2015,投什么?

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对投资者而言，2014年可谓波澜壮阔。首先是坚挺了10年的房地产终于跳了水，投资房产这条路似乎是走到头了。然后在兑付危机的重压下，投资于项目的信托计划等今年算是守住了金身，不过在宏观经济继续向下，随时可能爆发信用事件的2015年，还能不能守得住就是个问题了。债券市场在2014年表现出奇地好，不论是国债还是地方政府债，只要买了就会涨，不少在年初投资买入债券基金的投资者都赚得盆满钵满。股市一吐多年半死不活的怨气，从3月的1900点直接冲到现在的3400点，让人们惊呼“牛市来了”。还有那些形形的互联网P2P、小额贷款等投资品种，2014年一直在摇摇欲坠的边缘，2015年还能不能撑得住成为了投资者们关注的问题。

虽然2014年还有很多值得回顾和总结的东西，奈何2015年已经催着我们前行。投资也是如此：不论你在2014年投资了什么资产，是赚是赔，都得重新为资金寻找去处。2015年，什么资产最安全？什么资产收益率最高？本文首先从宏观经济走势出发，分析总体投资策略，并对每类资产做个评分，解答这样一个问题：2015，投什么？

风险积聚，稳为上策

我们都知道拉动经济的有“三驾马车”：投资、消费与出口。不过在次贷危机后发达国家经济始终处于衰退中，外需严重不足，出口这驾马车如今越跑越吃力，已经完全不复当年的雄风。随着人们收入水平不断提高，消费这驾马车在经济中也越来越重要，不过，这驾马车增长并不迅速，要想短期刺激经济，朝消费马车猛抽鞭子可没什么用。

所以对于中国这种经济体，短期的经济好不好，关键还得要看投资。我们把不同种类的投资大致分为三种：基础设施建设、房地产、工业投资。三者的主要投资人分别为：政府、房地产企业和工业企业，所用的钱大多来自银行贷款。

回顾2014年，将其称为“风险酝酿之年”也毫不过分。房地产销售大滑坡引发房地产投资锐减，银行又因为风险问题而不再输送资金，供给过剩，叠加资金链紧张，房企日子难过。同样，工业企业也面临产能严重过剩的问题，而2013年伴随着平稳增长扩大的产能，更加剧了2014年供需的不匹配，产品价格暴跌，企业资金链紧张，身心俱疲。至于基础设施建设，以前全靠地方政府以城司名义借债，这条路今年被国务院43号文给堵住，地方政府债务也设定了上限，如今地方政府想要融资可谓难上加难。三种投资都被限制，也难怪2014年经济增长比较艰难了。

单是这样，倒也罢了。毕竟大规模的倒闭潮并没有发生，中国经济依然保持相当强的韧性。不过2014年酝酿的风险极有可能在今年集中爆发，特别是在小微、涉农、房地产、产能过剩行业（如煤炭、钢铁等）和三四线城市地方政府等领域。

虽然2014年四季度政府出台了多项刺激房地产的政策，带动了30个大中城市的地产销量，但其余数百个中小城市的房市依然萧条，而且到了1月，大中城市的地产销量也掉头向下，显示房地产供给严重过剩的局面并没有得到缓解。

2014年12月PMI数据显示小企业景气程度下滑非常严重，而前期支持小微企业力度最强的民生银行已被曝要退出小微市场，小微企业面临着需求不济和融资困难的挤压，可能出现如2011年那样的破产潮。

国务院43号文对地方政府的债务进行清理，城司举债已无法获得地方政府的信用背书，同时62号文限制了地方政府向城司、国企转移支付的能力。这都限制了城司的融资能力，事实上大部分三四线城市的城司几乎没法创造利润和现金流，这些限制也将影响它们的还款能力。结果支撑经济向上的力量只有中央财政支出这么一股了。

所以，在笔者看来，从各方面来说都“压力山大”的2015年，想要承担高风险以获取高回报可能并不明智，稍有不慎，你投资的资产就会变得一文不值，求稳或许才更加实际。基于以上分析，笔者将不同资产按照“收益性”“安全性”和“推荐度”来评分，读者可根据自己的情况投资适合的资产。

各类资产评分

房地产：收益性;安全性;推荐度

从各方面来看，房地产如今都不算好的投资标的。

一方面从人口结构的角度看，最后一波婴儿潮即1988-1992年出生的人大多已经进场了，未来对房地产的需求只会逐渐减弱而不会上升。另一方面2013年房地产业疯狂投资也导致现在建成的房屋库存以及在建房屋都高得离谱，供给过剩、需求减弱，房地产的前景着实堪忧。

不过万事总有例外。由于人口积聚效应明显，年轻人不断前往北上广等一线城市工作生活，“刚需”依然存在，对这些城市的房地产市场形成了一定支撑（不过同时也抽走了其他城市房地产的支撑力量）。如果实在想投资房地产，不妨选择一线城市中心区域的房产，谨记这三个原则：地段、地段、地段。

银行理财：收益性;安全性;推荐度

选择银行理财时必须得看清楚该理财产品的投资标的到底是什么。不过总体上看，在目前中国“刚性兑付”的大背景下，理财产品或多或少带有银行信用的背书。

具体来说，预期收益类产品，也就是产品说明书上明确写了预期收益而不是历史收益的产品风险性较其他类型的产品风险更小;投资债券市场的理财产品，要比项目融资类或者投资于股票市场的理财产品风险更小。

值得一提的是，中国银监会最新的银行理财业务监管办法明确提到了“卖者有责，买者自负”的原则，即督促银行理财产品从预期收益类向开放净值类转变，意在打破“刚兑”。

所以，如果读者更厌恶风险，应选择预期收益类产品，且在选择项目融资类产品时看清楚投资方向：前面提到的小微、涉农、房地产、过剩产能行业以及三四线城市城司风险巨大，最好不碰。

信托/资管：收益性;安全性;推荐度

信托与资管计划收益较银行理财要更高一些，但资金门槛要求也更高。这些产品一般而言都是用于项目融资：以前信托计划大多投资于房地产、国企与地方政府平台，2014年随着房地产的逐渐落寞，这些产品几乎全部转向地方政府债务。可惜好景不长，随着国务院43号文的颁布，地方政府债务这条路现在想要走通已经不那么容易了。

虽说银监会99号文给信托计划带来了一些“刚兑”的气息，但投资人还是应该关注经济下行给信托、资管公司带来的伤害：这些机构以前发行的、投资于房地产和地方政府平台的产品将在近期到期，如果这些产品无法按时兑付，将对这些公司本身带来一定的冲击。不挑选项目、迷信刚兑在2015年是非常不可取的，在投资信托/资管计划时，请规避风险过大的行业。

股票市场：收益性;安全性;推荐度

虽说去年11月以来的全盘猛涨令人艳羡，但你不得不承认的是，投资股票市场需要专业的技能、良好的心态以及充裕的时间。

随着风险的不断积聚，股票市场出现普涨的概率将会越来越小，板块轮动和个股异军突起的情况也会越来越多。显然，这个市场并不是适合所有人进场主动投资的。

如果你没有专业的技能，或者嫌麻烦不愿意主动管理，但又很想投资股票市场，你可以选择投资合适的股票型基金。这些基金有专业人士进行管理，虽然这并不意味着一定能取得较高的收益。选择基金时，不妨多参考一下基金过去的表现，可以选择两只基金：一只投资于大盘股，另一只投资于小盘股。

债券市场：收益性;安全性;推荐度

债券市场通常和经济增长是反向运动的：经济好时，债券会跌;经济差时，债券会涨。所以2014年经济不景气，债券则牛气冲天。从安全性上说，虽然债券也存在违约的可能性，但2014年超日债和华锐债最终圆满收官，也说明债券违约依然是小概率事件。随着2015年风险的不断积累，投资其他资产的资金有可能“叛逃”，流入债券市场。优质债券在2015年继续上涨似乎是大概率事件。

除了银行理财产品会投资于债券市场之外，还有专门的债券投资基金和证券公司理财产品投资于债券市场。选择投资债券的产品时要注意阅读产品说明书，有些产品专门投资低信用等级的债券来博取高收益，这意味着投资人承担的风险将会更大。

P2P/小贷：收益性;安全性;推荐度

你应该马上卖出你的小额贷款产品或互联网P2P产品！这些理财产品大多投资于因资质不够无法获得银行贷款的小微企业，这些小微企业目前的处境非常危险。

回顾历史可以发现，中国经济每一次或大或小的调整，第一个被牺牲的就是小微企业，而目前已经发生了多起小额贷款公司、互联网P2P平台公司因资金链断裂而跑路的事件。与股票和债券不同，这些产品一旦亏损，几乎会吞噬所有资金，风险非常大。