二线蓝筹的机遇来了吗?

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2010年下半年，二线蓝筹就开始了上涨，只是在6～11月期间，大盘指数也在上涨，因此表现并不明显。但是11月之后，大盘开始下跌，但是二线蓝筹的部分个股却创下新高，这才显示出它们的强势。

在过去的2010年里，表现最为抢眼的是中小板，而蓝筹股却一直偃旗息鼓默默无闻。但是，今年以来，蓝筹逐步活跃，尤其是二线蓝筹股的强势成为盘面的一个显著特点。那么，二线蓝筹的喷发究竟是昙花一现，还是进入了一个可持续的上涨通道呢?

行情启动

二线蓝筹，是指在市值、行业地位上以及知名度上略逊于一线蓝筹公司，是相对于一线蓝筹而言的，比如上海汽车(600104)、五粮液(000858)、中兴通讯(000063)等等。齐鲁证券福州湖东路营业部的总经理助理、首席分析师傅宁辉进一步描述：二线蓝筹的盘子适中，流通盘通常在2～20亿之间，市值在200～1000亿之间。他认为，目前二线蓝筹有一些显著的特点，公司多数属于成熟行业系行业龙头，业绩保持稳定增长，部分公司增长速度较快，流通盘适中，估值相对合理，等等。

1月下旬以来，以中船股份(600072)为首的船舶制造板强势上涨，甚至出现了涨停。东方电气(600875)和中国西电(601179)等核电设备股，以及在煤化工、多晶硅等多个新兴产业工程领域具备核心技术优势的中国化学也不甘落后，也加入了涨停秀。

但是，傅宁辉认为，二线蓝筹早在去年下半年已经开始发力，中国西电和中国北车(601299)都在去年6月探底之后进入上升通道。“去年下半年，二线蓝筹就开始了上涨，只是在6～11月期间，大盘指数也在上涨，因此表现并不明显。但是11月之后，大盘开始下跌，但是二线蓝筹的部分个股却创下新高，这才显示出它们的强势。”傅宁辉说。

上涨的条件

支撑二线蓝筹上涨的动力是什么呢?

傅宁辉认为，二线蓝筹的最大亮点在于，公司的业绩增长较大，毫不逊色于中小板企业。以中国南车(601766)为例，2010年上半年业绩增长50％，增速甚至超过许多中小板企业。但是，相对于中小板而言，这些二线蓝筹的估值却并不高。仍以中国南车为例，目前的静态市盈率在40倍左右，而中小板的平均市盈率在60倍上下。“市盈率虽然不能说是较低，但是已经相对合理。”傅宁辉说。

另外一方面，从政策角度来看，我国当前新的产业投资领域赋予了二线蓝筹股新的涨升契机；从产业结构转型的角度来看，产业热点的变化也赋予二线蓝筹活跃的能量。高铁等产业投资热点仍有望延续，从而意味着此类个股的业绩将面临着持续的成长态势，未来的成长空间更为乐观。类似的行业还包括高压输变电、核电、新能源、空间技术、海洋工程等。而随着社会能源结构的逐步转型，新能源、清洁能源也将得到源源不断的投资，相关个股的业绩成长性自然显露无疑。

再以近期表现强劲的高端装备制造业为例。湘财证券福州五四路营业部营运副总兼首席投资顾问张积椿表示，中国的“人口红利”已经结束，现在许多企业面临着劳动力成本上升的难题，机械替代人力将成为企业下一步寻求解决问题的办法，因此数控机床和机械设备等行业将获得推动力。可以想见，接下来几年，这些行业将迎来发展期，因此也将带来企业业绩的增长。而企业前景的看好，也必然带来估值的提升。

为什么一线蓝筹的行情迟迟未能启动，二线蓝筹却能先行一步呢?傅宁辉解释，一则，一线蓝筹的盘子大，股价的上涨需要大量的资金推动，而去年6月以来随着货币政策回归稳健，市场相对缺钱，无力推动大盘蓝筹上行；二则，由于政策导向和产业结构的转型，不再单纯追求GDP的增速，因此大蓝筹公司的利润增速也仅仅维持在10％～20％，低于二线蓝筹公司30％～50％的增速，因此必须给大蓝筹的估值折价，而给二线蓝筹溢价。

“应该说，在现有的市场条件下，二线蓝筹更具备行情启动的外部条件。”傅宁辉说，“但是，二线蓝筹启动了估值的修复行情，可以看作是‘二八行情’开启的征兆。”

选股重行业

虽然二线蓝筹的估值相对合理，防御性强，但是选股仍然要从行业着眼。傅宁辉首先推荐机械行业和高端装备制造业，这个行业的二线蓝筹较多，有中国重工(601989)、东方电气等，而且“两会”期间可能得到进一步的扶持政策。此外，受惠于中国经济转型和内生动力的增长，消费和服务行业也值得看好，比如中国国航(601111)、贵州茅台(600519)、五粮液等。其次是符合政策导向的农业和水利板块，可能成为今年全年的热点；电网建设也将受益于“十二五”规划和国家能源安全建设。

张积椿则首先推荐高铁行业，中国南车、中国北车、晋亿实业(601002)、晋西车轴(600495)等；接下来是受惠于高端制造业的数控机床，如昆明机床(600806)、沈阳机床(000410)等；以及新兴产业中的下一代新兴技术，如4G、IPV6、云计算等概念，可作为2011年的投资主线之一。

虽然大盘蓝筹股的估值已经很低，但是行情迟迟未启动。傅宁辉表示，如果今年货币政策持续紧缩，大蓝筹的行情启动会延迟，但是是必然到来的，因为中国经济持续增长，上市公司投资价值不断提升，未来存在估值修复的契机。而张积椿表示，在市场资金不足的情况下，大蓝筹的行情启动可能要靠“储蓄搬家”，这些资金追求稳健，低估值、流动性好的大蓝筹是它们优先配置的对象。

至于中小股个股，虽然2月已经出现反弹，但是公司质地良莠不齐，需要区别对待。对估值过高的个股，要谨慎选择；对高成长和符合今年投资主题的公司，仍然可以逢低买入。