长飞光纤受惠强劲需求

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长飞光纤（06869.HK）为全球第一大光纤预制棒和光纤供应商、及全球第二大光缆供应商，拥有最完备的光纤及光缆产品组合，为全球50多个国家和地区的通信行业提品及解决方案服务。

2015年长飞光纤（06869.HK）收入约67.31亿元（人民币.下同），按年增长18.6%;毛利13.04亿元，增长19.8%，毛利率升0.2个百分点至19.4%;全年纯利上升22.4%至5.71亿元，每股派息0.174元。集团来自国内业务收入增长约17.5%，海外业务收入增长则约33%。

随着全球众多国家的宽带战略继续深入推进，大力发展4G和启动试点5G，加上数据流量爆炸式增长，令骨干网络建设及光纤光缆的需求量不断增加。供不应求的市场带动集团业绩、产量和销量也达到历史新高，去年产销量分别录得9，113万芯公里和1.23亿芯公里。 长飞光纤去年产销量达到历史新高，全年纯利上升22.4%至5.71亿元人民币。

鉴于海外市场增长强劲，长飞光纤在印度尼西亚成立东南亚地区首个光纤企业，并新增14个海外办事处，光纤光缆出口量按年增长26%。国内方面，国家工信部加快农村基础设施建设，预计未来五年农村宽带投资将超过1，400亿元。集团抓住国内需求增长的同时布局海外，在缅甸、印度尼西亚、南非设立光纤光缆公司，进一步扩展海外市场，其中非洲、南美光纤渗透率仅2.5%，市场潜力巨大。

估值较国内同业落后

目前，国内运营商的营收已经从语音短信转变为数据流量为基础，国内运营商基本完成4G基站建设，未来将积极推行光纤到户，加强骨干网络的铺设。2015年中国光纤市场需求达到2亿芯公里，按年增长11%，增长迅速，预计未来光纤需求将继续保持增长。为应对客户需求，集团借助「一带一路国家战略，在湖北、辽宁、甘肃、浙江建立新的生产基地，完成国内产业布局，扩大产能，巩固在光纤预制棒和光纤领域的领导地位。

作为行业龙头，长飞光纤产品具备较强竞争力。集团自主研发的新型预制棒制造工艺投入使用，并已基本掌握全球三大主流光纤预制棒制备工艺，先后推出「全贝超强和「远贝超强两款低损耗光纤、极寒地区用光缆等多款产品和系统，推动全产业链和多元化发展。

长飞光纤本周一收报8.77港元，对应市盈率8.8倍及市账率1.43倍，相对与其业务相似的国内企业烽火通信（600498.SH）及亨通光电（600487.SH）市盈率分别36.3倍和23.7倍，及市账率3.57倍和3.2倍而言，长飞光纤作为行业龙头，估值低于行业平均值。