我国货币市场与资本市场协调发展之我见

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摘要：资本市场和货币市场统称金融市场，是我国社会主义市场经济的重要组成部分，受到了政府的高度重视，发展速度很快，目前已初具规模。改革开放以来的实践证明，金融市场的建立和发展，对优化资源配置，搞活资金融通，提高资金使用效率，筹措建设资金，建立现代企业制度，具有重要的意义。由于历史等种种原因造成我国货币市场发展滞后、资本市场发展不规范、两市场之间沟通不畅，本文即是在这一研究背景下，将货币市场与资本市场的关系作为研究切入点，拟对我国货币市场与资本市场协调发展问题作尝试性研究。

关键词：货币市场； 资本市场； 协调发展； 创新

金融是现代经济的核心，是现代市场经济体系的重要组成部分，其完善、健全与否是衡量一个国家经济发展水平高低的标准之一，是经济稳定发展的保障。而金融市场为金融的发展提供了赖以生存的环境，作为金融市场重要组成部分的货币市场与资本市场是否能够协调发展将直接影响当前金融改革的成败，甚至影响到整个经济的可持续发展。货币市场与资本市场关系问题是当前我国经济、金融体制改革关注的焦点。我国一直实行的是“分业经营、分业管理”的金融体制，在法律上和制度上也人为制造了货币市场与资本市场之间有效沟通的种种藩篱，导致我国货币市场与资本市场之间存在着结构性失衡现象，协调发展程度较低，由此造成的不良影响，因此货币市场与资本市场的协调发展对我国的经济发展具有重要意义。

资本市场是和货币市场相对应的一组概念，他们之间的划分标准只是时间期限的不同，资本市场是指期限在1年以上的中长期资金借贷市场，相应地，融资期限在1年以下的称作货币市场。由于资本市场的融资期限远远长于货币市场，在较长的时间内资金使用的不确定性明显增强，因而资本市场的风险也远远大于货币市场。资本市场和货币市场都是资金供求双方进行交易的场所，是经济体系中聚集、分配资金的”水库”和”分流站”。但两者有明确的分工。资金需求者通过资本市场筹集长期资金，通过货币市场筹集短期资金，国家经济部门则通过这两个市场来阔控金融和经济活动。从历史上看，货币市场先于资本市场出现，货币市场是资本市场的基础。国内学者强调，货币市场应与资本市场协调发展，认为两市场的发展对经济发展有着不可替代的作用。应同时给予相应的关注。货币市场与资本市场协调发展包括两层含义：一是货币市场与资本市场本身发展完善；二是货币市场与资本市场二者之间有效连通、良性互动。由于历史等种种原因造成我国货币市场发展滞后、资本市场发展不规范、两市场之间沟通不畅，主要表现为：没有形成真正的基准利率，货币市场流动性过剩；资本市场融资结构不合理、层次结构单一；股票市场股权分置，债券市场发展滞后、人为分割等。然而金融市场是一个整体，货币市场与资本市场之间是相辅相成、不可分割的，一个市场发展的不完善将直接影响到另一个市场的发展壮大，造成两市场之间的不协调，进而阻碍国民经济的健康发展。因此，必须采取切实措施改变现状，促进我国货币市场与资本市场的协调发展。从制约货币市场与资本市场协调发展的主要因素着手，应建立符合中国实际的基准利率，推进利率市场化进程，大力发展货币市场工具，发展我国的货币市场，从而为资本市场的发展、为两市场之间的协调提供市场基础和政策保障。从当前实际来看，资本市场的问题已成为制约两市场协调发展的瓶颈，因此能否从根本上解决资本市场的问题将直接影响到金融改革的全局。

在市场经济条件下，金融市场的发育是否完善，不仅依赖于货币市场与资本市场各自的发展状况，而且依赖于二者的协调关系。金融市场是一个整体，作为其组成部分的货币市场与资本市场又具有各自的服务对象和市场工具，发挥着不同的职能作用。货币政策一个国家重要的宏观调控手段，完善地货币市场与资本市场能够灵敏地反映市场信息，货币当局能够根据其反映的经济和金融运行状况，结合其他宏观经济指标，才能制定出特定时期内的货币政策实施方案。发挥调控经济和金融运行的作用，才能保证货币政策的传导过程顺利进行。

大力发展金融工具的创新，金融创新工具能够在一定程度上模糊货币市场与资本市场的界限，为整个金融市场的统一创造条件。它的形成使得货币市场与资本市场之间的资金流动更便捷。金融工具的创新提供了更多的交易手段，有利于建立一个活跃的市场体系，拓展市场的广东和深度。同时也为参与者提供了避险的选择。因此，市场避险工具的开发，也是保证市场顺利发展的重要手段。

总之，与社会主义市场经济体制相适应的金融市场，应是一个功能完善、层次分明、协调发展的市场体系。为此，应从政策、体制、法律等多方面，加大对金融创新的支持力度，促进各类金融市场的协调稳定发展。（作者单位：呼和浩特市第二中学）

参考文献：

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[2]蒋振声，金戈.中国资本市场与货币市场的均衡关系.世界经济，2001

[3]金德怀，许谨良.2001中国金融发展报告.上海：上海财经大学出版社，2001

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