在重卡行业已经是当之无愧的“老大”。而特变电工随着公司融合的顺利完成、产品结构的提升和产能的扩张以及出口等业务的进展，在国内众多变压器厂商中也是一枝独秀。2、所处行业本身有着巨大的发展空间。2007、2008年重卡行业平均增幅有望超过20％，更重要的是，其下游需求已由单纯依靠固定资产投资转变为将由固定资产投资、物流需求、出口三方面拉动，行业原有的周期性特征在产业转移这―特定背景下正在弱化。而变压器产业作为涉及电网安全乃至国民经济安全的基础性产业，随着电网投资热潮持续增强，整个行业的前景也非常好。3、优秀的管理层。在行业的激烈竞争中能够脱颖而出，两家企业管理层的能力自不待言。

一个中心两个基本点

实际上，翻开龙腾基金的季度报告，你会发现龙腾基金的重仓股都具备上述的共性，大多都是业绩优异、主营业务突出的内生性成长类公司。这大概就是我的“能力范围”。我从不讳言自己不喜欢那些单纯依靠价格暴涨而坐地收钱的公司，短期内公司利润增势喜人，但没人知道这种增长能持续多久。今年上半年，市场热钱追捧的板块大多为二、三线低价题材股，这也导致包括龙腾基金在内的股票型基金重仓股整体表现暂时落后。但我始终相信，随着市场热点的转换，资金最终会逐渐回流到内生性成长类股票上。我所做的，就是“一个中心，两个基本点”。所谓“一个中心”，指的是始终秉承龙腾基金的投资理念――“精选个股、长期持有”，在投资策略上不断强调对具有核心竞争力、内生性增长明确的个股的长期投资。“两个基本点”，则指在具体的操作中做到：第一，轻题材、重业绩；第二，轻短期、重中期。

看重最终的得分

在4月19日龙腾暂停申购后，很多投资人表示不解，可就在当月的最后一个交易日，随着潍柴动力的复牌，龙腾基金净值飙升，单日涨幅达到7.70％，在所有非货币开放式基金中名列第一。我们保护现有持有人利益的及时举措得到了丰厚的回报，那些投资人因此而释然。实际上，有心的投资人还会发现，汇丰晋信除了旗下基金会适时暂停申购外，还是业内屈指可数的没有进行过大比例分红、基金拆分的基金公司之一，在同行们“日进百亿”的同时，我们忍受着“门庭冷落车马稀”的寂寞。规模，对于一个刚刚成立两年的基金公司固然重要，但我们看重的是更长的时间段里投资人对我们“可信赖度”的打分。只有在每一个环节――投资、营销、服务上都不放松对“保护投资人利益”的要求，我们最终的得分才会高。

在短期收获与长远利益之间，我们一定要明白什么是明智的选择。如果某种诱惑能满足当前的需要，但却会妨碍达到更大的成功，那就屏神静气、站稳立场，耐住寂寞。一个人是这样，一个企业，乃至一个社会也是这样。