人民币汇率与服务业的关系
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摘要：2015年8月，中国央行决定让人民币一次性贬值，贬值幅度近2%，创有史以来最大降幅，人民币贬值一时引起关注。2016年12月，将联邦基金利率上调25个基点到0.5%至0.75%，美元兑人民币汇率一度达到6.9666。2017/7/1日外汇新规定开始实施，由原来每人有每天有1万美元取现额度变为每天只能取等额5万人民币的美元和其他外币，跨境汇款1万美元及等值外币都需要向上申报。在美联储加息的世界经济环境下，人民币面临着贬值的压力，外汇管制也进一步加强。在中国经济转型过程中，要摆脱工业依赖、发展服务业，人民币汇率的上升，直接影响到我国进出口贸易，对我国服务业发展。2014年中国服务业占国内生产总值仅为48.1%，远低于世界平均水平70%。在现今人民币汇率波动下，要发展服务业，需要探讨人民币汇率与服务业关系。
关键词：人民币汇率；服务业；实际有效汇率；净出口
一、关于人民币汇率对服务业影响相关的研究
范言慧、宋旺通过考察实际汇率对中国制造业的影响，认为人民币实际升值将导致制造业就业的下降。周峰、毛诗琪从服务业行业内部各行业视角出发，研究汇率变动对我国服务业就业的影响；认为人民币升值能够产生服务业就业的创造效应，分行业来说，生产业就业增长速度快，但所占社会比重较低；分配业和个人服务业就业影响具有不确定性。徐建国通过中国服务业发展的时间序列变化对人民币汇率的影响，认为我国服务业发展滞后与人民币两次大的停滞密切相关。在这些研究中，大部分研究都进行了分业研究，研究服务业中各方面与汇率影响；徐建国虽研究服务业与汇率关系，但是主要研究了服务业停滞与汇率的关系。本文主要从整体上服务业发展进行研究，不仅局限于服务业停滞与汇率的关系，而且从最新数据出发，研究服务业发展与人民币汇率的关系。
二、各行业占GDP的比重
从图中可以看出，第一产业占比一直在下降，至2014年达到9.2%；第二产业一直保持在40%-50%之间，自2010年起，第二产业占比有所下降，这也是中国经济结构转型带来的成果；第三产业也即服务业攀爬式上升，至2014年占GDP比重达到48.1%。从图中可以看出，服务业占GDP比率经历了三次下降：1992-1996年，2002-2006年和2009-2010年三个阶段。从1992年的34.8%下降到1996年的32.8%，下降2%；从2002年的41.5%下降到2006年的40%，下降1.5%；从2009年的44.4%下降到2010年的44.2%，下降了0.2%。服务业占GDP比率经历了三次上升：1996年-2002年，2007-2009年和2011年-2014年三个阶段。1996年-2002年增长8.7%，2007年-2009年增长4.3%，2007-2009年增长3.7%。
三、服务业与净出口占GDP的比率
从图2可以看出，服务业增长与净出口增长呈负相关关系，并且净出口变化滞后于服务业变化。在服务业下降的1992年-1996年中，净出口占GDP比率增长了0.57%；2002年-2006年，净出口占GDP比率增长了4.62%。在1996年-2002年服务业增长8.7%阶段，净出口占GDP比率只增长了0.66%。数据来源：《中国统计年鉴》（本文中将第三产业当做服务业）
四、REER与服务业变化的关系
从图中看出两条曲线基本拟合，服务业变化略微滞后1-2年。服务业占GDP比率下降的三个阶段：1992-1996年，2002-2006年和2009-2010年三个阶段，都分别对应着REER的下降。服务业占GDP比率的上升：1996年-2002年，2007-2009年和2011年-2014年三个阶段，也都对应着REER的上升。尤其自2002年以后，REER变化和服务业变化基本一致。从上述服务业占GDP比率、净出口占GDP比率和REER的变化关系中可以得到以下两个关系：1.服务业变化与净出口变化呈负相关关系。2.REER（有效真实汇率）变化与服务业变化呈正相关关系。对于关系1的解释，净出口增长导致资源的外部转移，相应的挤占了内部资源，从而导致服务业占比下降。尤其当有偏向于出口政策时，会导致服务业相关资源向出口转移，使得服务业占比降低。对于关系2的解释，首先REER（有效真实汇率）与净出口负相关关系，即汇率上升，净出口减少，汇率下降，净出口上升，因此REER变化关系和服务业变化一致。另外，REER（有效真实汇率）的上升会导致进口增加，即国内资源增加，进而影响到服务业增长。
五、结束语
本文结合服务业占GDP比率、净出口占GDP比率和REER（有效真实汇率）三者关系，得出人民币汇率变化与服务业变化一致，人民币汇率增长导致进口增加，使得国内资源增加，进而促进服务业的增长。因此，在美联储加息的经济背景下，为发展我国服务业，加快经济转型，应该采取相应措施保护人民币，以避免人民币过度贬值，影响国内服务业发展。
作者：师拓 单位：中国国际金融股份有限公司