已到战略看多时

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6月14日笔者为本刊314期撰文时，上证指数处于健康上升途中。据此笔者有两种推论：①3404点处调整已结束，一波次级调整已结束(调整幅度21％)。随之而来的是与2723点至4335点同级的新的一波上升行情。在当时基本面没有恶化的情况下，笔者认为上述走势概率很大。②3404点处，空间调整明显到位。时间似乎稍嫌欠缺，有进一步延长从而对4335点处进行复合调整的可能。事实上，在管理层不断推出“特别国债”、扩大QDⅡ、酝酿进一步加息并减税等消息后，市场选择了推论②的走势。

尽管如此，当6月20旧市场走出一阴吞二阳图形时，已给出明确指示：它将走推论②的走势。此时，调整操作策略仍然有充分的反应时间。如今，笔者仍以擅长的“四维空间分析法”对后市进行分析和展望。

一、打开4312点开始的80分钟行情结构演示图可以看到，4312点开始的是一个3浪走延长的锯齿型调整结构，这个结构与4355点至3404点和3404点至4312点合并构成一个典型的3-3-5复合平台型调整走势。目前这个锯齿型调整更像是处于4浪反弹过程中，但也 不排除这里已走出失败型5浪的可能性。

2、投资品概念

交通运输设施、电网建设、城市及农村基础设施建设等基建投资仍将是“十一五”期间的投资重点。基建投资将支撑投资品保持旺盛的需求，进而拉动能源、原材料的需求增长，因此，交通运输、基础原材料、建筑施工、设备制造等行业具有良好的发展前景。我们看好铁路、港口、建筑建材、化工、电气设备制造、造船、装备制造等行业的发展前景。

重点公司：天津港、大秦铁路、振华港机、中国石化、宝钛股份、巨化股份、许继电器、特变电工、广船国际、广东鸿图。

3、金融资产概念

人民币将保持持续升值，通胀预期调整更像是处于4浪反弹过程中，但也不排除这里已走出失败型5浪的可能性(这种可能性稍弱)。

无论走至结构的哪个阶段，结论是共同的，这里已是4512点开始的调整的尾声阶段。如果后面还要展开5浪最后调整，走失败型可能性更大，即创新低概率很低。

笔者曾在上周公开发表的文章中提到：5浪可能走下降楔形。这种可能性目前依然存在。其原因是主力尚需再压一压盘，进一步收回已抛出的筹码，收集已值得投资的品种。

结构分析提示：调整已进入最后阶段，每一次的回头调整都是战略建仓的好时机。

二、4312点下跌以来曾在跌穿60天均线后，对该线进行过反抽，反抽失败后，一直探低到3563点。

由于反抽在60日均线处又留下了一批筹码，因此本次的反弹仍受到了60日均线的有力阻击。由于目前20日、50日和60日构成的中短期均线已十分接近。其对市场上升形成的阻力仍是不容忽视的。均线提示：行情上升不会一蹴而就。将带来巨大的资产保值投资需求，房地产作为保值投资品之一仍将保持增长。银行、证券、保险作为投资服务提供者，发展空间非常广阔。

重点公司：招商银行、民生银行、浦发银行、深发展A、中信证券、S延边路、中国人寿、中国平安。

4、产业整合和产业升级带来的投资机会

钢铁、电力、煤炭行业是国民经济的重要产业，目前国有资产占主导地位，实际上市资产比重较小，拥有大量的优质资产可以注入到资本市场中来。国家对三大产业的整合力度在不断加大，鼓励大型中企实现整体上市，未来将形成大型国有企业居于垄断地位的行业格局。

三、前期，两条平行的下降趋势线构成了4512点下跌以来的一个下行通道。显然，目前已成功脱离此通道上轨的压制。趋势线分析提示：此次的下跌已接近衰竭。

四、笔者特有的能量监视指标，在3563点处出现了60分钟以下所有级别的底背离迹象。因此，3563点起来的反弹是得到能量充分支持的。这也是近几日来虽然仍有不少利空传闻，但盘子却仍然不能展开有效下跌的原因。但笔者也注意到，如果行情快速上升后回落，短期内可能出现30分钟以下级别的顶背离迹象。能量指标提示：上升行情不会是简单而快速的。从这个概念理解，结构分析中所说的最后第5浪，还是可能会展开。

综上分析得出结论：一个复合的大型调整已进入尾声阶段。任何的看空后市，都可能造成战略上的失误，每一次的回调(尤其是深幅回调时，笔者认为机会已不多)都是投资者战略建仓的好时机。当然，真正的上升行情可能还需些时日，笔者指出的仅是战略上已必须看多。已有太多的股票值得投资，诸如银行、地产港口等等。

同时，目前这3个板块的市盈率水平均较低，估值优势明显。

重点公司：宝钢股份、武钢股份、国电电力、东北电气、兰花科创、国阳新能。

5、品种选择――估值洼地

从估值分析得出，目前煤炭、钢铁、有色金属、石油化工、金融、电力、交通运输、化工、汽车及配件、造纸包装等行业估值仍具有较大的优势，相对于市场的平均估值水平处于估值洼地之中。而这些行业又与消费品、投资品、金融服务、产业整合、人民币升值等投资主题相一致，既具有行业增长前景预期良好的因素，又具有较高的投资安全边际。